Hyperliquid SpaceX Perp Flash Crashes 45 %, Efface 1,5 M$ en Minutes

Le perp pré-IPO de Hyperliquid sur SpaceX a chuté de 45 % en 30 minutes, liquidant 1,5 M$ sur 405 utilisateurs après qu’un oracle défectueux a fourni de fausses données de prix.

Le contrat perpétuel SPACEX-USDH sur Hyperliquid a ouvert la session de jeudi discrètement. L’intérêt ouvert était inférieur à 2,9 millions de dollars. Rien d’anormal.

Puis il a chuté brutalement. Le contrat a perdu près de 45 % en une seule bougie de 30 minutes, passant de 2 277 $ à un creux de 1 254 $. Lorsqu’il a partiellement rebondi à environ 2 169 $, 405 utilisateurs avaient déjà été liquidés.

Une bougie. 1 393 positions liquidées.

Les données d’Hyperliquid montraient 1 393 positions effacées, d’une valeur notionnelle totale de 1,51 million de dollars. La position liquidée médiane ne détenait que 31 $ de marge. La plupart utilisaient un levier de 3x avec peu de marge de sécurité. Un livre principalement retail avec presque aucune profondeur pour absorber le choc.

Le volume total de trading sur 24 heures avant la chute était de 4,87 millions de dollars. Une seule bougie semble avoir absorbé une part importante de ce chiffre. Le marché n’avait pas la liquidité nécessaire là où il en avait besoin.

Ventuals, le fournisseur de données derrière le marché SPACEX sur Hyperliquid, a confirmé ce qui s’est passé. Un fournisseur de données hors chaîne utilisé comme composant de l’oracle de prix a renvoyé des données incorrectes. Cela a directement alimenté l’oracle du marché et le prix de référence, provoquant des mouvements importants dans les deux.

Source : Hyperliquid

Split d’actions que personne n’a pris en compte

Tout le monde n’a pas accepté la version de Ventuals. Sur X, DegenerateKong a répliqué, arguant que le fournisseur de données n’avait pas du tout renvoyé de données incorrectes. Selon ce compte, l’ajustement reflétait le split d’actions 1 pour 5 de SpaceX, une information annoncée plusieurs semaines à l’avance. Le protocole n’a pas pris cela en compte.

Le contrat lui-même se trouve dans une situation inhabituelle. Contrairement aux perpétuels sur Bitcoin ou Ethereum, le SPACEX-USDH n’a pas de référence de prix publique. Les actions SpaceX ne se négocient que sur des marchés secondaires privés réservés aux investisseurs accrédités. Il n’y a pas de marché au comptant profond pour ancrer le prix.

Ventuals a répondu sur X, indiquant que les utilisateurs affectés recevraient une compensation dans les 48 heures. Court et direct. La communauté était moins calme. Plusieurs détenteurs de vHYPE ont signalé des plaintes concernant un ratio vHYPE/HYPE dépegé, un Discord restreint, et ce qu’ils décrivent comme deux mois sans mises à jour significatives de l’équipe. Un compte sur X a écrit que tout ce qui touche au protocole entraîne une perte financière d’une manière ou d’une autre.

Un marché pré-IPO sans rien en dessous

La structure perpétuelle pré-IPO n’offre pas de véritable action SpaceX. Les traders prennent des paris directionnels sur la valeur que la société aura lors de l’IPO. Pas de propriété, pas de droits d’actionnaire, pas de plancher provenant d’un marché au comptant réel. Le prix de référence de 2 132 $ à la clôture était encore plus de 220 $ au-dessus du prix de l’oracle de 1 908 $, ce qui implique que le contrat n’avait pas encore comblé complètement l’écart même après la carnage.

SpaceX vise une IPO en juin. La cotation serait parmi les plus importantes de l’histoire, avec des valorisations dans certaines projections supérieures à 1,5 trillion de dollars. Ce contexte rend l’exposition synthétique attrayante pour les traders retail qui ne peuvent pas accéder aux marchés secondaires privés. Cela rend aussi la fiabilité de l’oracle cruciale.

Sur X, meko.eth a relié cet incident à une erreur précédente d’oracle d’Anthropic sur Ventuals, que l’équipe n’a pas abordée publiquement à l’époque. Zedzies a demandé directement pourquoi Ventuals n’utilisait pas Chainlink. L’équipe n’a pas répondu publiquement à ces deux points.