AI投資熱潮自体がインフレの構造的推進力の一つになりつつある——FRBの関係者はすでに、AIインフラ整備による需要急増が価格形成メカニズムを実質的に変えていることを明確に指摘している。計算能力の資本支出は逆に金利予想を押し上げており、ハイテク株は「自己点火、自己焼却」のパラドックスに直面している。

しかし、NVIDIAの基本的な事業基盤は短期的には揺るぎにくい。TSMCは株主総会で、AIチップの「今後数年間は供給不足が続く」と確認し、2026年のドル建て売上高が前年比30％以上増加する見通しを維持している。TrendForceは、2026年にはBlackwellシリーズがNVIDIAの高性能GPU出荷の71％を占めると予測している。需要は依然として旺盛であり、ただしRubinシリーズはHBM4認証と冷却調整の遅延リスクに直面しており、短期的にはBlackwellが引き続き主導役を務める必要がある。

中長期的には、AI計算能力の需要は「トレーニング」から「推論＋エージェント」へと移行し、トークン消費量は指数関数的に増加する段階に入る。この根底の論理が変わらない限り、NVIDIAの成長性はマクロ経済によって簡単に妨げられることはない。