ホワイトハウスの情報・規制担当室（OIRA）は、代替資産の評価方法—デジタル資産へのエクスポージャーを含む—を401(k)受託者がどのように判断するかを見直し得る、労働省（DOL）の提案についてレビューを完了した。Reginfo.govによると、レビューは3月24日に終了し、措置は「変更と整合的」とラベル付けされ、提案は経済的に重要なものとみなされた。DOLは現在、標準的な60日間のパブリックコメント期間に向けて、提案規則を公表することが見込まれており、これは改訂と最終規則の前に通常行われるステップだ。
この動きは、行政府によるより広範な政策の後押しの一環に位置付けられる。ドナルド・トランプ大統領の2025年8月7日の大統領令は、401(k)プランにおける代替資産へのアクセスを拡大するよう、適格な投資ビークルを通じたデジタル資産も含めて連邦機関に指示した。さらに同令は、財務省と証券取引委員会（SEC）に対し、ルール変更を可能にするための調整を行うよう指示しており、退職プランが保有し得る範囲を改めて考え直すという省庁横断の働きかけを示唆している。
この規制の転換点は、5月のDOLにおける関連した変化に続くものだ。DOLは5月、401(k)の退職プランにおける暗号資産について受託者に「極めて慎重である」ことを助言していた2022年のコンプライアンス・リリースを撤回した。この撤回もまた、確定拠出口座における暗号資産エクスポージャーに対する政府の姿勢が変化していることを別の形で示した。
市場の文脈と合わせて見ると、政策シグナルは、米国の退職市場が歴史的な規模に近づく中で届いている。投資会社協会（ICI）によれば、2025年9月30日時点で、金融資産は過去最高の48.1兆ドルが報告されており、401(k)プランでの資産アクセスの拡大が与え得る影響の大きさを裏付けている。
別の面では、州レベルの勢いも引き続き展開している。インディアナ州では、2月25日に州議員らが法案を可決し、特定の州の退職・貯蓄プランに対し、2027年7月1日までに、少なくとも1つの暗号資産への投資を含む自己指図型ブローカレッジ・オプションを提供することを義務付ける内容となっている。この法案は、インディアナ州の居住者が、初めて退職ポートフォリオの一部としてビットコインやその他のデジタル資産を保有できるようにするものだ。
主要なポイント
DOLの提案に関するOIRAのレビューは3月24日に結論づけられ、経済的に重要なものと説明されており、公表後に60日間のパブリックコメント期間へ移行する予定。
この動きは、2025年8月の大統領令を通じたより広範なホワイトハウスの指示と整合しており、401(k)プランでの代替資産へのアクセスを拡大すること、ならびに暗号資産やその他の代替資産に関するルール変更について省庁間で調整するよう求めている。
2025年5月下旬、DOLは、401(k)プランにおける暗号資産について受託者に慎重であるよう促していた2022年のガイダンスを撤回し、デジタル資産エクスポージャーに対する規制上の姿勢が変わったことを示した。
政策を文脈づけると、米国の退職市場の資産基盤は2025年9月までに約48.1兆ドルに達し、政策変更の規模感の可能性が浮き彫りになっている。
州レベルでの動き、特にインディアナ州の2月25日の措置は、数年以内に特定の公的な退職プランで暗号資産エクスポージャーの選択肢が必要になることを示し、連邦のルール策定だけにとどまらないより広い実務的なアクセスに向かう潮流を示している。
省庁横断の働きかけが受託者の考慮事項を再定義することを狙う
DOLの提案の核心には、確定拠出プランの中で受託者が投資を評価・選定する方法の潜在的な再定義がある。許容される資産の範囲を、プライベート・エクイティや不動産といった伝統的な代替クラスに加えてデジタル資産を含めて拡大することで、ルールは、プランスポンサーと参加者に提供される選択肢を広げる可能性がある。予定されている今後のパブリックコメント手続きは、どの資産タイプが適格なのか、保管と評価はどのように扱われるのか、どのようなリスク管理基準が適用されるのかを詳述するうえで重要になる。執行命令により補強された省庁間の枠組みは、暗号資産市場が成熟するにつれて、投資家保護、受託者としての義務、市場の健全性といった横断的な論点に取り組むための協調的な取り組みを示唆している。
市場規模が政策転換に緊急性を与える
潜在的な政策変更は、退職資産の積み上げという実体のある背景の中で到来する。ICIの最新の四半期データでは、2025年9月時点で米国の退職資産は過去最高の48.1兆ドルに達したと示されており、401(k)プランを通じたデジタル資産へのエクスポージャーを広げ得る、どのような転換の規模感を強調している。退職資金を運用する機関にとって、この政策シグナルは、商品設計、投資ガバナンス、暗号資産を含む退職用ビークルのローンチ時期に影響し得る。
州レベルの実験が導入を予告する
連邦レベルの対応にとどまらず、州の立法府はすでに様子見から踏み出している。インディアナ州の法案では、州の退職・貯蓄プランが提供する自己指図型ブローカレッジの枠組みの中で、遅くとも2027年7月1日までに少なくとも1つの暗号資産オプションを義務付ける。実施されれば、住民は規制された州が後ろ盾となるビークルを通じて、退職口座でBTCやその他のデジタル資産を保有できるようになる。この展開は、投資家のアクセスを、どのようなセーフガードと両立させるのか、そしてデジタル資産を主流の退職計画にどのように統合するのかをめぐる、より広範な規制上の議論を反映している。
見ている側にとって次の手順は明確だ。DOLの提案規則はパブリックコメントの段階に入るはずであり、その間、業界参加者、受託者、プランスポンサーは、ガバナンス基準、評価、流動性、保管、税務上の取り扱いを含む、暗号資産へのアクセス拡大の実務的な意味合いを見極めることになる。同時に、市場参加者は、財務省とSECが省庁間の指示にどう対応するのか、またインディアナ州のような州の取り組みが、潜在的な連邦レベルまたはプランレベルの変更とどのように相互作用するのかにも注視すべきだ。規制当局、プランスポンサー、資産運用会社の間で続く対話は、導入のテンポだけでなく、退職ポートフォリオにおけるより広い暗号資産エクスポージャーに伴うセーフガードのあり方も形作っていく。
一般のコメント期間が開くにあたり、提案される資産カテゴリがどのように定義されるのか、どのようなリスク管理が提案されるのか、そして最終規則がいつ見込まれるのかに注意を払うべきだ。それまでは、この政策の進路は、今後数年で主流の退職投資がデジタル資産を受け入れるにあたって、段階的ではあるが重大な転換が起き得ることを示唆している。
出所の文脈づけ：ここで言及されている規制レビューは、Reginfo.govの記録およびCointelegraphの報道で言及されたレポーティングに沿うものであり、これにはDOLの2025年5月のガイダンス撤回と、2025年8月の大統領令による後押しが含まれる。追加の背景としては、インディアナ州の立法府と関連する政策議論が、州レベルでの暗号資産による退職アクセスをめぐる取り組みに結び付けられた当時の報道で伝えられた。
この記事は当初、Crypto Breaking Newsの「White House Clears Path for Crypto in 401(k) Retirement Plans」として公開された—暗号資産ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンのアップデートにおける信頼できる情報源。
