3,300 TPSの取引能力は、Solanaのプロトコルからの低迷した収益を隠しているのだろうか？

TokenTerminalによると、Solanaは現在、Ethereum（ETH）L1およびすべてのL2ソリューションの合計を上回る1日の取引量を処理しています。この印象的な規模は、Solanaが高いスループットを持つ実行能力のリーダーとしての地位を確固たるものにしています。

出典：TokenTerminal具体的には、1日約2億8500万件の取引と、1秒あたり3,300取引（TPS）の処理速度を誇るSolanaは、その優位性を証明しています。大量の取引を超低料金で処理できる能力は、このネットワークが顕著な成果を達成するための重要な要素です。

これにより、Solana上のユーザーのインタラクションは絶えず増加し、アクティブアドレス数は260万に達しています。これにより、DeFi取引、決済、頻繁に取引が行われるアプリケーションなどの分野において、Solanaの魅力がさらに高まっています。

しかし、実際のパフォーマンスを評価する上で、取引の構成要素は重要な役割を果たします。投票取引は総取引数を増加させますが、実際のユーザーからの取引数はそれより少なくなっています。取引成功率は40%〜50%の範囲で変動し、混雑やボットによる需要を反映しています。

それにもかかわらず、Solanaのスループットリーダーシップはエコシステムの拡大と流動性の循環速度を促進しています。ただし、長期的な持続可能な成長を維持するためには、ネットワークの信頼性を最適化することが急務です。

Solanaの利用率と提供価値の比較

Solanaは取引量でリードしていますが、この支配は必ずしも相応の経済的価値に変換されているわけではありません。毎日、ネットワークは約8600万件の投票を伴わない取引を処理していますが、そのオンチェーン手数料は約62万2,000ドルにとどまっています。

一方、Tron（TRX）は活動が少ないものの、安定コインの取引の安定性により、毎日約94万8,000ドルの取引手数料を生み出しています。Solanaの超低料金（平均0.003〜0.007ドル/取引）は、大規模なネットワークを実現していますが、プロトコルの収益性には制約をもたらしています。

出典：DeFiLlamaしかしながら、経済的価値はアプリケーション層に徐々に移行しています。Solanaは合計757万ドルの取引手数料を記録しており、そのうち666万ドルはプラットフォーム上のアプリケーションからのものです。

一方、Ethereumは総取引手数料約1800万ドルで、うちアプリケーションからの収益は1170万ドルに上ります。さらに、Ethereumは燃焼手数料やマイナーの抽出価値（MEV）による価値創出能力も高く、約10万7,000ドルを獲得しています。

したがって、Solanaが取引量とアプリケーションの魅力でリードしている一方で、EthereumとTronは経済的価値の最適化において優れたパフォーマンスを示しており、利用規模と収益性の間に大きなギャップが存在します。

大口投資家の清算活動による売り圧力の増加

実行能力の高さにもかかわらず、Solanaは経済的な課題に直面しており、変動リスクが高まっています。大口投資家の行動は、資本再構築の緊張を反映しています。ある大口ウォレットは、段階的に60,000 SOL（約442万ドル）をBinanceに送金しました。

数時間の間に、30,000 SOLの送金を2回行い、合計で約48万2,000ドルに達しました。以前には、20,000 SOL、19,900 SOL、1,180 SOLといった小規模な送金も行われ、取引所に預け入れられたSOLの総量は10万SOLを超えました。

出典：OnChainLens/ さらに注目すべきは、この一連のイベントが、ステーキング用に配分されていた111,945 SOL（約1716万ドル）を引き出した後に発生したことです。ただし、その後の資金流入は約978万ドルにとどまり、7,380,000ドルの損失（43%）を生じています。段階的な送金は、清算時のスリッページを最小限に抑えるために行われることが多いです。

この大規模な損失の実現は、局所的な売り圧力を生み出し、SOL価格が調整後も低水準で推移している中、守備的な心理を高めています。これにより、Solanaが長期的な経済的安定性を維持する上での課題が浮き彫りになっています。