Figure、25億ドルのデータ漏洩の影響を受けて、ブロックチェーンネイティブの株式公開を開始
フィンテック革新企業のFigure Technology Solutionsは、独自のブロックチェーンネイティブ普通株式の4.23百万株の販売を開始しました。これは、従来のナスダックなどの取引所ではなく、Provenance Blockchainを基盤とした代替取引システム上で株式を取引できる、史上初の試みです。
2月14日の発表は、Q4の予備的な収益報告とともに、貸出額が131％増加したことを示しています。同時に、ハッキンググループShinyHuntersによる顧客データ流出も確認され、ソーシャルエンジニアリング攻撃により2.5ギガバイトの個人情報が漏洩しました。暗号資産と伝統的金融（TradFi）の交差点において、Figureの二重の物語は、資本市場向けのブロックチェーンインフラの可能性と、フィンテック先駆者が直面するセキュリティの課題の両方を映し出しています。
Figure Markets、ブロックチェーンネイティブ株式取引で歴史を築く
マイク・カグニーのフィンテック事業は、これまでにないことを成し遂げようとしています。Figure Technology Solutionsは金曜日、完全にブロックチェーンインフラ上で運用されることを目的としたシリーズAのブロックチェーン普通株式4.23百万株の正式な販売開始を発表しました。
これらの株式は、2025年9月から上場しているナスダックでは取引されません。代わりに、Figureが独自に構築したProvenance Blockchain上の代替取引システムで取引されます。各ブロックチェーン株式は、1株につき普通株式に交換され、投資家は実験的な構造と従来の株式構造の橋渡しを得ることができます。
価格は2月17日の市場終了後に決定される見込みで、未確認の株主グループがこのオファリングに売り出しを行います。Figureは、完了後に引き受け手から最大3,000万ドルのAクラス普通株式を同じ価格で買い戻す計画で、手元の現金を用いてこの構造を支えます。
ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、キャントー・フィッツジェラルドが共同ブックランナーとして先導し、規制の不確実性にもかかわらず、ウォール街がブロックチェーンネイティブ証券の可能性に前向きであることを示しています。
ブロックチェーンネイティブ株式とは何か、その重要性
この概念は少し解説が必要です。従来の上場企業の株式は中央の預託機関に記録され、取引は取引所の営業時間内に制限され、決済には数日かかることがあります。Figureのブロックチェーンネイティブ株式は、そのモデルを逆転させます。
これらの証券は、Figureが「ブロックチェーン専用証券スタック」と呼ぶ仕組みを利用しています。株式はProvenance Blockchain上で発行され、Figureの非管理型代替取引システムで取引され、自己管理ウォレット内で直接決済されます。中央の清算機関もT+2の決済もありません。取引時間の制約もありません。
エグゼクティブチェアマンのマイク・カグニーは、このローンチをインフラの進化と位置付けています。「これは効率性とリスク管理のための新しい資本市場インフラの瞬間です。従来の証券市場インフラからの大きな飛躍であり、もはやそれを必要としない世界の始まりです」と、11月の申請時に述べました。
Figureが訴求するメリットには、24時間取引可能性、決済リスクの低減、株式を担保にした借入や貸出といった新機能が含まれます。これらは従来、プライムブローカーが扱ってきたサービスです。すでにオンチェーンで220億ドル超の住宅ローンを提供してきた同社にとって、株式への拡張は自然な次のステップといえます。
1月には、Figureはオンチェーンの公開株式ネットワーク（OPEN）を立ち上げ、株式をネイティブにブロックチェーン上に上場した最初の発行体となりました。金曜日のオファリングは、そのビジョンを実現させるものです。
強力なQ4実績が示すFigureの勢い
このブロックチェーン株式の発売は、孤立した出来事ではありません。Figureは、予備的な第4四半期の結果とともに、成長の加速を示す数字も発表しました。
同社の金曜日の声明によると、消費者向けローンマーケットの取引額は前年同期比131％増の27億ドルに達しました。2025年通年では、取引額は84億ドルとなり、2024年比63％増です。
調整後EBITDAは、8,000万ドルから8,300万ドルの範囲と予測されており、純利益は1億5,800万ドルから1億6,200万ドルの見込みです。これらの数字は、ブロックチェーンインフラの仮説が単なる実験的な話ではなく、実際の利益を生み出していることを示しています。
FigureのCEO、マイク・タネンバムは、これらの結果を同社のより広範なミッションに直接結びつけました。「これらの結果は、資本市場の近代化において既に大きな進展を遂げていることを反映しており、その変革をさらに加速させる準備が整ったことを示しています」と述べました。
FIGR株は、9月のIPO以降、乱高下を繰り返しています。1月20日に過去最高の78ドルをつけた後、急落しました。金曜日の終値は34.88ドルで、当日2.36％上昇しましたが、1月のピークからは大きく下落しています。オファリングの発表と収益発表は、市場の変動の中で一定の支えとなった可能性があります。
ShinyHuntersの侵害がFigureの大きな日を曇らせる
ここで物語は複雑になります。同じ金曜日に、Figureがブロックチェーンネイティブのオファリングを誇示した一方で、同社は顧客データの流出を認めました。
ハッキンググループShinyHuntersは責任を認め、Figureが身代金を支払わなかったとし、盗まれたデータ2.5ギガバイトをダークウェブの漏洩サイトに公開したと述べています。TechCrunchは、顧客の氏名、住所、生年月日、電話番号を含むファイルのレビューを報告しました。
Figureの声明は、この事件を従業員を標的としたソーシャルエンジニアリング攻撃と説明しています。「最近、従業員がソーシャルエンジニアリングされたことを特定し、その結果、攻撃者が彼らのアカウントを通じて限定的なファイルをダウンロードできました」と述べています。「我々は迅速に活動を遮断し、フォレンジックの専門会社を雇用して、影響を受けたファイルを調査しています」。
この文脈でのソーシャルエンジニアリングとは、攻撃者が欺瞞的な通信を通じて従業員を操作し、システムアクセスを得る手法です。ハッカーが人間の脆弱性を突く手口は増加しています。Chainalysisの2025年の報告によると、AIを用いたなりすまし詐欺により、暗号資産が170億ドル以上盗まれたとされ、その規模の大きさを示しています。
ShinyHuntersのメンバーはTechCrunchに対し、この侵害はOktaを利用したシングルサインオンを標的とした広範なキャンペーンの一環だと述べています。その他の被害者にはハーバード大学やペンシルバニア大学も含まれています。
流出の概要
- 犯人：ShinyHuntersハッキンググループ
- 流出データ量：2.5ギガバイト
- 漏洩情報：氏名、住所、生年月日、電話番号
- 攻撃手法：従業員のソーシャルエンジニアリング
- 企業の対応：アクセス遮断、フォレンジック調査、無料クレジットモニタリング提供
Figureは、影響を受けたすべての個人に無料のクレジットモニタリングを提供し、「強固な保護策」を講じて顧客資金を守るためにアカウントの監視を続けています。具体的な範囲についての質問には回答を控えています。
Oktaとの関係とサイバーリスクの拡大
この侵害とOktaの関係性についても注目すべきです。Oktaは、数千の企業にアイデンティティとアクセス管理サービスを提供し、シングルサインオン機能も備えています。ShinyHuntersがOktaの顧客を大規模に侵害した場合、その影響はFigureを超えて広がる可能性があります。
ハーバードやペンシルバニア大学は、現時点で侵害を正式に認めていませんが、ハッキンググループによる名前の挙げられ方から、教育機関や金融サービスが標的になっている可能性が示唆されます。Figureは、敏感な金融データを扱い、融資と暗号資産の交差点で運営しているため、信頼性への影響は重大です。
2025年を通じて、データ流出は依然として広範囲にわたっています。Privacy Rights Clearinghouseの2025年12月の報告によると、8,000件以上の通知申請と4,000件以上の事件が記録され、3億7,400万人以上に影響しています。Figureもこの厳しい統計に加わることになりました。
このタイミングは、機関投資家や個人投資家に対して、ブロックチェーンインフラの安全性と効率性を訴える企業にとって最悪のタイミングとも言えます。批評家は、「フィンテック企業が基本的な顧客データすら守れないのに、資本市場を革新できるのか」と疑問を投げかけるでしょう。
Provenance Blockchain：オファリングの背後にある技術
Figureのブロックチェーンネイティブ株式を理解するには、Provenance Blockchainについて理解する必要があります。2018年に立ち上げられたProvenanceは、金融サービス向けに特化したオープンソースのブロックチェーンプロトコルです。
Ethereumのような汎用ブロックチェーンと異なり、Provenanceは資産の発行、資金調達、販売、取引といった金融の基本的な要素に焦点を当てています。Cosmos SDKを採用し、他のブロックチェーンとの相互運用性を確保しつつ、高速な確定性と低コストを実現しています。
主な特徴は、Ethereumのガス料金のような変動制ではなく、一定の固定取引手数料、そして一度確定すれば取り消しやフォークのリスクのない「真の確定性」です。数百万ドル規模の資金移動を行う金融機関にとって、その予測可能性は重要です。
エコシステムには、DART（Digital Asset Registry Technology）というデジタルローン登録システムがあり、ゴールドマン・サックス、ジェフリーズ、ドイツ銀行などのトップ20の独立モーゲージ銀行の半数以上が利用しています。また、SEC登録の利回りを生むステーブルコインである$YLDSも運用しています。
Figure自身は、Provenanceの最大の利用者であり、その開発にも大きく貢献しています。同社の融資プラットフォームは、ブロックチェーン上で220億ドル超の住宅ローンを発行しており、Figureのエコシステムは非銀行系の最大の住宅資産融資提供者となっています。
マイク・カグニーのビジョンが伝統的金融に与える意味
マイク・カグニーは、以前にも同じことを経験しています。彼はSoFiを共同設立し、上場させ、フィンテック融資の先駆者となりました。Figureでは、ブロックチェーンは単なる投機のためのものではなく、金融インフラを根本から再構築するためのものだと賭けています。
「これは効率性とリスク管理のための新しい資本市場インフラの瞬間です」と、11月に述べました。「従来の証券市場インフラからの大きな飛躍であり、もはやそれを必要としない世界の始まりです」。
このブロックチェーンネイティブ株式の試みは、その仮説を実際の資金で試すものです。成功すれば、他の上場企業もオンチェーンで取引されるデュアルクラス株式を発行しながら、従来の上場も維持できる道を開くかもしれません。失敗した場合は、技術的な課題や規制の反発、投資家の関心不足などにより、単なる一つのエピソードに過ぎなくなる可能性もあります。
しかし、データ流出という予期せぬ変数が加わりました。カグニーとチームは、投資家に対して、ブロックチェーンインフラが革新的で安全であると説得しなければなりません。ハッカーが人間の脆弱性を突くことができることも示されているからです。
投資家の見どころ：機会と現実の交錯
Figureに注目する投資家にとって、金曜日の二つの発表は複雑な状況を生み出しています。
強気の見方：Figureの主要事業は急速に成長しており、Q4の貸出額は131％増、収益性も向上しています。ブロックチェーンネイティブ株式の提供は、新たな効率性をもたらし、オンチェーン資本市場の革新に投資したい投資家を惹きつける可能性があります。ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、キャントーの関与は、機関投資家の信頼を示唆しています。
弱気の見方：FIGR株は1月のピークからすでに55％下落しており、データ流出は運用の安全性に正当な疑問を投げかけています。顧客の信頼が失われれば、ローンの創出も減少する可能性があります。ブロックチェーン証券やデータ保護に関する規制の監視も強まる見込みです。
金曜日の終値は34.88ドルで、Figureの時価総額は約74億6,000万ドルと推定されます。アナリストは、買い推奨のコンセンサスと59.11ドルの目標株価を維持しており、現水準から約69％の上昇余地を示しています。ただし、その楽観論が流出事件のニュースを乗り越えられるかは不透明です。
注目すべき次の日時：2月17日のオファリング価格決定、2月26日のQ4全決算、そして今後数週間の規制や法執行機関の対応です。
Figureのブロックチェーン実験の結論
Figureは、真に新しいことに挑戦しています。公開株式がブロックチェーン上に存在し、取引時間外に取引され、ユーザのウォレットに決済される仕組みです。成功すれば、長年議論されてきた実世界資産のトークン化を加速させる可能性があります。
しかし、データ流出は、イノベーションとセキュリティがともに進歩しなければならないという厳しい現実を突きつけています。ブロックチェーンの透明性は一定の保護を提供しますが、ソーシャルエンジニアリングによる従業員の情報漏洩を完全に防ぐことはできません。Figureの対応策は、アクセス遮断、フォレンジック専門家の雇用、クレジットモニタリングの提供といった業界のベストプラクティスに沿ったものですが、評判の回復には時間がかかる可能性があります。
サイドラインで見守る暗号業界にとって、Figureの実験は単なる一企業の株価以上の意味を持ちます。これは、伝統的な公開株式市場とブロックチェーンネイティブインフラを橋渡ししようとする、最も野心的な試みの一つです。その橋が重みを持つのか、それともセキュリティの失敗や市場の懐疑に耐えられず崩壊するのかは、今後のオンチェーン金融の議論を左右するでしょう。