強力な資産選択は、FTXの致命的な流動性ミスマッチに敗れた。
サム・バンクマン-フリードはかつて、今日の価値が500億ドルを超える資産を管理していたこともあった。2022年11月、わずか72時間でコントロールを失った。大量の引き出し要求により、FTXは保有資産を低価格で売却せざるを得なくなった。最近の評価額は、どれだけの価値が失われたかを示している。
Anthropicの3800億ドル評価額がSBFの8%持ち分に焦点を再び当てる
Axel Bitblazeによると、2022年11月のポートフォリオデータは明確な状況を示している。バンクマン-フリードは2021年に約5億ドルで取得したAnthropicの8%持ち分を保有していたほか、5800万のソラナトークンとロビンフッドの7.6%も管理していた。SpaceXの持ち分（K5 Global経由）やその他のベンチャー投資も含まれていた。
SBFは72時間で500億ドル超のポートフォリオのコントロールを失った
彼は実際には天才的な投資家だった。彼の投資を見てみよう、
• 彼のポートフォリオ（2022年11月）：
anthropic：8%持ち分（2021年に5億ドル投資）
solana：5800万トークン
robinhood：会社の7.6%
spacexの持ち分（…を通じて）
— Axel Bitblaze 🪓 (@Axel_bitblaze69) 2026年2月14日
今週初め、Anthropicは3800億ドルの評価額で資金調達を行った。その8%持ち分は約304億ドルに相当する。ソラナは現在の価格約180ドルで取引されており、5800万トークンの価値は約104億ドルと見積もられる。市場資本約500億ドルのロビンフッドの7.6%持ち分は約38億ドルとなるほか、その他の非公開ポジションも少なくとも50億ドル以上を加算できる。
これらの資産は、現在の価格で合計またはそれを超える50億ドルに近づく可能性がある。市場関係者は、特に早期のAnthropicポジションの選択タイミングを非常に強力だと評価している。2021年には、人工知能に焦点を当てた暗号資産企業がいくつかあった。Anthropicは現在、世界有数のAI企業の一つに数えられている。
銀行引き出しの暴露でFTXの脆弱なバランスシートが明らかに
強力な資産選択自体は問題ではなかった。FTXが失敗したのは、長期資産を保有しながら、顧客が迅速に資金にアクセスできることを期待していたためだ。
- ベンチャーの持ち分は非公開市場の制約により退出に数ヶ月かかる
- 大量のトークン保有は、迅速に売却すれば価格が急落するリスクがある
- 不動産や少数株式の持ち分は、深い二次市場がなかった
- 顧客の預金は、ストレス時にほぼ即時の流動性を要求した
圧力は2022年11月2日に始まった。CoinDeskがアラメダリサーチのバランスシートの詳細を公開したことがきっかけだ。11月6日、バイナンスの趙長鵬CEOはFTTの売却計画を発表。2日間で引き出し要求は約60億ドルに急増した。11月8日にはFTXは引き出しを停止し、その後11月11日に破産申請、バンクマン-フリードは辞任した。
流動性のないポジションは、迅速に現金化できなかった。Anthropicの8%持ち分は、1日で売却できなかった。5800万のソラナトークンを売却すれば、市場価格を押し下げてしまっただろう。一度銀行引き出しの流れが始まると、バランスシートの計算は破綻した。
裁判所の書類によると、FTXは後にAnthropicの株式を約13億ドルで売却したとされる。現在の評価額で考えれば、その株式は300億ドル超に達する可能性がある。ソラナは1トークン64ドル付近で売却されたと報告されており、最近の水準よりはるかに低い。総回収額は約180億ドルに達したが、資産がそのまま維持されていれば500億ドル以上になったと推定されている。
2023年11月、陪審はバンクマン-フリードに対し、詐欺と共謀の7つの罪で有罪判決を下した。検察官は、顧客資金がアラメダリサーチと混同され、110億ドルの不足を生んだと指摘している。元FTX最高経営責任者は現在、25年の刑を服している。
