‍#KOSPIPlunges9%

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Le KOSPI a chuté de 9 % en une seule séance. Le trade sur la mémoire vient de toucher un mur

L’indice KOSPI de la Corée du Sud a reculé de 9 % le 28 juillet et est passé sous 6 200 pour la première fois depuis avril. La baisse a été si forte que la Korea Exchange a activé à la fois le sidecar côté vente et le dispositif d’arrêt des ordres de vente via le circuit breaker pendant 20 minutes. Ce n’était pas une journée où l’ensemble des marchés se replaient. C’était un mouvement contre les entreprises au cœur de la chaîne d’approvisionnement mondiale en mémoire et en matériel d’IA.

Où les dégâts se sont concentrés

Les valeurs de semi-conducteurs ont encaissé le coup. SK Hynix a chuté de plus de 12 %. Samsung Electronics a reculé de plus de 10 %. La vente n’a pas eu lieu uniquement en Corée. Aux États-Unis. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a baissé de plus de 2 % avec SanDisk en recul de 11 % et Nvidia de 5 %. Le point commun entre tout : la mémoire.

Le déclencheur qui a fait converger les ventes

L’entrée de CXMT en Chine semble être la raison pour laquelle plusieurs inquiétudes se sont alignées le même jour. Le marché discutait déjà de l’ampleur du flux de capitaux attendu des grands investissements d’infrastructure IA et de savoir si les prix de la mémoire étaient proches d’un sommet. L’arrivée d’un producteur chinois de DRAM a ajouté une nouvelle inquiétude : davantage d’offre susceptible de faire reculer la longue oligopole des puces mémoire. Lorsque ces trois idées se sont rejointes, le résultat a été une baisse de la valeur des entreprises les plus liées à la DRAM et à la mémoire à bande passante élevée.

Ce que le circuit breaker nous indique

Le fait que la bourse ait dû stopper les ventes automatiques pendant 20 minutes montre à quel point les ordres sont devenus déséquilibrés. L’argent quittant le marché via les ventes s’est accéléré. Les protections automatiques se sont déclenchées. Ce schéma est généralement observé lors de mouvements largement au-delà des changements habituels. Une chute de 9 % de l’indice, avec des pertes à deux chiffres dans les sociétés de puces, a atteint ce niveau en une seule journée.

Vue de clôture

Le KOSPI repassant sous 6 200. La faiblesse des performances des sociétés américaines de semi-conducteurs suggère que le marché commence à valoriser le cycle de la mémoire différemment. La cotation de CXMT n’a pas déclenché les inquiétudes concernant les retours de l’IA ni celles sur un pic des prix de la mémoire. Elle a donné à ces inquiétudes une focalisation claire côté offre. Qu’il s’agisse d’un choc court ou du début d’une correction plus longue dépendra de l’évolution des prix de la mémoire et des données de dépenses en IA dans les semaines à venir.

Pour l’instant, le mouvement, en termes de prix, est clair. Le trade sur la mémoire, qui faisait partie de l’histoire sur l’infrastructure IA, a subi un fort coup en une seule journée et le marché coréen a pris la plus grosse part du changement.

Voici mon analyse du mouvement des prix et des raisons invoquées. Ce n’est pas une recommandation.

‍#Semiconductors #MemoryChips