ビットコインマイナーがAIインフラレースにおいて意外なパワーブローカーとして浮上、バーンスタインが指摘

要約

• ベルンスタインによると、AIインフラ構築の中心的なボトルネックは電力供給能力であり、GoogleとブラックストーンのAIクラウド提携報告を受けている。
• ビットコインマイナーは合計で27GW以上の計画電力容量を管理し、90億ドルを超えるAI契約を締結しており、AIブームの重要な供給者として位置付けられている。
• 個々のマイナーは、しばしば資本出資を伴う大規模なパートナーシップを締結し、両者の容量拡大を目指している。

GoogleとBlackstoneが新たなAIクラウド事業を立ち上げようと動く中、予期せぬプレイヤー層が恩恵を受ける可能性がある：ビットコインマイナー。 ウォール・ストリート・ジャーナルは月曜日遅くに、GoogleとBlackstoneがGoogleのカスタムチップ技術を展開する共同AIクラウド会社を設立する計画であり、Blackstoneが50億ドルの資本出資を約束し、過半数の株式を保持すると報じた。 この発表により、アナリストたちは、資本や計算チップではなく電力によって制約されつつあるAI構築において、実際のレバレッジを握るのは誰かを探し始めた。 投資銀行ベルンスタインが火曜日に公開した調査ノートによると、その答えは、米国内で静かに27ギガワット以上の計画電力容量を蓄積してきた広大なビットコインマイニング企業のネットワークかもしれない。

この数字は、シリコンバレーの次世代AIデータセンター構築競争において、いわばゴールデンチケットとなっている。ほとんどの州では、1ギガワットのグリッド接続電力を確保するのに4年以上かかることもあり、これがハイパースケーラーや新興のクラウド運営者に従来のデータセンター開発者以外の選択肢を模索させている。  ビットコインマイナーはこれに応じて、積極的にAIインフラ提供者としての立場を再構築している。ベルンスタインの分析によると、AI関連の契約は37億ワットの容量をカバーし、90億ドル超に達しており、その約3分の1は主要ハイパースケーラーと直接契約し、残りはGoogleやBlackstoneがパートナーシップや模倣を目指す独立したAIコンピューティング提供者であるネオクラウドと呼ばれる企業と結んでいる。 最も著名な例の一つは、Nvidiaと価値34億ドルの契約を結び、GPU展開に関連した21億ドルの資本出資を含むIRENである。Riot PlatformsはAMDとAIコロケーション契約を締結している。Core ScientificとHUT 8も主要クラウド顧客と独自の契約を持つ。

このダイナミクスにより、マイナーは戦略的に堅牢な立場に立つことができる。既存のハイパースケーラーが自前のネオクラウド運営を構築するか、独立した提供者と契約を続けるかにかかわらず、グリッド接続済みの即戦力電力の根底的な需要は変わらず、現時点ではマイナーがその多くを握っている。 ベルンスタインは現在、これらのビットコインマイニング企業のうち、IREN（目標株価100ドル）、Riot Platforms（25ドル）、CleanSpark（24ドル）、Core Scientific（24ドル）に対してアウトパフォーム評価を付けており、MARA Holdings（23ドル）にはマーケット・パフォームの評価を下している。