$BTC 引き渡し週の圧力分析 | 6月4日

BTC現物64,180付近で乱高下、24時間で3.55%下落。日内安値63,966 / 高値67,400、振幅5.3%。永続ファンディングは-0.00067%、ショート優勢。
金曜日（6/5）当週の契約BTC-5JUN26
• OI 29,700枚、決済参考値67,100
• 現在のインデックス64,228、割引率4.3%
• 本日満期の契約は取引薄く、移行ペースに焦点
板情報：買い64,177.5×1660 vs 売り64,182.5×500、価格差わずか5ドル。買い注文は63k-64kに集中、売り圧は64.18-64.24。
IV構造：
• 今週のATM 59-63%（遠隔月はわずか40%）
• 月末プットの暴騰：70,000-P IVは70.21%に達し、ヘッジ需要が非常に高い
核心判断：
1. 64k割れ後の反発は鈍く、永続負費用+高IVは売り圧が依然重いことを示唆
2. 交割週のダブル・ガンマリスクは非常に高く、月末プットの売り手には厳しい
3. 割引は悲観的に織り込み済み、64kを維持できれば当週コールIVは低下
戦略参考：
• 強気：65k確認後、66/68kコールスプレッドを売る（IVの低下を狙う）
• 弱気：プットは高値圏、ベアプットスプレッドでコスト抑制を推奨
• 中立：方向性不明、少量ポジションで様子見または交割まで空売り
交割週＋下落局面ではガンマ/ベガエクスポージャーが大きく、明確なシグナルがなければ無理に取引しないこと。リスク最優先！