イランがホルムズ海峡の全面封鎖を発表し、WTI原油は日内で5％上昇し92ドルに迫る一方、米国株式先物は下落に転じ、金は30ドル下落した。

伝統的な安全資産は、真の地政学的危機の前で分裂を見せている：金は下落し、米国債も下落、ビットコインも下落。世界のエネルギー動脈が断たれると、市場の最初の反応はすべてを売却して現金を確保することであり、いわゆるデジタルゴールドに流入することではない。
ビットコインは過去24時間で7.2万ドルに下落し、ETFは3週間で42億ドルの流出、ホエールの買い入れも停滞している。この水準の重要性は技術的なサポートではなく、マクロ流動性がリスク資産に息を吹き返す余裕を持つかどうかにかかっている。
油価は10ドル上昇するごとに、米国の消費者は約600億ドルのエネルギーコストを追加で支払うことになり、これは可処分所得を圧迫し、暗号資産などの高リスク資産への需要を抑制する。ムーディーズのデータは、米イラン紛争以降、米国の家庭の平均エネルギー支出が447ドル増加したことを示している。
短期的には、ビットコインとリスク資産の相関性は回復しつつあり、切り離されているわけではない。もしホルムズ海峡の封鎖が続けば、市場はより深い流動性の縮小に直面するだろう。
本当に注目すべきは、伝統的な安全資産も効かなくなったときに、暗号資産がある価格帯で再び安全資産の物語を築き直せるかどうかだ——それには時間も必要であり、油価のピークも必要だ。
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