Les dernières données importantes de la semaine sont publiées : - Taux annuel de l'indice des prix PCE de base des États-Unis pour mai 3,4 % (attentes du marché : 3,4 % ; précédent : 3,3 %) — conforme aux attentes - Taux mensuel de l'indice des prix PCE de base des États-Unis pour mai 0,3 % (attentes du marché : 0,3 % ; précédent : 0,3 %) — conforme aux attentes

Premièrement, un commentaire de neuf caractères sur ce rapport : « Bien qu'il ne fasse pas peur, il n'est pas assez doux ». Ce que le marché redoute le plus, ce sont des chiffres supérieurs aux attentes, car cela renforcerait directement le trading de « la Fed doit augmenter ses taux ». Mais cette fois, le PCE de base n'a pas dépassé les attentes, donc il ne créera pas de nouvelle panique. Cependant, il n'a pas non plus été inférieur aux attentes. La peur d'une hausse des taux s'est temporairement apaisée, tandis que les fantasmes de baisse des taux continuent d'être réprimés. D'un point de vue numérique, l'inflation de base s'élève à 3,4 %, soit 1,7 fois l'objectif d'inflation, et la Fed ne peut pas encore intervenir. En élargissant l'échelle de temps, ce 3,4 % « conforme aux attentes » cache en réalité une épine — non seulement il ne s'infléchit pas à la baisse, mais il grimpe légèrement, atteignant un nouveau sommet depuis novembre 2023. Pour le président de la Fed, Walsh, fraîchement nommé et de ligne dure, ce n'est évidemment pas une bonne nouvelle.

Deuxièmement, comme le marché avait déjà exprimé ses inquiétudes concernant l'inflation plus tôt dans la semaine (anticipations épuisées), la publication de données conformes aux attentes n'a pas provoqué de fortes fluctuations du marché — mais un scénario contre-intuitif s'est produit : le prix de l'or a augmenté, tandis que le dollar a baissé. Le marché ne se réjouit pas du PCE ; il a simplement retiré une partie de sa défense excessive après avoir confirmé que le pire des cas ne s'était pas produit.

Troisièmement, cette grosse pierre qu'est le PCE est tombée ce soir, et le marché va maintenant transférer une partie de son attention vers l'ajustement des positions, en préparation de « la clôture de la semaine et du mois vendredi ». Comme nous sommes jeudi soir, le marché dispose encore d'un jour de tampon pour les transactions, et la pression d'un « écrasement malveillant » en fin de séance ou de changements de couverture de risque sera bien moindre que vendredi soir. Les mouvements de capitaux seront plus posés, se concentrant davantage sur les ajustements de fin de trimestre et les bénéfices haute fréquence intraday, avec des va-et-vient entre les positions longues et courtes. Ne vous précipitez pas à acheter ou vendre aveuglément pendant le reste de la soirée ; cela ressemble plus à une « fausse chute et un faux rebond » provoqués par la correction des écarts d'anticipation. La bataille pour le pouvoir de fixation des prix de fin de trimestre a déjà commencé ce soir, et son point culminant aura lieu demain soir.