最近の金の動きを見て、私は一つの疑問を抱いている——今回の金の大暴落は、歴史上6回目の大暴落になるのだろうか？

金価格の変動には結構規則性がある。過去のデータを振り返ると、最も印象に残っているのは1980年の時で、わずか2年足らずで金価格が58%以上下落した。当時、アメリカはインフレ対策として積極的に金利を引き下げ、石油危機も緩和されたことで、リスク回避の需要が一気に消えた。その後、1983年から1985年にかけてまた41%の下落があった。その頃、世界経済は回復基調に入り、先進国は成長していたため、みんな金の保険としての需要にそれほど熱心ではなくなった。

近年も金の大暴落は何度かあった。2008年の時は特に印象的で、サブプライム危機と欧州債務危機が重なり、資金が引き抜かれ、約30%の下落を記録した。その後、2012年から2015年にかけて39%の下落も経験した。その頃、市場は株や不動産が非常に活況で、誰も金なんて気にしていなかった。2016年には米中の金利引き上げ期待が再燃し、半年で16%以上下落した。

面白いのは、金の大暴落の背後には常に明確な経済の論理があることだ——リスク感情の改善、金利環境の変化、あるいはより良い投資機会の出現のいずれかだ。今振り返ると、これらの歴史的規律は、現在の市場を理解する上でもかなり参考になる。最近のこの金の動きは、リスク資産としての避難資産のポートフォリオ内での位置づけについて、改めて考える価値があるかもしれない。