米国12月利下げ予測：Federal Reserveは利下げを一時停止するのか？

米国経済の最新動向

2025年後半、米国経済はパンデミック後の急速な回復期から、適度な成長と緩やかなインフレ鈍化局面へと移行しましたが、不確実性は依然として残っています。10月には、FRB（米連邦準備制度理事会）がフェデラルファンド金利を3.75%〜4.00%へ引き下げたと発表しました。労働市場データでは、民間部門のレイオフが継続的なインフレと雇用圧力の増大につながっており、利下げ判断は極めて慎重に議論されています。

FRB幹部の見解は分かれる

出典: https://www.reuters.com/business/finance/feds-waller-says-weak-job-market-justifies-rate-cut-december-2025-11-17

12月の利下げを巡り、FRB内部では意見が大きく分かれています。理事Christopher Waller氏は、労働市場が「ほぼ停滞」していることやインフレがFRB目標に近づいていることを理由に、12月会合で0.25ポイントの利下げを支持しています。一方、副議長Philip Jefferson氏は、データ遅延やインフレがまだ底に達していない現状を踏まえ、利下げは慎重に進めるべきと警告しています。さらに、複数の地区連銀総裁も、労働市場の弱体化やインフレ緩和の明確な兆候がなければ、利下げは見送るべきだと強調しています。FRBはインフレ抑制と雇用促進という二重の責任を担っており、次回の利下げ判断は不透明な状況が続いています。

12月利下げに対する市場期待と確率

最新統計によると、12月利下げへの市場期待は約70%から約50%へと低下しています。Reutersは、短期金利先物の動向から12月10日の会合で利下げが行われる確率を「五分五分」としています。

この変化の要因は、

• 投資家が労働市場のさらなる悪化に懸念を抱いていること、
• インフレは鈍化傾向にあるものの2%目標を上回っていること、
• 公式データ発表の遅れと透明性低下による不確実性増大、

などが挙げられます。結果として、12月の米国利下げは「可能性はあるが不確定」と見込まれます。

利下げが企業・家計に与える影響

12月にFRBが0.25ポイントの利下げを実施した場合、主な影響は以下の通りです。

• 企業：借入コストがわずかに低下し、中小企業の資金調達に一定の支援となる可能性があります。ただし、銀行が利下げ分を十分に反映しない場合は、効果が限定的となります。
• 家計：住宅ローンや自動車ローンの金利が小幅に下がり、固定費を抱える低・中所得層は恩恵を受けます。Waller氏は、厳格な金融政策が「低・中所得層に不均衡な影響を及ぼしている」と述べています。
• 資本市場：利下げへの期待が高まれば株式や金などの資産価値が上昇しやすくなりますが、利下げの勢いが弱いと見なされれば資産価格は下落する可能性もあります。実際、利下げ期待が後退する中でも金価格は既に上昇しています。
• 通貨・為替：米国が利下げし、他国が据え置きや利上げを行った場合、米ドルは下落圧力を受け、世界的な為替に影響します。

ただし、利下げが早すぎればインフレ再燃、遅すぎれば景気悪化につながる恐れがあるため、FRBは例年以上に慎重な対応を取っています。

投資家や消費者はどう対応すべきか

12月の米国利下げを控え、読者が検討すべき主な戦略は以下の通りです。

• 重要データの確認：米国雇用統計、インフレ率、賃金データなどの最新情報を注視すること。労働環境が大幅に悪化し、インフレがさらに低下すれば、利下げの可能性は高まります。
• 家計予算の調整：住宅ローンの利用や新規借り入れを検討中の場合は、銀行と金利動向を相談しつつ、金利変動リスクを考慮した計画を立てること。
• 資産配分：利下げを見込む場合は株式や不動産などの資産比率を高めることを検討し、利下げがなされない場合は債券や現金資産でリスクヘッジを図りましょう。
• 柔軟性の維持：金融政策が不透明な今、一つのシナリオに偏らず、流動性を保つことが重要です。

12月の米国利下げにはチャンスとリスクの両面が存在します。表面的な賛否にとらわれず、背景にある合理性を理解することが重要です。