La plus grande introduction en bourse de l'histoire arrive. À quelle distance Elon Musk se trouve-t-il de sa fortune d'un billion de dollars ?

陶朱，金色财经

Résumé : Le 3 juin 2026, des sources ont révélé que SpaceX prévoit de fixer le prix par action à 135 dollars lors de son introduction en bourse. SpaceX prévoit d’émettre 555,6 millions d’actions lors de l’IPO, levant potentiellement 75 milliards de dollars. Cet article compile les détails incontournables de l’IPO de SpaceX.

I. Chronologie clé de l’IPO de SpaceX

• 20 mai : Publication officielle du prospectus d’introduction en bourse de SpaceX.

• 4 juin : Lancement de la tournée de présentation auprès des investisseurs institutionnels.

• 11 juin : Confirmation prévue du prix final par action.

• 12 juin : Prévision d’inscription officielle en bourse.

II. Quelle est la valorisation de SpaceX ?

SpaceX prévoit de vendre moins de 5 % de ses actions, d’une valeur totale estimée entre 60 et 80 milliards de dollars, avec une valorisation cible atteignant 1,75 à 1,8 billion de dollars. Si l’objectif de levée de 75 milliards de dollars est atteint, cela dépasserait le record de l’IPO de Saudi Aramco en 2019, qui avait levé 29,4 milliards de dollars, devenant la plus grande IPO de l’histoire.

III. Qui sont les souscripteurs de l’IPO de SpaceX ?

Le syndicat de souscription de SpaceX comprend plus de 20 banques d’investissement, dirigées par cinq grandes banques de Wall Street.

Souscripteur principal :

Goldman Sachs sera le souscripteur principal de cette IPO.

Souscripteur leader :

Morgan Stanley mènera cette IPO, avec E*Trade en charge de répondre aux besoins des investisseurs particuliers.

Co-leaders :

JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup

Autres membres :

Le syndicat inclut également la Royal Bank of Canada (RBC), Mizuho Bank (Japon), Macquarie Bank, Barclays, etc.

IV. Quel rôle Elon Musk jouera-t-il après l’IPO de SpaceX ?

SpaceX indique qu’après l’IPO, Musk occupera les postes de PDG, de directeur technique et de président du conseil d’administration.

Il est très probable que Musk maintienne une structure à double vote ou une configuration similaire pour conserver le contrôle décisionnel, une organisation très proche de celle adoptée lors de l’introduction en bourse de Tesla. La structure à double action signifie que les actions détenues par Musk ont plusieurs fois plus de droits de vote que les actions ordinaires, ce qui lui permet de continuer à influencer la stratégie de l’entreprise, même si sa participation est diluée après l’IPO.

L’IPO devrait adopter un mode de placement entièrement primaire, ce qui signifie que tous les fonds levés iront à la société, et les actionnaires existants de SpaceX ne pourront pas vendre d’actions lors de l’IPO. Les fonds seront utilisés pour des projets tels que l’expansion des ressources de calcul en intelligence artificielle et le réseau de satellites de SpaceX.

V. Pourquoi SpaceX s’introduit-il en bourse maintenant ?

Elon Musk a longtemps été opposé à l’introduction en bourse, arguant que la focalisation à court terme des marchés financiers est incompatible avec la mission à long terme de SpaceX. Cependant, la situation a changé fin 2025, sous l’impulsion de plusieurs facteurs.

Le directeur financier de SpaceX, Bret Johnsen, a déclaré que les fonds levés serviraient à augmenter la fréquence des lancements de Starship, à déployer des centres de données AI dans l’espace, et à faire avancer des missions habitées et sans équipage vers Mars. Des analystes soulignent des raisons structurelles plus profondes : le marché privé dispose actuellement de 2 à 3 trillions de dollars de capitaux dormants, alors que la capitalisation mondiale des actions atteint 100 à 150 trillions de dollars. SpaceX a en réalité atteint la limite du marché privé, et pour financer une vision industrielle sur plusieurs décennies, la structure des fonds privés devient insuffisante.

L’introduction en bourse offre aussi une liquidité aux investisseurs précoces. Les actionnaires actuels incluent Alphabet, Fidelity, et plusieurs fonds de capital-risque de premier plan, qui attendent depuis longtemps une sortie liquide. De plus, pour Musk personnellement, la cotation permettrait une utilisation plus flexible de ses actions comme garantie pour des emprunts, à l’image de ses opérations passées avec ses actions Tesla, sans devoir vendre ses parts pour obtenir des liquidités.

VI. Quelles controverses entourent l’IPO de SpaceX ?

1. Crise de confiance dans la gouvernance

Le 29 mai, le fonds de pension danois AkademikerPension a décidé d’inscrire SpaceX sur sa liste d’exclusion, en raison de préoccupations concernant la gouvernance de l’entreprise.

Ce fonds explique que sa décision d’éviter SpaceX est principalement liée à des facteurs ESG (environnement, social, gouvernance), notamment la gestion jugée extrêmement mauvaise. Cependant, si l’évaluation considère SpaceX comme une opportunité d’investissement très attractive, la rentabilité pourrait justifier cette décision. En tant qu’investisseur à long terme, ils estiment que la valorisation de l’entreprise est déjà très excessive.

2. Contradictions entre tweets de Musk et informations du prospectus

Musk a publié sur X (anciennement Twitter) un tweet concernant une collaboration avec la startup d’IA Anthropic, révélant des détails sur la location de la capacité de calcul du centre de données Colossus 1, qui diffèrent de ceux du prospectus. Le prospectus indique qu’Anthropic paiera 1,25 milliard de dollars par mois jusqu’en mai 2029, avec une résiliation possible 90 jours à l’avance ; le tweet de Musk mentionne une location de seulement 180 jours, avec une résiliation à tout moment, ce qui soulève de sérieuses questions sur les revenus réels et la durée du contrat.

3. Incertitude sur la valorisation

Le rapport hebdomadaire de BIT Official indique que la narration la plus marquante concerne Mars. Mais le marché ne se limite pas à cette vision. Depuis l’acquisition de xAI en février dernier, l’histoire de croissance à long terme de SpaceX s’étend désormais à l’IA, aux réseaux mondiaux et aux infrastructures. Cela signifie que la logique de valorisation de SpaceX est en train d’être réévaluée. La société pourrait être l’une des IPO les plus attractives de tous les temps, mais le marché a déjà attribué une prime élevée à cette histoire, et les investisseurs doivent juger si l’espace restant est suffisant pour soutenir la valorisation actuelle.

L’analyste Farrar souligne que la performance financière de Starlink ne suffit pas à elle seule pour justifier une valorisation de 1,5 trillion de dollars. Pour accepter ce prix, les investisseurs doivent se référer à des scénarios très spéculatifs comme la colonisation de Mars ou les centres de données spatiaux, ainsi qu’à une prime de confiance dans la vision de Musk, ce qui est similaire à la logique qui a permis à Tesla de maintenir une valorisation élevée basée sur des histoires d’avenir plutôt que sur des profits immédiats.

L’économiste et analyste comptable Jack Ciesielski indique que cet objectif est en soi une « mission lunaire » : la clé du succès réside dans la capacité de SpaceX à obtenir une supériorité de taille dans la fabrication de fusées, créant ainsi une véritable barrière d’entrée monopolistique.

4. Perte importante dans le secteur de l’IA

L’analyste Robert Cyran souligne que, malgré une valorisation de 1,75 trillion de dollars, SpaceX est profondément engagée dans la « zone d’ombre » de l’IA dans son prospectus. Une grande partie des dépenses provient de xAI, qui a dépensé 7,7 milliards de dollars au premier trimestre, soit plus du triple de l’année précédente, représentant plus de 75 % de l’investissement total de SpaceX. La perte opérationnelle du premier trimestre s’élève à 2,5 milliards de dollars, ce qui pourrait plonger l’ensemble de la société dans le rouge. De plus, SpaceX a signé un accord avec Anthropic, qui loue pour environ 1,3 milliard de dollars par mois la capacité inutilisée du centre de données Colossus. Avec un revenu annuel de seulement 3 milliards de dollars pour xAI, cette activité de location est devenue la principale source de revenus, tandis que la véritable activité d’IA de SpaceX n’a pas encore montré de progrès significatifs. Grok, par exemple, est en retard sur ses concurrents dans divers tests de référence, avec une croissance de revenus trimestrielle inférieure à 13 %. En revanche, Anthropic prévoit une croissance par trimestre cinq fois supérieure. En somme, SpaceX est comme un « vaisseau spatial » : une fusée prête à décoller, mais dont la santé financière reste fragile.

VII. Quelles sont les principales sources de revenus de SpaceX ?

La principale source de revenus de SpaceX est actuellement le service Internet par satellite Starlink, qui constitue le pilier central de l’entreprise, représentant plus de 70 % de ses revenus totaux. Ensuite viennent les services de lancement de fusées et les contrats avec le secteur public.

1. Starlink

Représente entre 70 % et 80 % du chiffre d’affaires. Grâce à un vaste réseau de satellites en orbite terrestre basse, Starlink fournit un accès Internet haut débit à des millions d’utilisateurs individuels et d’entreprises dans le monde entier, réalisant une rentabilité à grande échelle et un flux de trésorerie positif.

2. Lancements commerciaux de fusées

Grâce à la réutilisation des fusées Falcon 9 et Falcon Heavy, SpaceX domine le marché mondial des lancements commerciaux, générant un revenu stable grâce à une fréquence élevée de missions.

3. Contrats avec le secteur public et les institutions

Incluant le transport de fret et d’équipage vers la Station spatiale internationale pour la NASA, ainsi que des lancements de charges militaires pour le Département de la Défense américain. Bien que ces contrats soient symboliques, ils représentent une part relativement faible des revenus globaux (environ 5 %).

VIII. Quelles sont les impacts de l’IPO de SpaceX ?

1. Explosion des ETF liés à l’espace

Avec l’attente croissante de l’IPO de SpaceX, les ETF liés à l’espace connaissent une « explosion » de leur popularité. Selon Morningstar Direct, en un mois, ces ETF ont attiré 1,3 milliard de dollars de nouveaux flux, portant la gestion totale à 3,3 milliards. Cependant, le stratégiste ETF de Strategas met en garde : « L’économie spatiale reste une niche dans le vaste paysage technologique. » Il avertit que « poursuivre aveuglément SpaceX, les concepts spatiaux et la prochaine tendance » pourrait poser problème.

2. Amélioration de l’optimisme pour le secteur de l’aérospatiale commerciale

Huatai Securities pense que, en tant que leader mondial de l’aérospatiale commerciale et de l’IA, l’introduction en bourse de SpaceX pourrait stimuler l’enthousiasme et la confiance dans l’industrie spatiale chinoise, créant une synergie entre les marchés financiers chinois et américains, et recommande de suivre les opportunités d’investissement dans ce secteur.

3. Effets négatifs sur les autres actions spatiales

Le stratège en chef de Annex Wealth Management, Brian Jacobsen, déclare : « C’est soit un indicateur, soit un présage. » La forte attention portée à SpaceX pourrait attirer l’intérêt des investisseurs, mais étant donné que Musk est une figure célèbre, cette société pourrait devenir trop unique, ce qui pourrait nuire à d’autres actions spatiales en détournant l’attention plutôt qu’en les soutenant.

En réalité, si SpaceX attire beaucoup de capitaux en souscription prioritaire, d’autres IPO dans le secteur pourraient également voir leur valorisation diminuer ou être reportées.

IX. Combien de BTC SpaceX détient-elle ?

Selon le dépôt S-1 de SpaceX auprès de la SEC américaine, au 31 mars 2026, SpaceX détient 18 712 bitcoins, d’une valeur de marché d’environ 1,29 milliard de dollars, et selon le prix actuel, la valeur avoisine 1,45 milliard de dollars. La société possède donc plus de bitcoins que les 11 509 révélés précédemment par Tesla.
Le prospectus indique que le coût d’acquisition des bitcoins est d’environ 660 millions de dollars, avec un coût moyen d’environ 35 324 dollars par bitcoin, stockés chez un dépositaire tiers. Le marché pense que cette divulgation montre que SpaceX a intégré le bitcoin dans sa stratégie de trésorerie à long terme, plutôt que comme un investissement spéculatif à court terme.

X. Quelle sera la fortune de Musk ?

Selon le scénario de l’IPO de SpaceX qui circule actuellement, Musk pourrait devenir la première personne de l’histoire à atteindre une fortune nette de 1 000 milliards de dollars.

Selon Forbes, Musk détient actuellement 43 % de la société fusionnée, d’une valeur d’environ 542 milliards de dollars.

Le Wall Street Journal indique une valeur légèrement différente : Musk possède pour environ 538 milliards de dollars d’actions SpaceX. En plus, Musk détient d’autres actifs importants : 167 milliards de dollars en Tesla, 150 milliards en options sur actions, 5 milliards en Neuralink (sa société de neurotechnologie et d’interface cerveau-machine fondée en 2016), et 5 milliards en Boring Company (fonderie de tunnels et infrastructure fondée en 2016). Au total, la fortune nette de Musk serait d’environ 970 milliards de dollars. Si le prix des actions continue de monter, Musk pourrait atteindre le seuil du trillion de dollars dans un avenir proche.

Résumé

Musk a successivement bouleversé plusieurs industries : véhicules électriques, lancement de fusées, Internet par satellite, intelligence artificielle. L’IPO de SpaceX pourrait devenir le moment capital de sa carrière commerciale. Si la société s’introduit selon les prévisions du marché, Musk pourrait devenir le premier milliardaire de l’histoire à atteindre le trillion de dollars, tout en étendant son influence à l’ère de l’économie spatiale.