スタンダードチャータード、ビットコインの2026年目標を10万ドルに引き下げ、回復前の底値として$50K を警告
スタンダードチャータード銀行は、2026年のビットコイン予測を15万ドルから10万ドルに引き下げ、今後数ヶ月で価格が5万ドルに下落する可能性があると警告しています。ETFの継続的な資金流出、機関投資家の未実現損失、そして厳しいマクロ経済環境が、同銀行による12月以来2回目の格下げを引き起こしています。短期的な痛みは避けられないと見られていますが、アナリストたちはこの下落局面は2022年よりも秩序立っており、2030年の目標には変更を加えていません。投資家にとっては、降伏はまだ終わっていない可能性があるというメッセージです。
5万ドルのビットコイン？スタンチャートのジェフ・ケンドリックはさらなる降伏を予測
スタンダードチャータードのグローバルデジタル資産リサーチ責任者であるジェフ・ケンドリックは、より深いビットコインの調整を予測する最も著名な機関投資家の声です。木曜日に発表されたメモで、同銀行は2026年末のビットコイン目標を当初の15万ドルから10万ドルに引き下げ、価格が持続的な回復に入る前に5万ドルを試す可能性があると警告しました。
この修正は、暗号市場にとって厳しい局面の後のものです。ビットコインは2025年10月のピーク時の約12万7,000ドルから40%以上下落し、CoinGeckoによると、同期間中に暗号全体の時価総額は約2兆ドル消失しています。イーサ、ソラナ、BNBチェーン、アバランチもより大きな割合で下落しています。
ケンドリックは、今後数ヶ月で「さらなる価格の降伏」が起こる可能性を強調しました。彼は二つの主要な要因を指摘しています：絶え間ないETFの資金流出と、短期的な救済策の見えないマクロ環境です。平均的なスポットビットコインETFの購入者は、約25%の未実現損失を抱えており、エントリー価格は約9万ドルです。ケンドリックの見解では、その層は「買い増し」よりもむしろエクスポージャーを縮小する可能性の方が高いとしています。
出血は止まらない：ETF資金流出と未実現損失
スタンダードチャータードが引用したBloombergのデータによると、米国上場のスポットビットコインETFの保有量は、2025年10月10日のピーク時から約10万BTC減少しています。これは現在の価格で60億ドル以上の資金流出に相当し、その売却は依然として続いています。
ETF保有者の構成は、価格の下落に対して特に有害なダイナミクスを生んでいます。長期的な自己管理派とは異なり、ETF投資家はモメンタムに敏感で、下落局面ではパニック売りに走りやすいのです。平均購入価格が9万ドルで、ビットコインが現在6万7,000ドル付近にあることを考えると、その痛みは広範囲に及んでいます。
「ETFの買い手は需要ではなく供給源になってしまった」とケンドリックは書いています。彼は、過去にはリテール投資家のディップ買いが弱気ショックを吸収してきたが、機関投資家のETF保有量の規模が市場に影響を与えているため、控えめなリスク削減でも市場に影響を及ぼすと指摘しています。これらの資金流入が安定しない限り、反発は短命に終わる可能性が高いとしています。
マクロの逆風：金利引き下げは当面見込めない理由
ETFの売却が一段落しても、より広範な経済環境はほとんど支援を提供しません。スタンダードチャータードのメモは、米国の成長鈍化と連邦準備制度の政策期待との乖離が拡大していることを強調しています。
経済の冷え込みの兆候にもかかわらず、先物市場は最初の金利引き下げを2026年後半に繰り下げており、これはケビン・ウォルシュが6月にFRB議長に就任する時期よりも遅い見通しです。ケンドリックは、この「長期高水準」状態が、暗号資産を含むすべてのリスク資産にとって大きな逆風だと述べています。
ビットコインとナスダック100の相関性は、最近再び現れ、短期間の「デジタルゴールド」としての乖離を破っています。テック株が売り込まれると、ビットコインもより大きく売り込まれる傾向にあります。FRBが明確な方向転換を示すまでは、機関投資家の資金は積極的に暗号市場に戻らない可能性が高いです。
イーサ、ソラナ、その他のコインはどうなる？
格下げはビットコインだけにとどまりません。スタンダードチャータードは、2026年末のイーサの目標を7,500ドルから4,000ドルに引き下げ、短期的には1,400ドルまで下落する可能性があると警告しています。これは現在のレベルより約30%低い水準です。ソラナの年末目標は135ドルに半減し、BNBは1,050ドル、アバランチはわずか18ドルに設定されました。
イーサは、レバレッジベースの裁定取引の崩壊やL2中心のロードマップへの期待低下により、特に打撃を受けています。ETFの資金流出もETH関連商品に影響を与えており、明確な短期的触媒も見当たらないため、ケンドリックは、2番目に大きなトークンは2026年半ばまで圧力下に留まると予測しています。
それでも、同銀行は、底値が形成されれば回復が続くと見ています。年末の目標は引き下げられたものの、現価格からかなりの上昇余地を示しており、ビットコインは約50%、イーサは約100%の上昇を見込んでいます。
今回は違う？スタチャートは2022年と同じではないと主張
暗い見通しの中でも、ケンドリックは、過去の弱気市場と今日の違いを一つ強調しています。それは、大きなプラットフォームの崩壊が起きていないことです。
2022年のサイクルは、テラ／ルナやFTXの崩壊による流動性の凍結、カウンターパーティーの信頼喪失、強制売却の連鎖によって特徴付けられました。今回は、史上最高値から50%の下落を経験しながらも、インフラは維持されています。トップクラスの貸し手が引き出しを停止したり、取引所が隠れた穴を明かしたりしていません。
「今回の売りは、過去のものほど極端ではなく、デジタル資産プラットフォームの崩壊も見られません」とケンドリックは書いています。これを市場成熟の証拠と見なしています。痛みは伴いますが、秩序立った調整です。
ジェフ・ケンドリックとは？スタチャートの暗号通貨予測の背後にいる声
ジェフ・ケンドリックは2021年にスタンダードチャータードに入社し、それ以来、デジタル資産の最も注目される機関投資家のアナリストの一人となっています。多くの楽観論者とは異なり、データの変化に応じて見解を覆す意欲も示しています。
2025年12月、彼はビットコインの予測を30万ドルから15万ドルに半減させ、企業の財務需要の減少とETF流入の鈍化を理由としました。当時は過度に慎重すぎると見なされていましたが、3ヶ月後には予見的な判断となっています。
ケンドリックの手法は、オンチェーンの指標（コストベース、利益を得ている供給量）と伝統的なマクロ金融（金利予想、ETFの流れ）を組み合わせたものです。彼の現在の5万ドルの下落予測は、断定的な予言ではなく、現状のトレンドが続けばますます現実味を帯びてくるシナリオです。
ビットコインETFとは何か、そして価格発見においてなぜ重要なのか
この分野に新たに入った読者にとって、ETFの資金流に対する執着は混乱を招くかもしれません。2024年初頭に承認されたスポットビットコインETFは、実際のビットコインを保有する上場投資信託です。これにより、自己管理せずに投資できるメリットがあります。
しかし、その代償は透明性です。毎日、ブルームバーグや他の端末は正確な資金流入・流出の数字を報告します。市場のセンチメントが変わると、その透明性は逆にリスクとなります。隠す場所はありません。
現在の資金流出は、約10万BTCのETF残高からの流出を意味し、構造的な逆風となっています。一方で、将来的には追い風になる可能性もあります。流出が止まれば、中立的な資金流でも回復を支えることができるからです。ただし、現時点では赤信号が点灯しています。
2026年の暗号投資家向け4つの重要ポイント
スタンダードチャータードの分析と市場全体の状況を踏まえ、現在の環境において実行可能な4つのポイントを挙げます。
ETFの資金流に逆らうな。 流出が明らかに鈍化するまでは、積極的なディップ買いは落ちるナイフを掴むようなものです。
マクロ経済は依然重要。 ビットコインと株式の相関性は再び強まっています。ハッシュレートだけでなく、FRBの動きにも注目しましょう。
2022年ではなく、痛みは痛み。 システム的崩壊がなくても、ポートフォリオが40%下落しているときには慰めになりません。ポジションサイズが重要です。
長期的な視点を持て。 スタチャートの2030年目標は変わらず、ビットコインは50万ドル、イーサは4万ドルです。構造的な採用の見通しは崩れていません。
長期展望：スタチャートの2030年未変更目標
木曜日のメモで最も印象的だったのは、変わらなかった点です。スタンダードチャータードは、2030年のビットコイン予測を50万ドル、イーサの目標を4万ドルのまま維持し、現状からの年率約35%のリターンを示唆しています。
ケンドリックは、現在の下落は長期的な上昇トレンドの中の循環的な嵐に過ぎないと主張しています。オンチェーンの利用は引き続き増加しています。トークン化や決済レールに関する機関投資家の実験も止まっていません。価格が下落しても、基盤となるインフラは構築され続けています。
「利用動向は依然として堅調です」と彼は書いています。「我々はただ、金利に左右される一時的な停滞に過ぎません」。もしこの診断が正しければ、次の3ヶ月を生き延びた投資家は、その後の数年間で大きなリターンを得る可能性があります。