機関投資家が暗号サイクルを再形成し、ほとんどのアルトコインは過去の最高値を再び超える可能性が低い
暗号市場はもはや、以前のサイクルを定義したシンプルなプレイブックに従っていません。ビットコインの半減期に連動した個人投資家主導のパターンはかつてセクター全体の価格動向を形成していましたが、その構造は機関投資家の資金流入によって変わっています。市場アナリストの“Inmortal”は、ほとんどのアルトコインは今後も過去の史上最高値を超えない可能性が高いと主張しています。
アルトコイン時代の終焉、機関資本が暗号市場を支配
2018年当時、暗号市場は規模も予測可能性も小さく、約1,000のコインが取引されており、年ごとに支配的なナarrativeはごく限られていました。トレーダーはしばしばALT/BTCペアを回転させ、ビットコインを蓄積し、半減後のブルランを待ってドルに換えていました。
2021年までは、市場の動きは反射的で個人投資家主導のものでした。半減イベントは心理的に大きな重みを持ち、多くの参加者は4年サイクルを把握しておらず、価格パターンはかなりの一貫性を持って繰り返されていました。
ビットコインの市場サイクル
各サイクルでは、このゲームに関わるプレイヤーの数と種類が変わり、マクロ環境も変動します。
これらすべての変数がトレンドを形成し、各サイクルを異なるものにしますが、よく観察すれば、市場サイクルは特定のパターンに従っていることがわかります。
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— Inmortal (@inmortalcrypto) 2022年9月8日
アナリストによると、その時代は終わったといいます。機関投資家は暗号市場に数十億ドルを投入し、主にビットコイン、イーサリアム、そして少数の大型資産に集中しています。2025年だけで何千もの新しいトークンが登場し、資本は分散しています。
多くの個人投資家は、機関の資金流入がすべての資産を引き上げると信じていましたが、実際には大手プレイヤーはBTC、ETH、SOLを蓄積し、個人資金は短期的なナarrativeを追いかけていました。流動性が無数のトークンに薄く広がる中、多くのアルトコインの上昇余地は狭まっています。
その文脈で、アナリストは99％のアルトコインは過去の史上最高値を再び超えることはないと主張しています。かつて信頼されていた4年サイクルも、もはや同じように機能しなくなる可能性があります。
以前のサイクルモデルは、3つの理由で理にかなっていました。暗号はまだ初期段階で、多くのトレーダーがサイクルのタイミングを追っていなかったこと、半減が明確なブルマーケットのトリガーだったこと、そしてパターンを認識した後はその優位性が失われたことです。
オープンインタレストの急減は構造的な調整を示唆、アナリストが指摘
2022年のスレッドでは、アナリストは過去の比較に基づき、2025年後半にサイクルのピークを予測しました。その枠組みに沿えば、2025年10月がピークとなる見込みです。しかし、現在の構造は過去の弱気市場と異なっています。
2018〜2021年のサイクルでは、価格は約75％の急落を伴う鋭い capitulation（投げ売り）を見せ、その後1年以上にわたる長期の圧縮と横ばいが続きました。横ばいの動きの後に拡大が再開しました。
しかし、現状では価格に基づく capitulation はより迅速に進行し、依然として攻撃的です。それでも、200週移動平均線を含む長期のマクロサポートは依然として維持されています。このような回復力は、古典的なサイクルの崩壊を示すものではありません。
365日間の血の流れと600日間の横ばいの後に起こるべき調整ではなく、価格はより早く圧縮されているようです。デリバティブ市場ではレバレッジの縮小とオープンインタレストの急減が進行しています。
また、現在のレンジは過去のサイクルの最低値よりもかなり上に位置しています。2018年には、価格は数ヶ月間極端に割安な状態で推移していましたが、今日のレンジは高水準で形成されており、より大きな資本がすでにポジションを固めている可能性を示唆しています。
流動性の低下とともにアルトコインの見通しは脆弱に
大多数の市場参加者は依然として伝統的な弱気市場を想定しています。多くは75％の下落と1年の赤いキャンドルを経て、蓄積が始まると予想していますが、アナリストはこのコンセンサスが罠を生む可能性を指摘します。
提案される仮説は、完全な暗号冬ではなく、サイクルの中間でリセットが起きるというものです。価格に基づく capitulation はすでに80〜90％完了している可能性があり、600日間の横ばいの圧縮の代わりに約200日間の横ばいが続くかもしれません。
もしこのシナリオが実現すれば、攻撃的な拡大は予想よりも早く再開されることになります。これは、完全なサイクルのリセットではなく、構造的な調整に似た動きとなり、4年サイクルに固執した前提を無効にします。
レンジの下限と長期マクロサポートを明確に下回る決定的なブレイクは、古典的な弱気構造を確認することになるでしょう。それまでは、高水準の圧縮は、より広範な拡大フェーズ内のマクロ下落トレンドを示唆しています。
アルトコインの見通しはさらに脆弱です。資本が大型株に集中し、流動性が数千のトークンに分散しているため、回復の可能性は低下しています。その環境下では、多くの市場参加者にとって過去の最高値は手の届かないものとなる可能性があります。
