Le volume au comptant de Bitcoin s'effondre de 81 % depuis octobre 2025, faisant écho à la fin du marché baissier de 2023

Les volumes de trading au comptant de Bitcoin ont chuté de 81 % depuis octobre 2025, selon une note de marché de CryptoQuant. La baisse, suivie par l’analyste Darkfost, fait écho à un schéma observé à la fin de 2022 et au début de 2023, juste avant la fin du marché baissier et le retour de la volatilité.

Cet épisode précédent est instructif. Au premier trimestre de 2023, les volumes au comptant ont atteint des niveaux pluriannuels faibles alors que le BTC se consolidait entre 16 000 et 18 000 dollars. Ce qui a suivi, c’est une forte cassure qui a porté Bitcoin à de nouveaux sommets au cours des deux années suivantes. La situation actuelle semble similaire — la participation quotidienne s’est réduite depuis des mois, et le volume de transfert en chaîne ainsi que l’activité sur les échanges se sont stabilisés dans une fourchette léthargique.

Lorsque les volumes au comptant s’effondrent

Un volume en baisse dans un actif mature signale souvent une exhaustion. Les vendeurs qui ont paniqué lors du déclin sont déjà sortis. Les acheteurs restent inactifs, en attendant un signal plus clair. Ce manque d’activité peut précéder une expansion volatile car lorsque la liquidité est faible, même une influx modérée de capitaux peut provoquer des mouvements de prix importants.

Pourtant, le travail d’infrastructure de base n’a pas été interrompu. L’activité des développeurs sur les principales blockchains reste élevée, ce qui indique que le côté construction de la crypto ne suit pas nécessairement la tendance des carnets d’ordres au comptant. Ethereum, BNB Chain et Polygon continuent d’enregistrer des engagements hebdomadaires importants, même si l’intérêt des particuliers a diminué.

Le calendrier politique est également délicat. Un projet de loi majeur sur la crypto fait face à une opposition féroce de la part des groupes bancaires quelques jours avant un vote au Sénat, ajoutant une couche de brouillard réglementaire qui peut dissuader les grands acteurs de mobiliser des capitaux.

Le cas de la prudence

Les schémas passés ne constituent pas une feuille de route. La reprise de 2023 était soutenue par des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale et par l’émergence de nouvelles narratives autour des ETF Bitcoin, qui ont toutes deux créé un vent favorable. À la mi-2026, le contexte macroéconomique est moins clair. Les taux d’intérêt restent élevés, et la rotation vers le risque qui a alimenté les rallyes précédents n’est pas garantie de revenir sous la même forme.

De plus, la chute de 81 % des volumes au comptant pourrait simplement refléter un marché qui s’est déplacé ailleurs. La domination des dérivés, l’utilisation accrue des desks OTC et le règlement hors échange institutionnel ont modifié la façon dont les grandes transactions sont effectuées. Une baisse du volume au comptant rapporté par les échanges ne signifie pas toujours une baisse de la demande globale.

Ce qui semble certain, c’est que l’environnement actuel, stagnant, ne peut pas durer indéfiniment. Les périodes de compression aussi profondes se résolvent généralement en quelques semaines ou mois. La résolution prendra probablement la forme d’une cassure ou d’une rupture, et cela dépendra probablement du prochain catalyseur — qu’il s’agisse d’une décision réglementaire, d’un changement macroéconomique ou d’un flux soudain provenant des ETF. Pour l’instant, le signal en chaîne est clair : le marché est calme, et ce n’est pas une petite chose.