ビットコインETFの資金流出が$334M に達し、7日連続の下落が続く；イーサリアムETFは11日間耐える...

米国上場の現物暗号資産（暗号通貨）ETFにとって、もう一つの取引日が重い償還の波をもたらした。5月26日、ビットコインの上場投資信託（ETF）は合計3億3400万ドルを流出し、7日連続の資金流出記録を更新した。これは数ヶ月ぶりの最長記録である。イーサリアムの現物ETFも例外ではなく、データ提供会社SoSoValueによると、11日連続で純資金流出を続け、35百万ドルの流出を記録した。

これらの数字は、数ヶ月前に主流採用への扉と称されたラッパーに対する機関投資家の関心が薄れていることを明確に示している。しかし、資金流出が1週間以上にわたって続いていることは、一時的なリスク回避ムード以上の何かを示唆している。

持続するETF資金流出は構造的冷却を示唆

ビットコインETFは、7日連続の純償還を記録しており、これは今年初頭の流入から明確な変化を示すパターンだ。日々のドル換算の合計は変動しているが、複数セッションにわたる連続記録は、売り圧力が一時的なものではなく、より広範なポジション調整の一環であることを示している。イーサリアムETFはさらに長い期間、11日間連続で純流入ゼロを記録しており、資金の流出は続いている。ドルベースでは小規模だが、イーサリアムの持続的な資金流出は、後発のローンチ後に投資家が最初に投入した資金の枯渇を示唆している。

規制の不確実性が警戒感を高めている。上院が画期的な暗号資産市場構造法案の採決を控える中、強力な銀行業界の利害関係者が投票の数日前に立法を妨害しようとしたとの報告もある（BlockchainReporterによる報告）。マクロ経済の逆風を警戒している機関投資家は、規制環境が明確になるまで新たなETFポジションを控えている可能性が高い。

ビットコインは重要なサポートレベルを維持するのに苦戦しており、イーサリアムのパフォーマンス低迷は、Suiなどの他のLayer-1資産と比較して目立っている。例えば、Suiは、ナスダック上場企業の機関投資家のステーキング需要により、1日で18％急騰したと、最近のBlockchainReporterの分析で報告されている。これは、機関投資家がETF構造外でのエクスポージャーを模索している可能性を示唆している。

イーサリアムの深刻な不調

イーサリアムの現物ETFは、11日連続で資金流出を記録しており、ビットコインのそれを大きく上回っている。ビットコインの資金流出はマクロ経済の再調整を反映している可能性があるが、イーサリアムの持続的な弱さは、資産固有の懸念を示している。かつて支配的だったスマートコントラクトプラットフォームは、競争激化、ガバナンスの議論、そして現在のサイクルでリテールトレーダーや機関投資家の両方にとって魅力を失わせるナarrativeの空白に直面している。

ETFの流出が市場構造に与える影響

ETFのシェアが償還されると、認定参加者は基礎資産を売却し、現物市場に追加の売り圧力をかける可能性がある。長期間にわたる純資金流出は、特に取引量が少ない場合、弱気の勢いを増幅させることになる。現在の資金流出の連続は、ETF提供者、市場メーカー、そしてこれらの比較的新しい商品の流動性プロファイルにとっても試練となっている。

興味深いことに、機関投資資本は暗号資産から完全に消えたわけではない。BlockchainReporterの最近の週次まとめによると、トークン化された実世界資産はオンチェーンで200億ドルを超え、Bullishの42億ドルのEquiniti買収などの大規模取引は、現物ETF以外の機関投資の堅実なコミットメントを示している。

今後の展望は不透明

ETFの需要が完全に逆転したとはまだ言えない。マクロ環境が改善したり、規制の突破口がリスク志向を高めたりすれば、資金流入は迅速に戻る可能性もある。しかし、現在の連続記録は、現物ETFを持続的な価格上昇の構造的触媒と見なしていたトレーダーたちを動揺させている。

当面、暗号市場は様子見の期間に入っている。ETFの資金流出が続き、AIトークンや実世界資産のトークン化などの代替ナarrativesが注目を集める中、ビットコインとイーサリアムのETFは、初期の支持者たちが想定していなかった形で試されている。