#### 要約* バンク・オブ・アメリカはNvidiaに対して「買い」を再確認し、記録的な第1四半期の収益816億ドルを受けて目標株価を350ドルに引き上げた。* BofAはAI市場が2030年までに3兆ドルを超えると見込み、2000億ドルのCPUチャンスと1450億ドルの顧客コミットメントも予測。* BofAは、Nvidiaの最大のリスクはその巨大さにあると述べている：同社の株式は現在、S&P 500の8.3%を占めている。Nvidiaは歴史上最大の収益四半期を達成したばかりだ。それにもかかわらず株価は下落した。これはパターンとなっており、同社は過去4回の決算のうち3回で株価が下落しているが、その数字はますます大きくなっている。バンク・オブ・アメリカは動じていない。リードアナリストのヴィヴェク・アリヤと彼のチームは昨日、「買い」評価を再確認し、Nvidiaをトップピックとし、目標株価を320ドルから350ドルに引き上げた—これは現在の価格223.47ドルから56.6%の上昇余地を示している。投資ノートのトップラインにはこう記されている：「ビート/レイズは大きな意味を持つ。ノイズは無視し、トップピックを買え。」なぜそうなのかを解説する前に、ウォール街の専門用語を日常的に追わない読者のために簡単な解説を。 「ビート」とは、企業がアナリスト予測を上回る収益を上げたことを意味する。 「レイズ」とは、その企業の次の四半期の見通し—自社予測も予想を上回ったことを指す。両方が同時に起こると、通常は非常に良いニュースだ。株価が調整されたのは、「ノイズ」だとバンク・オブ・アメリカが投資家に伝えている証拠だ。数字で見る四半期Nvidiaの第1四半期の収益は記録的な816億ドルとなった—前年同期比85%、前四半期比20%増。アナリストの予想は約791億ドルだった。Nvidiaはそれを3.1%、つまり約25億ドル上回った。考えてみてほしい：前四半期はすでに680億ドルの記録だった。そこに、わずか3ヶ月で135億ドルを追加したことになる。その背後にあるエンジンは：データセンター—AIモデルやクラウドコンピューティング、インターネット上のほぼすべてを支える巨大なサーバー倉庫だ。<span style="display:inline-block;width:0px;overflow:hidden;line-height:0" data-mce-type="bookmark" class="mce_SELRES_start"></span>データセンターの収益だけで752億ドルに達し、前年比92%増。これは、AmazonやMicrosoftなどの大手クラウドプロバイダーと、AI企業、工場、産業顧客の急成長するミックスにほぼ均等に分かれている。一株当たり利益（株式一株に帰属する純利益）は調整後で1.87ドルとなり、アナリスト予想の1.73ドルを上回った。粗利益率—生産コストを差し引いた後に残る収益の割合—は75%を維持。四半期のフリーキャッシュフロー（すべての経費を差し引いた後に企業が生み出した実際の現金）は486億ドルに達した。ジェンセン・フアンの決算会見でのコメント：「エージェントAIが到来し、生産的な仕事を行い、実際の価値を生み出し、急速に拡大している。」もちろん、エージェントAIは今、ウォール街の誰もが話題にしている奇跡だ。なぜBofAは依然として強気なのか核心的な議論は一四半期のことではない。それは、Nvidiaが販売している市場の規模と、その市場の成長速度に関するものだ。BofAは以前、AI市場全体を1.7兆ドルと見積もっていたが、今はそれが4倍に拡大し、2030年までに3兆ドルを超えると予測している。その中で、NvidiaがAIアクセラレータ市場の約78%を占めると見込んでいる—これは、AIワークロードを実行するために特別に作られたチップだ。これは、BofAがこれまで追跡した中で最も急成長している技術市場におけるほぼ独占状態に近い。また、最近バンクがアップグレードした新たなチャンスもある。Nvidiaはエージェント用CPUチップに進出している：AIエージェント向けのプロセッサで、人間の入力なしに複雑なタスクを自律的に完了できるソフトウェアだ。BofAはその市場の見積もりを1250億ドルから2000億ドルに引き上げ、Nvidiaはすでに今期後半に向けて200億ドルの需要を確保していると述べている。その需要は投機的なものではない。顧客の購入コミットメントは今四半期で1450億ドルに達し、わずか3ヶ月前の950億ドルから増加している。AWSだけでも、2027年までに約100万台のNvidia GPUを展開する契約を結んでいる。これらは契約であり、ウィッシュリストではない。リスクBofAは6つの正式なリスクを挙げている。そのうち2つはNvidia株を保有している、または検討している人にとって重要だ。一つは株の重力の影響だ。Nvidiaは現在、S&P 500指数全体の8.3%を占めている—アメリカの上位500社の公開企業を追跡するベンチマークだ。アクティブファンドマネージャーの約78%がすでに保有している。これほど多くの人がすでに株を持っていると、新たな買い手のプールは小さくなるため、株価を押し上げる余地は限られる。二つ目はカスタムチップだ。Googleのようなハイパースケールクラウド企業は、最近第8世代のAIチップを導入し、Nvidiaへの依存度を減らすために、社内で開発した代替品に大きく投資している。BofAの反論は：Nvidiaは長期的にアクセラレータ市場の70%以上を保持すると予想しており、フルプラットフォームのサポートやAI工場のインフラは、カスタムチップでは再現できないものだと主張している。また、NvidiaがOpenAIやAnthropicのような企業にチップを販売する投資は、循環的な支出に過ぎないとの批判もある。今後の数字の見通しBofAは2027年度の一株当たり利益予想を9%引き上げ、9.09ドルに、2028年度は15%引き上げて13.27ドルにした。別の言い方をすれば、Nvidiaは昨年度一株あたり4.55ドルの利益を上げていたが、今年はほぼ倍の9.09ドルに、翌年には13.27ドルに達すると見込んでいる。年率43%の利益成長は、すでに5.5兆ドルの価値がある企業にとっても稀なことだ。現在の株価で、Nvidiaは2027年の予想利益の19.7倍で取引されている。成長率を考慮したP/E調整指標（低いほど良い）は、平均3.9倍のMag-7と比較して0.5倍にとどまる。フリーキャッシュフローは、昨年度の967億ドルから2027年には1868億ドル、2028年には2820億ドルに増加すると予測されている。同社はまた、四半期配当を0.01ドルから0.25ドルに25倍に引き上げ、800億ドルの追加株式買い戻しを承認した—これにより、総買い戻し能力は約1200億ドルに達する。目標株価350ドルは、2027年の予想利益の26倍に基づいており、Nvidiaの歴史的範囲である25倍から56倍の範囲内だ。次の具体的な日程は、6月1日のComputexでのCEOジェンセン・フアンの基調講演で、彼がNvidiaのエージェントAIロードマップとCPU戦略を詳細に示すとバンク・オブ・アメリカは予想している。
Nvidiaの好決算、株価下落—BofAは「押し目買い」を推奨
要約
Nvidiaは歴史上最大の収益四半期を達成したばかりだ。それにもかかわらず株価は下落した。これはパターンとなっており、同社は過去4回の決算のうち3回で株価が下落しているが、その数字はますます大きくなっている。 バンク・オブ・アメリカは動じていない。リードアナリストのヴィヴェク・アリヤと彼のチームは昨日、「買い」評価を再確認し、Nvidiaをトップピックとし、目標株価を320ドルから350ドルに引き上げた—これは現在の価格223.47ドルから56.6%の上昇余地を示している。 投資ノートのトップラインにはこう記されている：「ビート/レイズは大きな意味を持つ。ノイズは無視し、トップピックを買え。」
なぜそうなのかを解説する前に、ウォール街の専門用語を日常的に追わない読者のために簡単な解説を。 「ビート」とは、企業がアナリスト予測を上回る収益を上げたことを意味する。 「レイズ」とは、その企業の次の四半期の見通し—自社予測も予想を上回ったことを指す。両方が同時に起こると、通常は非常に良いニュースだ。株価が調整されたのは、「ノイズ」だとバンク・オブ・アメリカが投資家に伝えている証拠だ。 数字で見る四半期 Nvidiaの第1四半期の収益は記録的な816億ドルとなった—前年同期比85%、前四半期比20%増。アナリストの予想は約791億ドルだった。Nvidiaはそれを3.1%、つまり約25億ドル上回った。考えてみてほしい：前四半期はすでに680億ドルの記録だった。そこに、わずか3ヶ月で135億ドルを追加したことになる。 その背後にあるエンジンは：データセンター—AIモデルやクラウドコンピューティング、インターネット上のほぼすべてを支える巨大なサーバー倉庫だ。
データセンターの収益だけで752億ドルに達し、前年比92%増。これは、AmazonやMicrosoftなどの大手クラウドプロバイダーと、AI企業、工場、産業顧客の急成長するミックスにほぼ均等に分かれている。 一株当たり利益（株式一株に帰属する純利益）は調整後で1.87ドルとなり、アナリスト予想の1.73ドルを上回った。粗利益率—生産コストを差し引いた後に残る収益の割合—は75%を維持。四半期のフリーキャッシュフロー（すべての経費を差し引いた後に企業が生み出した実際の現金）は486億ドルに達した。ジェンセン・フアンの決算会見でのコメント：「エージェントAIが到来し、生産的な仕事を行い、実際の価値を生み出し、急速に拡大している。」 もちろん、エージェントAIは今、ウォール街の誰もが話題にしている奇跡だ。 なぜBofAは依然として強気なのか 核心的な議論は一四半期のことではない。それは、Nvidiaが販売している市場の規模と、その市場の成長速度に関するものだ。 BofAは以前、AI市場全体を1.7兆ドルと見積もっていたが、今はそれが4倍に拡大し、2030年までに3兆ドルを超えると予測している。その中で、NvidiaがAIアクセラレータ市場の約78%を占めると見込んでいる—これは、AIワークロードを実行するために特別に作られたチップだ。これは、BofAがこれまで追跡した中で最も急成長している技術市場におけるほぼ独占状態に近い。 また、最近バンクがアップグレードした新たなチャンスもある。Nvidiaはエージェント用CPUチップに進出している：AIエージェント向けのプロセッサで、人間の入力なしに複雑なタスクを自律的に完了できるソフトウェアだ。BofAはその市場の見積もりを1250億ドルから2000億ドルに引き上げ、Nvidiaはすでに今期後半に向けて200億ドルの需要を確保していると述べている。 その需要は投機的なものではない。顧客の購入コミットメントは今四半期で1450億ドルに達し、わずか3ヶ月前の950億ドルから増加している。AWSだけでも、2027年までに約100万台のNvidia GPUを展開する契約を結んでいる。これらは契約であり、ウィッシュリストではない。 リスク BofAは6つの正式なリスクを挙げている。そのうち2つはNvidia株を保有している、または検討している人にとって重要だ。
一つは株の重力の影響だ。Nvidiaは現在、S&P 500指数全体の8.3%を占めている—アメリカの上位500社の公開企業を追跡するベンチマークだ。アクティブファンドマネージャーの約78%がすでに保有している。これほど多くの人がすでに株を持っていると、新たな買い手のプールは小さくなるため、株価を押し上げる余地は限られる。 二つ目はカスタムチップだ。Googleのようなハイパースケールクラウド企業は、最近第8世代のAIチップを導入し、Nvidiaへの依存度を減らすために、社内で開発した代替品に大きく投資している。BofAの反論は：Nvidiaは長期的にアクセラレータ市場の70%以上を保持すると予想しており、フルプラットフォームのサポートやAI工場のインフラは、カスタムチップでは再現できないものだと主張している。 また、NvidiaがOpenAIやAnthropicのような企業にチップを販売する投資は、循環的な支出に過ぎないとの批判もある。 今後の数字の見通し BofAは2027年度の一株当たり利益予想を9%引き上げ、9.09ドルに、2028年度は15%引き上げて13.27ドルにした。別の言い方をすれば、Nvidiaは昨年度一株あたり4.55ドルの利益を上げていたが、今年はほぼ倍の9.09ドルに、翌年には13.27ドルに達すると見込んでいる。年率43%の利益成長は、すでに5.5兆ドルの価値がある企業にとっても稀なことだ。 現在の株価で、Nvidiaは2027年の予想利益の19.7倍で取引されている。成長率を考慮したP/E調整指標（低いほど良い）は、平均3.9倍のMag-7と比較して0.5倍にとどまる。 フリーキャッシュフローは、昨年度の967億ドルから2027年には1868億ドル、2028年には2820億ドルに増加すると予測されている。同社はまた、四半期配当を0.01ドルから0.25ドルに25倍に引き上げ、800億ドルの追加株式買い戻しを承認した—これにより、総買い戻し能力は約1200億ドルに達する。 目標株価350ドルは、2027年の予想利益の26倍に基づいており、Nvidiaの歴史的範囲である25倍から56倍の範囲内だ。次の具体的な日程は、6月1日のComputexでのCEOジェンセン・フアンの基調講演で、彼がNvidiaのエージェントAIロードマップとCPU戦略を詳細に示すとバンク・オブ・アメリカは予想している。