連邦準備制度の新しいシェリフ

ケビン・ウォーシュはついに地球上で最も強力な経済の座を手に入れた。上院は賛成した。市場はすでにすべてを再計算している。

🔹 歴史的投票
上院はウォーシュを54対45で承認し、史上最も分裂した連邦準備制度議長の投票となった。ペンシルベニア州のジョン・フェッターマンだけが党派を超えて賛成した。ジェローム・パウエルの任期は金曜日に終了。ウォーシュはすぐに操縦を引き継ぐ。

🔹 彼の正体
ウォーシュは2006年から2011年まで連邦準備制度理事会に勤務した。その後、スタンフォード大学のハーバード研究所で働き、億万長者スタンリー・ドゥクンマイラーの投資事務所のパートナーも務めた。彼の開示資産は1億3500万ドルから2億2600万ドルの範囲で、現代史上最も裕福な連邦準備制度議長となる。彼は対立する保有資産を90日以内に売却することを誓った。

🔹 トランプの期待
大統領は金利を引き下げたいと考えている。今年初めに、引き下げがなければウォーシュを訴えると冗談を言った。ウォーシュは公聴会で独立性を約束した。「金融政策の独立性は不可欠だ」と彼は上院議員に語った。また、自分が誰かの「ぬいぐるみ」ではないと否定した。

🔹 厳しいタイミング
4月の消費者物価指数（CPI）は3.8％で発表された。4月の生産者物価指数（PPI）は6.0％に爆発的に上昇。イラン紛争が続く中、エネルギー価格は1バレル100ドル以上にとどまっている。パウエルはすでに3回連続で金利を据え置いた。ウォーシュはまったく同じ締め付けを引き継ぐ。

🔹 彼の異例のプレイブック
ウォーシュは、AIの生産性ブームに基づいて金利引き下げの根拠を築いた。彼はAIが「重要なデフレーション圧力」をもたらし、連邦準備制度に緩和の余地を与えると主張している。批評家はこれを枠組みとして装った予測と呼ぶ。実際の生産性データは乏しく不確かだ。他のFOMCメンバーはまだ彼の確信を共有していない。

🔹 市場の反応
CME FedWatchは、6月16-17日の最初のFOMCで連邦準備制度が金利を3.50-3.75％に維持する確率を93-96％と示している。Polymarketもこれを反映している。年末までの利下げは50％未満の確率にとどまる。金利期待に敏感なテクノロジー株は即座に下落した。

🔹 パウエルは留任
パウエルは、連邦準備制度理事会の理事として留まることを確認し、「期間は未定」と述べた。彼の理事会任期は2028年1月まで続く。新しい議長の下で退任した議長が留まるのは異例のダイナミクスを生む。

🔹 実際に重要なこと
ウォーシュは議題をコントロールしている。彼は投票権を持っていない。FOMCには12人の投票メンバーがおり、そのうち数人はすでに深刻なインフレ懸念を示している。ステファン・ミランは、最近の会合で唯一反対票を投じ、同僚を説得できなかった。ウォーシュも同じ数学に直面している。

結論
分裂した上院は裕福な元連邦準備制度関係者を承認した。トランプは金利引き下げを期待している。インフレは再び急上昇した。ウォーシュは、多くの同僚がまだ共有していないAIの生産性論に自らの信用を賭けている。最初のFOMCは6月16日に行われる。市場はほぼ確実に何もしないと見込んでいる。

議長は交代した。ジレンマは残る。

友人たちよ、あなたはウォーシュのAI生産性論を支持しますか、それともインフレは粘り続けると思いますか？
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