#稳定币发展 2025年の最後の週にBitmineが依然として32977枚のETHを加速して買い進めているのを見て、最初に浮かんだ考えは：これが2017年末の話とどれだけ似ているかということだ。

当時、私も市場の感情が最も冷めているときに逆張りで機関投資家が買い増しをしているのを見たことがあり、その結果、2018年初頭の熊市が到来した後、逆に最も賢明な配置となった。歴史は常に異なる顔をして繰り返すものだ。今やBitmineの保有量はETHの総供給量の3.43%に達しているが、この数字は何を意味するのか？それはトップ機関が本気の資金で投票していることを示している。

Tom Leeが述べたポイントについて、特にもう少し話したいことがある。ステーブルコインエコシステムについては、ここ数年でより深く理解できるようになった——USDTの独占から、現在のUSDC、PYUSDなどのマルチチェーン競争、さらには資産のトークン化という新たな道へと進展している。イーサリアムはインフラとしての価値が何度も証明されてきた。2024年にはRWA（現実世界資産）のオンチェーン規模の爆発を目の当たりにし、2026年にはステーブルコインと資産のトークン化が本格的に大規模な応用を迎えることで、基盤となるパブリックチェーンの需要は質的な飛躍を遂げるだろう。

しかし、正直に言うと——この楽観的なムードの裏にはリスクも潜んでいる。コモディティ価格と暗号資産の連動という論理は、歴史的に検証されてきたが、絶対的な法則ではない。2022年の下落局面では、多くの人の「連動」仮説を打ち破った。若い世代が暗号資産の採用を加速させているという見方は確実性を持つように思えるが、実際の運用においては政策変動の干渉要因が過小評価されがちだ。

したがって、私の見解は：2026年における機関投資家の信頼は確かに十分だが、その信頼は周期性に対する畏敬の念とともに持つのが最良だ。歴史は、最も良い配置は他者が必要と感じていないときにこそ現れることを教えている。今の加速的な買い増しも、その論理の一つかもしれない。