損失局面でのビットコイン供給が1,046万枚に到達し、過去の底値パターンと一致

買収コストを下回る水準で現在保有されているBTCは約10.46百万枚だと、アナリストのアリ・マルティネスが取り上げた最近のGlassnodeデータが示している。これはビットコインの流通供給の約半分に相当する。指標は、ビットコインが前の年より40％超下落したのち、$63,242前後で取引されていることに伴い、この水準に到達した。歴史的には、損失下のまま10百万枚超のBTCが存在する局面は、大きな市場の底と一致することが多い。

損失下のビットコイン供給が10.46百万枚に到達

Glassnodeの「損失中の総供給」指標では、10.46百万BTCが現在損失状態で保有されていることが示されている。流通供給がちょうど21百万枚弱であることを踏まえると、この数値は存在する全コインの約50％に相当する。

利益を生む保有と、利益を生まない保有のバランスは大きく変化した。ビットコインの価格が高値から後退するにつれて、利益を得て保有されているコインの数は縮小し、損失下にある供給量は拡大した。2026年6月までに、その後者はおよそ10.46百万BTCまで増加していた。

歴史的パターンとNUPL指標がセンチメント悪化を示す

過去の主要な市場の底は、損失下のBTC保有額が1,000万枚を超えて増えているときに、しばしば形成されてきた。同様の状況は、市場の最も深い下落の一部でも見られ、その多くはのちに長期の回復へと移行した。

ビットコインのネット未実現利益/損失（NUPL）指標は、昨年の大部分をより楽観的な領域で過ごした後、「Hope--Fear（希望--恐怖）」ゾーンに落ち込んだ。歴史的に、こうしたNUPLの低いレンジは、相場全体で自信が揺らいだ時期を反映してきた。

マルティネス分析：売り圧力の低下

マルティネスは、損失が膨らんだ保有が売り活動の強さを弱め得ると主張する。多くの投資家がすでに深い含み損を抱えている場合、ポジションを清算したいという動機はしばしば薄れる。損失を確定するのではなく、多くの保有者は待つことを選び、その結果、売り圧力が徐々に弱まる。

損失下で10百万BTC超が積み上がっていること、センチメント指標の弱さ、そして過去の高値からの急激な下落――これらの組み合わせは、歴史的に主要な市場の底の近くで見られてきた。ネットワーク全体における未実現損失の規模は、ビットコインが過去のサイクルで「蓄積」と「回復」の局面と関連づけられやすいゾーンで取引されていることを示唆している。

よくある質問

10.46百万BTCが損失状態で保有されていると、どういう意味？ Glassnodeデータによれば、これはおよそ$63,242前後の現在の市場価格よりも高い価格でそれらを取得したアドレスが、現在10.46百万BTCを保有しているということを意味する。これは、21百万枚弱のビットコイン流通供給の約50％に相当する。

なぜ「損失が1,000万BTC」の閾値は歴史的に重要なの？ 過去の主要な市場の底は、損失下で保有されているBTCの量が1,000万枚を超えて増えたときに形成されることが多い。類似の状況は、市場の最も深い下落の一部でも現れ、その多くはのちに長期の回復へとつながった。こうしたことは、歴史的なオンチェーンのデータのパターンからも示されている。

NUPL指標は現在の市場環境について何を示している？ ビットコインのネット未実現利益/損失（NUPL）指標は、昨年の大部分をより楽観的な領域で過ごした後、「Hope--Fear（希望--恐怖）」ゾーンに落ち込んだ。歴史的には、こうしたNUPLの低いレンジは、市場全体で自信が揺らいだ時期を反映してきた。