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La déposition de Warsh face à l’IPC : 90 minutes qui pourraient définir les marchés pour 2026
Le 14 juillet apporte deux événements susceptibles de donner la direction à tous les principaux actifs au cours du second semestre 2026. À 8 h 30 (ET), le Bureau of Labor Statistics publie l’IPC de juin, avec des projections indiquant une inflation en glissement annuel en baisse à 3,8 %, contre 4,2 % en mai. Juste 90 minutes plus tard, le président de la Fed, Kevin Warsh, se présente devant la commission des services financiers de la Chambre pour sa première déposition jamais consacrée à la politique monétaire. Cette fenêtre intervient dans un contexte de regain de l’escalade américano-iranienne, de flambée des prix du pétrole, et d’un marché crypto déjà sous forte pression liée au recalibrage hawkish de la Fed et au risque géopolitique.
Aperçu des cours actuels
BTC autour de 63 350, en baisse de 0,3 % sur 24 heures, en hausse de 2 % sur la semaine, mais en repli de 43,6 % par rapport à son niveau de 111 259 il y a un an. ETH autour de 1 771, en hausse de 2 % sur la semaine mais fortement décoté par rapport aux plus hauts de 2025. SOL autour de 78, en baisse de 5 % sur sept jours, le plus faible parmi les majors. XRP autour de 1,10, relativement stable mais piégé dans une tendance baissière plus large. DOGE autour de 0,07391, les memecoins subissent la pression vendeuse la plus sévère. GT autour de 6,73, corrélé à la tendance baissière plus large du marché crypto. Or autour de 4 128, rebondissant en valeur refuge mais confronté à des vents contraires du dollar. Argent autour de 60,69, volatilité supérieure à celle de l’or. SNDK autour de 1 878, les semi-conducteurs font face à une demande tirée par l’IA malgré des contre-courants liés à la faiblesse macro. SPACEX autour de 151,90, dynamique de valorisation des marchés privés. HYPE autour de 68, risque de baisse élevé en environnement “risk-off”.
Analyse de l’IPC et du PPI
L’IPC de juin est attendu à 3,8 % en YoY, en baisse par rapport à 4,2 %, soit une chute significative. Toutefois, les 4,2 % de mai ont été le chiffre qui a rendu la Fed hawkish dans le dot plot en juin, et les minutes du FOMC du 8 juillet ont renforcé cette posture, même lorsque la trêve avec l’Iran s’est effondrée le même jour. Le PPI du 15 juillet fournira un signal d’inflation en amont.
Si l’IPC sort à 3,8 % ou en dessous : BTC pourrait repartir à la hausse de 3-5 % vers 66 000-67 000, ETH de 4-6 % vers 1 850-1 900, SOL de 5-8 % vers 82-85, XRP de 3-5 % vers 1,15, DOGE de 8-12 % vers 0,08-0,083. Tout rebond serait plafonné par l’Iran et les vents contraires hawkish de la Fed.
Si l’IPC est au-dessus de 4,0 % : BTC reculerait de 5-8 % vers 58 000-60 000, ETH de 7-10 % vers 1 600-1 680, SOL s’effondrerait de 10-15 % vers 66-70, XRP baisserait de 6-10 % vers 1,00-1,04, DOGE plongerait de 12-18 % vers 0,06-0,065, GT reculerait de 5-8 % vers 6,20-6,40. L’or, paradoxalement, gagnerait 2-4 % vers 4 200-4 300, l’argent augmenterait de 3-5 % vers 62-64, et le pétrole bondirait de 5-10 %.
Déposition de Warsh
Kevin Warsh est le nouveau président de la Fed, sans tradition de guidance prospective, ce qui rend sa première déposition la communication la plus incertaine de la Fed depuis des années. Le FOMC de juin a laissé la porte ouverte à de nouvelles hausses, le PIB du T1 a progressé de 2,1 %, et les créations d’emplois de juin ont déçu à 57 000 contre 100 000 attendus, tandis que l’inflation reste nettement au-dessus de la cible des 2 %. Les législateurs vont insister sur les coûts du logement, l’impact des tarifs, et la direction des taux pour le FOMC du 29 juillet.
Warsh hawkish : BTC baisse de 4-7 % vers 59 000-61 000, ETH recule de 6-9 % vers 1 610-1 680, SOL chute de 8-12 % vers 68-72, la capitalisation totale du marché crypto se contracte de 8-12 %.
Warsh dovish ou neutre : BTC gagne 3-6 % vers 65 000-67 000, ETH rebondit de 4-7 % vers 1 840-1 900, SOL rebondit de 5-10 % vers 82-86. Moins probable, mais scénario le plus haussier.
Statut de la Clarity Act
Le projet de loi au Sénat a été bloqué avant la pause du 4 juillet. Un nouveau projet de texte fusionné Banque-Agriculture pourrait émerger cette semaine, mais les dispositions éthiques restent non résolues. Le président de la CFTC, Selig, appelle à son adoption, en avertissant que la crypto américaine a besoin d’une certitude réglementaire. Le temps se raccourcit avant la clôture de la fenêtre 2026 par le calendrier du Congrès.
La Clarity Act est adoptée : rally structurel de BTC de 15-25 % vers 73 000-80 000, ETH de 20-30 % vers 2 100-2 300, SOL de 25-35 % vers 98-105, XRP de 15-20 % vers 1,26-1,32, DOGE de 20-30 % vers 0,088-0,096, entrées nettes de 50-100 milliards sur le marché total.
La Clarity Act échoue ou est retardée : BTC dérive à la baisse de 5-10 %, ETH de 8-12 %, SOL de 10-15 %, perte de capitalisation totale de 100-200 milliards, à mesure que l’intérêt des institutions s’évapore.
Superposition : escalade américano-iranienne
Trump a déclaré la fin de la trêve au-delà du 8 juillet. Quatre séries de frappes américaines ont touché des infrastructures énergétiques en Iran à Asaluyeh et Bushehr. La marine des Gardiens de la Révolution (IRGC) a fermé le détroit d’Ormuz, qui gère 20 % de l’offre mondiale de pétrole. Le pétrole a bondi de 3 %, inversant la baisse avant la guerre. L’AIE prévient que l’escalade pourrait bouleverser les prévisions d’excédent 2027, avec une offre mondiale de 9,4 millions de barils/jour en dessous des niveaux d’avant-guerre.
Scénario complet d’escalade vers la guerre : le pétrole s’envole de 20-40 % vers 90-110 par baril. BTC s’effondre de 15-25 % vers 47 500-54 000. ETH plonge de 20-30 % vers 1 240-1 410. SOL s’effondre de 25-40 % vers 47-59. XRP recule de 15-25 % vers 0,83-0,93. DOGE s’écrase de 30-45 % vers 0,04-0,051. GT baisse de 15-25 % vers 5,05-5,73. L’or grimpe de 10-20 % vers 4 540-4 950. L’argent bondit de 15-25 % vers 69-76. SNDK recule de 10-18 % vers 1 540-1 690. SPACES baisse de 10-15 % vers 128-136. HYPE s’écrase de 30-50 % vers 34-47.
Maximum des variations de pourcentage par actif
BTC : baisse de 25 % à 47 500 / hausse de 25 % à 79 200
ETH : baisse de 30 % à 1 240 / hausse de 30 % à 2 300
SOL : baisse de 40 % à 47 / hausse de 35 % à 105
XRP : baisse de 25 % à 0,83 / hausse de 20 % à 1,32
DOGE : baisse de 45 % à 0,041 / hausse de 30 % à 0,096
GT : baisse de 25 % à 5,05 / hausse de 15 % à 7,74
Or : baisse de 5 % à 3 920 / hausse de 20 % à 4 950
Argent : baisse de 8 % à 55,8 / hausse de 25 % à 76
SNDK : baisse de 18 % à 1 540 / hausse de 10 % à 2 066
SPACES : baisse de 15 % à 128 / hausse de 8 % à 164
HYPE : baisse de 50 % à 34 / hausse de 25 % à 85
WTI pétrole : hausse de 40 % à 100 / actuel proche de 71
Liquidité et structure de marché
Des capitaux sortent de la crypto, sans entrer en retour. La croissance des stablecoins s’est arrêtée, les flux des ETF sont négatifs, l’effet de levier est faible, et les options privilégient la baisse. Les ETF spot sur BTC et ETH enregistrent de massives sorties nettes, BlackRock IBIT et ETHA étant les sources principales. Les prêts Aave se contractent, les taux d’emprunt des actifs de base restent bas, et les traders se dés-exposent plutôt que de renforcer l’effet de levier. Le volume des DEX reste stable sans croissance. Les dérivés indiquent un faible effet de levier, de petits taux de financement positifs, un biais 25D qui s’affaiblit, DVOL qui augmente, et un réajustement des prix orienté vers la baisse. Tout rebond lié à un IPC favorable ou à un Warsh plus dovish ne serait qu’un soulagement temporaire au sein d’une structure baissière, et non un début de nouvelle tendance haussière. Seule une adoption de la Clarity Act, combinée à un pivot clair de la Fed, pourrait inverser des sorties structurelles.
Évaluation finale
La crypto entre dans la semaine Warsh-IPC en position structurellement baissière, avec une liquidité défensive, des flux d’ETF négatifs, un faible effet de levier et un positionnement en options orienté à la baisse. Le scénario haussier exige un IPC faible, un Warsh dovish et des progrès sur la Clarity Act qui s’alignent simultanément, avec une probabilité estimée à 15-20 %. Le scénario baissier ne requiert qu’un ou deux points négatifs parmi l’IPC, Warsh, ou l’escalade avec l’Iran, avec une probabilité estimée à 55-65 %. Le scénario le plus probable est une range latérale avec volatilité élevée : BTC 60 000-66 000, ETH 1 700-1 850, SOL 74-82, probabilité 30-35 %. BTC à 63 350 n’est pas haussier : c’est une détention hésitante après 43 % de pertes, en attendant soit un catalyseur pour repartir, soit un signal pour vendre. Les conditions structurelles favorisent une nouvelle baisse plutôt qu’une reprise durable tant que le contexte macroéconomique et réglementaire ne change pas fondamentalement.
@Gate_Square