最近のチャート観察で一番感じたのは、オンチェーンの賢さではなく、金利が上昇するとみんな手が硬くなることだ。要するにリスク許容度が下がると、ポジションは縮小され、レバレッジも嫌われる。オンチェーンで見えるのは、列がそれほど詰まっていなくて、スリッターも少なくなり、ルーティングの保護がむしろ一般的になり、人々も痛みを恐れ始めている。

モジュール化/DAの開発者たちは確かに盛り上がっていて、さまざまな「積み木遊び」が盛んだが、ユーザー側はまだ多くが質問している：結局、送金は速いのか、手数料は安いのか？マクロの状況が変わると、熱いストーリーも少数の人が試行錯誤のためにポジションを増やす程度で、メインのポジションは流動性の顔色を見ている。

今は二つの瞬間に注目している：資金手数料が変動する数分間と、大口取引後に列が突然静かになる瞬間…まるでストリートスナップのようで、捕まえたら一筆記録しておく。とりあえずこれで、仕事に行く。