Les données du PCE sont sorties. Honnêtement, le résultat lui-même n'est pas surprenant, mais le fait que trois signaux pointent simultanément dans la même direction est assez oppressant.

En mai, le PCE global est en hausse de 4,1% sur un an, et le PCE de base de 3,4%, conformément aux attentes, mais cela confirme également un plus haut depuis 2023. L'inflation n'est pas hors de contrôle, mais il n'y a aucun signe qu'elle va baisser.

Le problème, c'est que le moteur est passé de l'énergie au logement et aux biens durables. Cette diffusion structurelle est bien plus difficile à gérer qu'une simple hausse des prix de l'énergie, car elle est plus tenace et plus difficile à comprimer.

Le discours de Williams de la Fed selon lequel le retour de l'inflation à l'objectif de 2% pourrait être repoussé à 2028 est très chargé d'informations. Il ne s'agit pas seulement de savoir si les taux baisseront cette année, mais de dire que l'ensemble du cycle de resserrement est bien plus long que prévu. Waller est déjà un faucon, ces données ne feront que le renforcer.

Du côté des positions de marché, la réaction est aussi très directe : les positions nettes haussières sur le dollar à Wall Street sont montées à 29,4 milliards de dollars. C'est un pari lourd, ce qui montre que les institutions misent du vrai argent sur un approfondissement du resserrement, ce ne sont pas que des paroles.

Côté crypto, le bitcoin natif est à $59905, -1,5% sur 24h, $ETH $1552, -4,1% sur 24h. L'ETH baisse plus fortement que le BTC, ce qui montre que lorsque l'appétit pour le risque se contracte, les capitaux se concentrent d'abord sur les actifs les plus liquides. C'est un schéma défensif classique.

Je pense que le plus pénible maintenant, c'est que tout s'aligne : les données d'inflation confirment un pic, les responsables de la Fed jugent que l'objectif sera retardé, les positions de marché sont unilatéralement haussières sur le dollar. Les trois signaux pointent vers la même conclusion. Ce n'est pas une pression qui disparaîtra rapidement, c'est structurel.

La fenêtre d'optimisme ouverte par le retournement des résultats de Micron a été refermée aujourd'hui par les données du PCE. Le marché crypto se retrouve un peu pris en sandwich : le récit de la demande d'IA est haussier, mais la liquidité macroéconomique est baissière. Les deux forces tirent dans des directions opposées, et la direction à court terme est incertaine.

Si le BTC ne tient vraiment pas le niveau des $60K, ce week-end pourrait être difficile à passer. 🥲

DYOR, pas un conseil d'investissement.