La bombe à retardement de 128 milliards de dollars ? Le problème du crédit privé de Wall Street s’aggrave

​Wall Street a un nouveau mal de tête, et il se cache à la vue de tous dans le monde opaque, largement non réglementé, du shadow banking. Les grandes banques affichent actuellement environ 128 milliards de dollars d’exposition au crédit privé, et les fissures commencent à apparaître.
​Alors que les dirigeants affirment publiquement que le risque n’est pas « systémique », les calculs en coulisses dressent un tableau bien plus inquiétant. Voici pourquoi cette énorme bulle de crédit devient de plus en plus difficile à contenir et ce que cela implique pour le marché dans son ensemble :

​La réalité derrière les chiffres
​Le marché du crédit privé, qui finance souvent tout, des entreprises de type Buy-Now-Pay-Later (BNPL) aux vastes expansions de tech et de logiciels, a explosé ces dernières années. Mais la tendance s’inverse.

​Des fonds dans le rouge
​Sur 53 grands fonds de crédit suivis récemment, 28 sont désormais en train de perdre de l’argent activement.
​Avec des taux d’intérêt qui restent élevés, les emprunteurs d’entreprise qui s’étaient appuyés sur des prêts privés faciles et sur mesure ont du mal à refinancer. Les défauts dans le secteur du crédit ont plus que doublé depuis 2023.
​La chaîne de contagion : le vrai danger ne concerne pas seulement les sociétés de private equity à l’origine de ces prêts. La transmission remonte des emprunteurs en difficulté jusqu’aux banques de Wall Street, fortement réglementées, qui soutiennent les fonds, puis, en bout de chaîne, aux fonds de pension et d’assurance qui investissent à leurs côtés.

​L’écho du « trop grand pour échouer »
​Nous avons déjà vu ce film. Le problème central du crédit privé, c’est son opacité. Contrairement aux prêts syndiqués publiquement, ces opérations privées sur mesure manquent de transparence. À mesure que les rachats s’intensifient et que davantage de portefeuilles essuient des pertes, en particulier ceux fortement exposés aux secteurs des logiciels et de la tech — le « coussin » que les banques pensaient avoir — pourrait s’évaporer plus vite que prévu.

​Pourquoi cela compte pour la crypto ?
​La crypto n’existe pas en vase clos : elle prospère grâce à la liquidité mondiale. Si une part significative de cette exposition de 128 milliards de dollars tourne au mauvais, les banques seront forcées de resserrer davantage le crédit, en asséchant la liquidité du système financier plus large.

​Sentiment « risk-off » : une crise du crédit majeure déclenche historiquement une fuite vers la sécurité. Si Bitcoin est né de la crise bancaire de 2008 et joue souvent le rôle de couverture contre l’érosion de la monnaie fiduciaire, des crises sévères de liquidité institutionnelle entraînent généralement des ventes agressives à court terme sur l’ensemble des actifs à risque, tandis que les fonds cherchent à lever du cash.

​Le résultat :
​Wall Street pourrait minimiser le risque systémique, mais lorsque plus de la moitié des fonds de crédit suivis saignent, les cloches d’alarme devraient sonner. Si vous naviguez actuellement sur les marchés crypto, gardez un œil très attentif sur les marchés du crédit traditionnels : ce qui s’y brise enverra inévitablement des ondes de choc ici.#StarshipAimsForThursdayLaunch