概要
- 米国の現物ビットコインETFは木曜日に4億1000万ドルの資金流出を記録し、過去10日間のうち6日で資金流出が見られた。
- 流出の主導はブラックロックのIBITで、1億5760万ドルの資金を失った。
- アナリストは、資金が暗号から完全に離れるのではなく、CMEのデリバティブに回帰していると指摘しつつ、2026年半ばまで信用市場がリスクを再評価するまで、「フェイクラリー」が続く可能性を警告している。
木曜日に現物ビットコインETFは4億1040万ドルの資金流出を記録し、不安定な資金流出の期間を延長した。これは機関投資家が不透明なマクロ経済背景に対してポジションを調整していることを示している。
データによると、ブラックロックのIBITが1億5760万ドルの流出を主導し、次いでフィデリティのFBTCが1億410万ドル、グレースケールのGBTCが5910万ドルの流出を記録した。これにより、過去2週間でのネガティブな日数は6日となり、その期間中に約15億ドルの資金が失われた。
この不規則な資金流動パターンは、機関投資家の確信が揺らいでいることを示唆しており、アナリストは_Decryp_に対し、日々の取引量が大きいにもかかわらず、市場の方向性が見えないまま推移していると述べた。
「一方で、ケビン氏のFRB指名により短期金利の引き下げ期待が後退し、株式、債券、暗号資産の価格が急激に再評価されている」とスイスボルクの最高資産責任者クリストフ・ディセレンスは_Decryp_に語った。「その一方で、恐怖と貪欲指数は2023年以来見られなかった極端な恐怖レベルに達し、ソーシャルメディア上の弱気市場の物語によるネガティブな勢いが続いている。」
構造的な引き合い
一方、長期的な見通しは依然として良好であり、ディセレンスは「採用は拡大し続けている」と述べ、JPMorganはビットコインの目標価格を26万6000ドルと予測している。
この「短期的なパニックと長期的な楽観主義」の緊張が、日々のETFの流動性の変動を引き起こしていると、スイフボルクのアナリストは述べた。
激しい値動きは偶然ではなく、表面下の構造的な引き合いを反映していると、ORQOグループのCEO兼SoilのCIOニック・モッツは_Decryp_に語った。「2025年後半に参入した機関投資家が利益確定を始めており、その一方で、リアルタイムで進行中の複雑なショートカバーサイクルも存在している」と彼は述べた。
モッツは、ビットコインが約75,000ドル付近で推移していることから、採掘コストとほぼ一致しており、機関投資家のアルゴリズムがハト派的なFRBの期待に連動した自動清算を開始していると説明した。その結果、特定のETFから大規模な資金流出が起きているが、その資金の多くは暗号から完全に離れているわけではないと指摘した。
むしろ、「それはCMEのようなより規制に準拠したデリバティブチャネルにシフトしている」と彼は述べ、「多くの個人投資家にとっては、方向性のない乱高下のチャートに見える不安定な市場になっている」と付け加えた。モッツはこの状況を「流動性の蜃気楼」と呼び、「あちこちで活動はあるが、実際の方向性がなく、センチメントに大きな悪影響を与えている」と述べた。
ボラティリティの継続予測
モッツは、2026年上半期までこのボラティリティは続くと予想しており、最近の下落によって2025年の楽観ムードが消えつつあるとした。「ただし、皆が待ち望む構造的なリフレート（再膨張）トレードは、おそらく2026年後半にならないと始まらないだろう」と述べた。
「リフレートトレード」とは、政策の変化による一時的な回復だけでなく、持続的な経済成長と物価上昇を見越した広範な投資戦略を指す。ただし、現段階のマクロ経済環境はあまり好材料を提供しておらず、グローバルのM2マネー供給の成長は停滞し、高利回りのクレジットスプレッドは拡大し始めている。これはビットコインのようなリスク資産にとって典型的な流動性の枯渇を意味している。
代わりに、モッツは「フェイクラリー」に注意を促した。これは、「一見説得力のある急騰だが、実際には遅れて買いに走る投資家を罠にかけるだけの動き」とのことだ。
「信用市場がリスクの再評価を終えるまでは、実際の底値は見つからないだろう。正直なところ、それまでは夏までかかるかもしれない」と彼は述べた。「だから、解決を期待しても無駄だ。しばらくは乱高下しながら横ばいの展開が続くのが基本シナリオだ。」
予測市場Myriad（_Decryp_の親会社Dastanが運営）は、ビットコインの今後について依然として弱気であり、次の動きで5万5000ドルに達する確率は61％と見積もっている。これは週初から10%以上の上昇だ。
ビットコインは2月初旬以降、62,000ドルから71,000ドルのレンジで推移しており、ブレイクアウトの兆しは見られない。過去24時間で0.6％下落し、CoinGeckoのデータによると約67,365ドルで取引されている。
