1.自分が理解していると思うものに対処することはリスク回避ではなく、真のリスクは認知の盲点から生じるものであり、予測できない未知に対応することこそがリスク回避である（前者は動物の世界での採食のようなもの）。この二つの差は天と地ほどのものであり、結果は当然ながら一方は天、もう一方は地である。

2.収益率の要求を自動的に引き下げ始めるとき、それは投資が成熟に向かう始まりである。小さな利益を追求して大きな利益を得ることは難しく、大きな利益を追求しながら小さな利益を得ることも可能である。収益率を下げるのは安定性を維持するためであり、安定性を守ることは必然的に「愚かな行動」や「愚かな堅持」を伴う。安定性を守ることは長期的な視点を持つことを意味し、誰も遅くまで富を築きたいとは思わないが、焦る者は早く貧困に逆戻りする。収益率の低下＋安定追求＋長期的な複利追求は高い認知を示し、大きな視野と大賢者の愚かさをも示している。

3.イラン攻撃は確かに悪材料だが、すぐに平和と安定に向かうかは未定である。しかし確かなことは、この一件を通じて中国は米国の裏側を垣間見て、外見は強いが内実は空虚であることを実感したことである。これは長期的に見て好材料であり、WWの回復にも有利である。投資戦略に落とし込むなら、短期的な悪材料を見て逃げたくなるが、長期的な好材料を忘れてはいけない。一陰一陽の道、主要な矛盾をどうバランスさせ、重点を押さえるかが重要である。悪材料を見たら逃げ、好材料を見たら買い上がる。両方を追いかけると反噬される。むしろ、最も重要な一つをしっかり掴むことに専念すれば、効果は遅いかもしれないが、安定して長続きし、リスクを恐れずに済む。

4.量化は宦官のようなもので、朝廷が必要とする時は非常に速く発展するが、体系が肥大化し制御不能な金食い虫となった後は、必ず狙われる。現在、市場が量化を担える通常規模は数千億だが、上千億規模の量化機関も出現しており、実質的には全体規模は数万億に達し、日々の取引高に占める割合も増加している。その結果、今週は数社の資金が大きく損失を出し、投降書を書いたような状況になっている。これは重要なシグナルである。恐らく、いずれ時間が経てば量化は整理されるだろう。現在、中小株の平均PERは百を超えており、皆さんは十分に注意すべきだ。量化の思考は学べるが、信仰に頼るのは避け、あくまで知性と信頼を持つべきである。

5.米国の大手機関、ブルーキャット・アウル、ブラックロック、ベライダーなどが仕掛けたプライベートクレジットファンドは、最終的に破綻し、世界のハイテク産業に波及する可能性が高い。一つは、長らくテクノロジーが牽引してきたこと。二つは、これらの機関が米国の主流テック株の大株主であり、資金が尽きれば必然的に売却を進めるからだ。テック株は伝導効果が速い性質を持つため、回避を推奨する。

6.米国債はすでに39兆ドルを超え、短期的には問題となっている。中国はまだ6000億ドル以上の米国債を保有しており、一斉に売却すれば、あの神秘的な「殺傷力のある」稲草のような事態になるだろう。米国債は救済されず、ドルも救えない。イラン攻撃は一時的にドルの価値下落を抑えただけであり、長期的には大きく価値が下がるだろう。だから、ドルや香港ドルの高金利に惹かれすぎないこと。

7.世界大戦の二年目、株式市場は大きく反発した。1929年の世界恐慌が起きた翌年も大反発だった。危機の中にも機会はあり、恐れる必要はない。中国を信じ、価値を信じ、自分の揺るぎない戦略を持てば、成功は十分に可能である。

ps：信じるから見えるのではなく、見えたから信じるのだ。