Volume Disparu ?

Le volume de trading au comptant en crypto vient de s’effondrer à 0,7 billion de dollars, un niveau que le marché n’avait pas vu depuis le gel profond de fin 2023. En baisse de 67 % par rapport au pic de 2,6 billions de dollars, la foule de détail a discrètement fait ses valises et est partie. L’argent n’a pas disparu. Il s’est simplement réorienté vers un autre terrain de jeu.

🔹 La Plancher du Spot Cède
Le volume mensuel au comptant sur les principales plateformes a chuté à 700 milliards de dollars, le plus bas depuis novembre 2023. L’indice de peur et de cupidité en crypto se situe à 12, une peur extrême. Les détenteurs à court terme de Bitcoin subissent un ratio de perte de 95 %. Quand le téléphone cesse de vibrer avec des amis demandant des nouvelles de la prochaine altcoin, le graphique du volume dit la vérité. La participation des particuliers a presque complètement disparu.

🔹 Les Commodités Captent l’Afflux
Ce capital ne s’est pas évaporé. L’or, l’argent et le pétrole négociés sur des plateformes numériques génèrent désormais 450 milliards de dollars de volume mensuel. Les traders qui faisaient du scalping de memecoins en 2024 scalpent maintenant du pétrole brut et des lingots. Les échanges ont délibérément construit des ponts. Le partenariat de Gate avec Alpaca, permettant d’accéder aux actions américaines et aux ETF avec règlement en USDT, est le plan exact. Les écosystèmes multi-actifs captent le capital où qu’il essaie de se déplacer.

🔹 Les Moteurs Dérivés Ruggissent Toujours
Le marché au comptant peut suffoquer, mais le plancher des dérivés reste bondé. Le volume de swaps perpétuels sur les principaux protocoles reste au-dessus de 200 milliards de dollars par mois. Hyperliquid seul affiche 170 milliards de dollars. Le positionnement institutionnel, de l’accumulation HYPE de Grayscale à la trésorerie Bitcoin de 52 milliards de dollars de MicroStrategy, ne se fait pas sur les carnets d’ordres au comptant. Cela se passe en chaîne et en OTC. La surface semble calme. Les profondeurs bouillonnent.

🔹 Une Sécheresse Macro, Pas un Funéraire Crypto
Une inflation persistante a maintenu la Fed appuyée sur le frein. Le président Kevin Warsh a clairement indiqué que les réductions de taux sont une conversation pour 2027. L’argent bon marché qui a alimenté la mania retail de 2021 à 2024 a été épuisé. Le volume au comptant reflète ce vide de liquidité. La classe d’actifs ne s’effondre pas. Elle se consolide dans un environnement privé de stimuli faciles. L’infrastructure se construit dans le silence.

Les lumières du casino se sont atténuées. Les tables les plus bruyantes sont silencieuses. Pourtant, les coffres se remplissent. La retail a quitté le bâtiment, mais les institutions ne sont jamais parties.

Amis, voyez-vous cette sécheresse de volume au comptant comme un dernier lavage avant la prochaine étape, ou un signe que le cycle a changé structurellement ?
⚠️ Pas de conseil financier.