OpenAI dépose le projet S-1 à $852B Évaluation alors que ChatGPT atteint 900 millions d'utilisateurs hebdomadaires

OpenAI, la société derrière ChatGPT, a déposé un projet confidentiel de déclaration d’enregistrement S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis lundi, se positionnant pour une éventuelle introduction en bourse qui pourrait figurer parmi les plus importantes de l’histoire du marché.

• Points clés :
• • OpenAI a déposé un S-1 confidentiel auprès de la SEC le 8 juin 2026, avec une valorisation post-money de 852 milliards de dollars, sans date d’IPO confirmée.
• • Le dépôt fait suite au S-1 confidentiel d’Anthropic du 1er juin et à une victoire en jury en mai 2026, qui a permis de clarifier la restructuration de la société à but public OpenAI’s Public Benefit Corporation.
• • Goldman Sachs et Morgan Stanley sont alignés en tant que souscripteurs, avec une entrée en bourse prévue en septembre 2026, mais non confirmée par OpenAI.

OpenAI confirme le dépôt

La société a reconnu la soumission dans un communiqué largement diffusé sur les réseaux sociaux. « Nous avons récemment soumis un S-1 confidentiel », a déclaré OpenAI. « Nous prévoyons qu’il sera divulgué, donc nous l’annonçons simplement. » La société a ajouté que le dépôt ne doit pas être interprété comme un signe que la cotation est proche, précisant qu’« aucune décision n’a encore été prise sur le calendrier » et qu’elle pourrait rester privée pendant un certain temps tout en conservant la possibilité de s’introduire en bourse plus tôt si les conditions le permettent.

Ce mouvement est intervenu une semaine après qu’Anthropic a déposé son propre S-1 confidentiel le 1er juin 2026, faisant ainsi que les deux principaux développeurs d’IA américains se dirigent simultanément vers les marchés publics.

Chemin jusqu’à ce point

OpenAI a été lancé en 2015 en tant qu’organisation à but non lucratif. Elle a ajouté une filiale à profit plafonné en 2019, puis a été restructurée à nouveau en une société à but public pour soutenir des levées de capitaux plus importantes. Cette restructuration a été contestée en justice par le co-fondateur Elon Musk, qui a allégué un dévoiement de la mission. Un jury a statué en faveur d’OpenAI en mai 2026, levant ainsi l’un des obstacles les plus importants à une offre publique.

En mars 2026, OpenAI a clôturé une levée de fonds de 122 milliards de dollars avec une valorisation post-money de 852 milliards de dollars. Les participants comprenaient Softbank, Amazon, Nvidia et Microsoft. Le financement privé cumulé dépasse désormais 170 milliards de dollars.

Revenus et taux de combustion

OpenAI génère environ 2 milliards de dollars par mois en revenus, avec environ 13,1 milliards de dollars de revenus déclarés pour l’année précédente. ChatGPT revendique plus de 900 millions d’utilisateurs actifs hebdomadaires et environ 50 millions d’abonnés payants.

La société n’est pas rentable. Elle continue de brûler du capital à un rythme élevé en raison des coûts d’infrastructure informatique, des centres de données et de la formation des modèles. Les analystes prévoient des pertes importantes qui se poursuivront dans un avenir proche, avec un point d’équilibre en flux de trésorerie libre potentiellement dans plusieurs années.

Mécanismes et calendrier de l’IPO

Un dépôt confidentiel de S-1 permet à la SEC d’examiner le projet en privé. Aucun calendrier public n’est fixé une fois la soumission confidentielle effectuée. La séquence standard comprend : examen par la SEC, dépôt public du S-1, roadshow, fixation du prix et cotation. Goldman Sachs et Morgan Stanley sont rapportés comme principaux souscripteurs.

Les rapports antérieurs évoquaient une possible entrée en bourse en septembre 2026, mais la déclaration d’OpenAI laisse cette fenêtre ouverte plutôt que de la confirmer.

Contexte concurrentiel

Anthropic, valorisée à environ 965 milliards de dollars lors de sa dernière levée privée, a déposé son propre S-1 confidentiel une semaine plus tôt. SpaceX a déposé encore plus tôt, visant une valorisation pluri-trillionnaire. Ensemble, ces entreprises représentent le plus grand groupe de sociétés privées à haute valeur testant simultanément l’appétit du marché public.

OpenAI fait face à la concurrence de Gemini de Google, xAI d’Elon Musk, Meta, et d’un secteur croissant de développeurs d’IA chinois. Les investisseurs publics examineront attentivement les marges, les coûts d’infrastructure et la viabilité économique à long terme de la construction et de l’exploitation de modèles d’IA de pointe à grande échelle.

Manifeste ‘Conçu pour bénéficier à tous’ d’OpenAI

Parallèlement au dépôt du S-1, OpenAI a publié un document de style manifeste exposant sa vision à long terme, incluant un objectif déclaré de donner à chaque personne sur Terre un accès à un système d’AGI personnel. La société a également divulgué une cible interne : d’ici mars 2028, elle estime que les systèmes d’IA pourraient gérer une part importante de ses propres travaux de recherche aux côtés des chercheurs humains. OpenAI a présenté l’IPO non pas comme une fin en soi, mais comme le début de ce qu’elle appelle une troisième phase, axée sur rendre l’IA avancée abordable et accessible à grande échelle plutôt que de concentrer la capacité entre quelques institutions.

Ce que les investisseurs doivent surveiller

Le S-1 public, une fois déposé, divulguera des états financiers audités, des facteurs de risque détaillés et la structure de propriété. Ce document sera la première occasion pour les investisseurs d’évaluer les comptes d’OpenAI avec une transparence réglementaire. D’ici là, la société reste sur une voie confidentielle sans date de cotation engagée.