2026年も4ヶ月が経とうとしているのに、NFTの話はもう終わったはずじゃなかったのか。正直、ここまで業界が冷え込んでいるのを見ると、本当に復活するのかどうか疑問に思う人も多いだろう。

でも最近、ちょっと興味深い動きが出始めているんだ。年初から数週間の間に、NFT市場全体の時価総額が2億2000万ドル以上増加したらしい。数百のプロジェクトが価格回復を記録していて、中には3桁から4桁の上昇率を叩き出すものまで出てきた。2025年末の冷え切った状況から比べると、久しぶりに緑の数字を見た投資家たちは、ほんの少しの安堵を感じているはず。

ただ、ここが重要なポイントなんだ。これは本格的なNFT市場の回復とは言い難い。なぜなら、新しい資金が流入しているわけじゃなくて、既存資金が駆け引きしているだけだから。流動性は極めて低いまま。1700を超えるプロジェクトの中で、週間取引高が100万ドルに達したのはたったの6プロジェクト。十数万ドルレベルでも14プロジェクトに過ぎない。これが現実だ。

昨年1年間を通して見ると、NFT市場全体の総取引額は55億ドルまで低下して、2024年比で37%も減少している。総時価総額も90億ドルから24億ドルへと急落した。つまり、表面的には回復の兆しが見えても、市場全体としてはまだ深刻な状況が続いているってわけ。

この状況の中で、プレイヤーたちは生き残りをかけた動きを見せている。OpenSeaはJPEG画像にこだわらず、トークン取引事業へシフトしている。かつてのNFT主要ブロックチェーンだったFlowはDeFiへの転換を模索中。Zoraは従来のNFTモデルを捨てて、新しい領域へ進出した。象徴的なNFTイベントであるNFT Parisまで資金不足で中止になってしまった。

RedditはNFTサービスを停止し、ナイキはRTFKTを売却。Web2の大手企業が次々と撤退している光景は、市場が抱いていた一般大衆への普及という最後の幻想を打ち砕いてしまった。

でも面白いことに、資金は完全に消えたわけじゃなくて、別の戦場へ移ってるんだ。ブロックチェーン上の画像よりも、現物のフィギュアやトレーディングカードの方が熱狂的に取引されている。ポケモンTCGなんて取引量が10億ドルを超えてる。

そしてここで注目すべきは、暗号通貨のエリートたちまでもが実物資産に戻ってきているってこと。Beepleは物理的なロボット犬を制作して即完売させたし、Wintermuteの共同創設者は500万ドルで恐竜の化石を買った。Animocaの創設者は900万ドルでストラディヴァリウスのバイオリンを落札。Tronの創設者も620万ドルで高額アート作品を落札している。

こうなると、NFT市場が本当に回復するのかという問いも、角度を変えて考える必要がありそうだ。現在の資金は、意味のない小さな画像を追い求めるのではなく、明確な価値の裏付けがあるものや実用性のあるものに流れている。

トークンエアドロップの権利証として機能するNFT、著名人やメジャープロジェクトが後押しするもの、CryptoPunksみたいにMoMAの永久収蔵品になったようなトップIPのNFT、買収ストーリーを持つプロジェクト、そして現実世界の資産をブロックチェーン上に登録したものなど。こういった「意味のあるNFT」に資金が集中し始めている。

チケット販売やDAO投票権、AIエージェントのオンチェーンアイデンティティなど、実用的な機能を持つNFTも注目を集めている。要するに、NFTが回復するかどうかは、もうただの価格上昇の話じゃなくて、どれだけ実用性と価値を備えているかで決まるってわけだ。