Les réserves d'échange atteignent leur niveau le plus bas en 6 ans. Ce qui est différent cette fois pourrait vous choquer

La réserve d’échange de Bitcoin atteint 2 666 753 BTC, un niveau jamais vu depuis août 2019. La situation de l’offre semble familière. Le cycle du marché, lui, ne l’est pas.

La dernière fois qu’autant de Bitcoin étaient hors des échanges, un café coûtait encore moins qu’un satoshi de BTC à son prix actuel. Août 2019. Le chiffre de la réserve était de 2 666 753 BTC.

Prix au comptant ce jour-là : environ 9 430 $. Le chiffre d’aujourd’hui sur la même métrique — selon les données de CryptoQuant — affiche 77 300 $. Huit fois plus élevé. Même inventaire, tout autre jeu.

Même chiffre. Deux marchés très différents derrière

Le 31 août 2019, l’indicateur de cycle de marché haussier-baissier de CryptoQuant était à +0,83. Zone haussière. Clair. La moyenne mobile sur 30 jours était au-dessus de 1,0, ce qui indique que la demande se préparait déjà à répondre à l’offre disponible.

_ Source : _CryptoQuant

La moyenne mobile sur 365 jours à l’époque était de -0,206. Négative, mais les fenêtres plus courtes avaient déjà changé. Les traders qui lisaient ces signaux à la mi-2019 pouvaient raisonnablement supposer où allait la demande.

Mai 2026 indique autre chose. L’indicateur affiche -0,379. Zone baissière. Pas limite, pas en déclin — juste baissier. La moyenne sur 30 jours est de -0,375 et celle sur 365 jours de -0,323, ce qui signifie que la vue à plus long terme n’a pas non plus changé.

_ Source : _CryptoQuant

Le resserrement de l’offre est une moitié de l’équation. Le marché semble attendre l’autre moitié.

Les ETF existent maintenant. Cette partie est nouvelle

Les ETF Bitcoin au comptant ont été approuvés en janvier 2024. C’est une source de demande qui n’existait pas la dernière fois que les chiffres de réserve d’échange ressemblaient à cela. L’argent institutionnel dispose désormais d’une rampe d’accès directe et réglementée au Bitcoin sans toucher au carnet d’ordres d’un échange.

_ Source : _CryptoQuant

Le chiffre de la réserve n’a cessé de diminuer tout au long de l’ère ETF. De environ 3,25 millions de BTC au début de 2024 jusqu’à sa position actuelle. Plus d’un demi-million de pièces ont quitté les portefeuilles d’échange durant cette période, selon le suivi antérieur de CryptoQuant.

Que les flux institutionnels vers les ETF soient suffisamment importants pour remplacer la demande du cycle haussier qui a soutenu le mouvement de 2019 — c’est l’écart que la configuration actuelle n’a pas encore comblé. Les données historiques du cycle montrent que les réserves ont continué à diminuer même lorsque le BTC se corrigeait depuis la fourchette de 120 000 $. Les phases baissières précédentes n’ont généralement pas montré ce schéma.

La moyenne du cycle sur 365 jours est de -0,323. Ce chiffre n’est pas encore repassé en territoire positif.