Arthur Hayes, directeur de la recherche du family office : haussier sur CARDS, atteignant 4 dollars en été, le momentum du business de cartes on-chain pourrait surpasser eBay.

Compilation : TechFlow en eaux profondes

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Collector Crypt (abrégé "CC") tokenise les cartes de trading notées sur la plateforme Solana et en tire des liquidités : en mai, le bénéfice annualisé était d'environ 53 millions de dollars, en juin, à ce rythme, d'environ 109 millions de dollars, tandis que son prix d'émission final était d'environ 500 millions de dollars. C'est un véritable produit qui transcende la cryptomonnaie, réalisant une adéquation profonde avec le marché. Il génère des liquidités tangibles et reverse les bénéfices aux détenteurs, actuellement en pleine phase de croissance rapide.

Nous en sommes encore au début. Le passage d'eBay à CC ne fait que commencer, et comme ce token est d'abord listé sur un échange décentralisé (DEX), les liquidités ne sont pas encore en place. Un potentiel de hausse de niveau capital-risque, mais avec l'un des multiples de valorisation les plus bas du secteur.

Collecte à espérance positive

La majeure partie des bénéfices de Collector provient des machines à gacha (ouverture de paquets de cartes numériques). Collector achète des cartes de trading en gros avec une remise de 5 à 15 %. Après ouverture, l'utilisateur a deux choix : conserver la carte ou la revendre immédiatement à un prix inférieur de 7 à 15 % au marché. La plupart des utilisateurs cherchent des cartes rares et revendent la majorité des cartes. Cela crée un modèle économique puissant : les utilisateurs obtiennent des paquets avec un rendement attendu d'environ 2 %, tandis que Collector réalise un profit d'environ 4,5 %.

Les joueurs souhaitant constituer une collection de cartes d'une valeur de 100 000 dollars obtiennent en moyenne des cartes d'une valeur de 102 000 dollars. En plus du gacha, les utilisateurs peuvent également échanger des cartes directement sur le marché secondaire. Depuis le lancement de sa plateforme de trading native fin avril, le volume de transactions de CC a connu une croissance explosive, atteignant environ 650 000 dollars de transactions cumulées par semaine.

Battre eBay

Les stablecoins bouleversent les paiements transfrontaliers. Les tokens ultra-liquides bouleversent le trading 24h/24. Tous deux améliorent décuplé des processus Web 2 défectueux sur la chaîne et libéralisent les fonds. CC apporte la même révolution au trading de cartes à collectionner. C'est une énorme opportunité : eBay a enregistré un record de volume brut de transactions de 22,2 milliards de dollars au premier trimestre 2026, avec un chiffre d'affaires de 3,1 milliards de dollars. Les objets de collection sont son plus grand moteur de croissance.

Aujourd'hui, la plupart des échanges de cartes se font via eBay. Vendre une carte Pokémon sur eBay coûte entre 16 % et 20 % du prix de vente total. Cela inclut les frais de conclusion standard (13,25 %), les frais fixes de commande, la promotion optionnelle des articles, l'emballage et l'expédition. C'est une structure de marché prédatrice, avec des coûts opérationnels énormes.

CC est tout autre chose : frais de seulement 2 %, règlement instantané, cartes stockées dans des dépositaires assurés, échange en un clic. C'est sans aucun doute une révolution disruptive, évidente avec le recul.

Nombre d'étoiles

Valeur d'entreprise ; taux de rachat de 93 %); cela peut bien approximer la marge bénéficiaire globale de tous les paquets. Après déduction des incitations, la marge nette est d'environ 4,44 %.

Le mois dernier, le revenu total annualisé de CC était de 1,2 milliard de dollars, ce qui signifie un bénéfice annualisé de 54 millions de dollars pour le gacha. En juin, nous sommes en bonne voie pour un revenu total annualisé de 2,4 milliards de dollars et un bénéfice annualisé de 109 millions de dollars pour le gacha.

En plus du mécanisme de gacha, d'autres moteurs de profit incluent :

Frais de marché : frais de transaction sur le marché secondaire

Partenariats : projets basés sur l'infrastructure CC

eBay Sniper : permet aux collectionneurs de définir une enchère maximale sur les enchères eBay en utilisant USDC.

La machine à gacha met continuellement en chaîne les stocks, et nous nous dirigeons vers un point de bascule où la liquidité en chaîne de CC peut rivaliser avec celle d'eBay. L'activité de transaction sur le marché secondaire et les frais devraient augmenter considérablement.

L'offre est environ 40 % plus serrée que ce que prévoit la FDV.

La FDV est calculée sur la base d'une offre totale de 2 milliards. Cela surestime largement l'offre finale après le déverrouillage de tous les tokens en septembre 2027. Plus de 50 % de l'offre totale est allouée à la fondation et à la communauté, dont la majeure partie n'entrera jamais dans l'offre circulante.

Communauté : utilisée pour payer les incitations. 2,5 % alloués au moment du Token Generation Event (TGE), 0,75 % distribués aux utilisateurs tous les trois mois. Si le prix du token augmente, l'équipe ralentira la distribution. Estimation prudente : d'ici septembre 2027, la moitié de l'offre de tokens communautaires pourrait entrer en circulation.

Base : utilisée pour les recrutements et les postes futurs. En raison de la forte rentabilité, il est probable qu'elle reste complètement inchangée. Estimation prudente : d'ici septembre 2027, 30 % de l'offre pourrait entrer en circulation.

Même selon les hypothèses les plus optimistes, seulement 1,3 milliard de tokens seront réellement en circulation après tous les déverrouillages. Si vous achetez des cartes à une valorisation finale (FDV) de 500 millions de dollars et les conservez jusqu'à tous les déverrouillages, vous achetez en réalité une valorisation d'environ 325 millions de dollars.

Rachat

À ce jour, CC a accumulé un stock de cartes de trading d'une valeur d'environ 23 millions de dollars et environ 10 millions de dollars en espèces. Ces liquidités peuvent être utilisées pour de nouvelles opportunités de croissance et des rachats de tokens.

Les rachats ont déjà commencé. Le 12 mai, CC a acquis les parts d'un investisseur de pré-amorçage :

Le règlement était très clair – les fonds ont été directement payés à partir du pool de fonds sous forme de compte séquestre, avec une participation mutuelle. L'équipe a probablement également remboursé les fonds des investisseurs de pré-amorçage.

De plus, CC semble effectuer des achats sur le marché depuis le 11 juin. Lisez cet article pour une analyse détaillée ci-dessous.

Liquidités marginalisées

Comme Hyperliquid, CC n'a pas cédé aux frais élevés de listing sur les échanges centralisés (CEX), choisissant plutôt de privilégier la stratégie de l'échange décentralisé (DEX). Le volume de transactions a augmenté, mais il reste insuffisant pour permettre aux liquidités de constituer des positions significatives.

Le prochain produit phare ressemble d'abord à un jouet.

CC n'est pas seulement une entreprise de cartes à collectionner. Elle construit une infrastructure financière pour une toute nouvelle classe d'actifs. Les cartes à collectionner et, plus largement, les objets de collection sont devenus une nouvelle classe d'actifs à haut rendement – mais jusqu'à présent, les investisseurs institutionnels n'ont pas pu y participer.

Imaginez que vous gérez un family office et que vous voulez allouer 10 millions de dollars à l'achat de cartes à collectionner. Allez-vous passer 10 000 commandes sur eBay et demander aux vendeurs d'envoyer les cartes au bureau ? Évidemment non. L'émergence des cartes à collectionner ouvre les portes à un tout nouveau groupe de participants au marché.

Montres, voitures et vins – les objets de collection ont longtemps été un moyen pour les riches d'afficher leur statut et leur identité. Pour les jeunes acheteurs, les cartes à collectionner sont en plein essor. Avec l'accélération du transfert de richesse générationnel, les cartes à collectionner deviennent la prochaine grande catégorie d'objets de collection.

Avec sa base d'utilisateurs petite mais très prometteuse, CC construit une fusée de croissance à l'intersection de la crypto et de Pokémon. L'entreprise compte environ 800 utilisateurs actifs quotidiens, et sa rentabilité dépasse celle de nombreux géants du secteur crypto. Aujourd'hui, l'équipe CC étend ses activités à davantage d'objets de collection, comme les cartes sportives, et se tourne vers le Web 2.0. Elle est devenue l'une des entreprises les plus rentables de l'espace crypto – et ce n'est que le début.

Objectif de prix de Maelstrom : 4 dollars d'ici la fin de l'été. Pas un conseil financier. Veuillez faire vos propres recherches.