金と銀は、1月のピークから合計で1兆ドルの市場価値を失い、金は6月5日に1オンスあたり約4,331ドル、銀は約67.30ドルで取引されている。これは、ライブの地政学的紛争や目標超過のインフレが伝統的には貴金属を高騰させる状況にもかかわらずである。
金は2026年1月末に1オンスあたり5,608ドルでピークを迎え、その後急反転した。6月5日までに、その記録から約23％下落した。銀の調整はより急で、121ドル超の高値から約44％下落し、約67.30ドルとなった。6月5日のスポットデータでは、金は4,328ドルで入札され、1日の下落率は3.27％だった。銀は67.72ドルで入札され、セッション中に8.19％下落した。
画像ソース：貴金属価格はkitco.com/price/precious-metals経由 プラチナとパラジウムも下落に加わった。プラチナは6.23％下落し、1,775ドルの入札価格となった。パラジウムは6.87％下落し、1,207ドルとなった。
米イラン紛争はホルムズ海峡の航路を混乱させ、原油価格はピーク時に1バレルあたり100ドルを超え、2026年4月の米国CPIは前年比3.8％に上昇した。標準的な状況下では、その組み合わせは金の持続的な買い圧力を生むはずだった。
しかし、トレーダーは逆方向に動いた。同じインフレデータは、ハト派的なFRBのケースを強化した。期待される金利の上昇は、利回りのない資産を保持する機会コストを高める。実質利回りは上昇した。米ドルは金利差の支援を受けて堅調に推移し、ドル建ての金は海外の買い手にとって高価になった。
「世界中の資産は戦争とインフレに対抗するために買われたが、まったく逆の動きをした」と、日曜日の朝にXアカウントのBull Theoryは書いた。「金は1月29日に史上最高の5,600ドルに達し、わずか29日で31％上昇し、市場価値は9兆ドル増加した。同月に銀は121ドルに達し、68％上昇、3.5兆ドルの市場価値を増やした。すべての安全資産の買い手は完璧にポジションを取っていた。」
Bull Theoryはさらに付け加えた：
「その後、米イラン戦争が2月に激化し、ホルムズ海峡が閉鎖され、原油は93ドルに達し、インフレは3.8％に上昇した。これらはまさに金と銀が繁栄すべき条件だった。だが、金はピークから23％クラッシュし、市場価値で8兆ドルを吹き飛ばした。銀は44％下落し、3.5兆ドルを失った。両者とも2026年にとってマイナスになった。」
ケビン・ウォーシュは5月22日にFRB議長に就任した。彼の就任は、5月の雇用報告で非農業部門の雇用者数172,000人に対し、市場予想は85,000人だったことを受けている。その数字と上方修正により、連邦基金先物はより高い終値金利に向かい、12月の利上げ確率も高まった。
その結果、2026年に利下げを見込んでいた金属トレーダーは、5か月間その見込みを解消してきた。
金の構造的強気ケースは背景に堅持されている。ポーランド、中国、ウズベキスタンを中心とした中央銀行は、2026年第1四半期までに純買いを続けた。中国は4月に買いを再開し、約19トンを追加した。太陽光パネルや電子機器の需要により、物理的な銀市場は依然として逼迫している。
その構造的需要は、西側の投資家の流出や投機的なレバレッジ縮小を相殺するには十分ではなかった。1月のラリーは大量のポジショニングを引き付けた。金利引き下げの見込みが消えると、レバレッジの解消とテクニカルな下落が続いた。
連邦公開市場委員会（FOMC）は6月16日と17日に会合を開き、ウォーシュ議長としての最初の会合となる。広く予想されているのは、金利据え置きだ。ドットプロット、経済見通しの要約、ウォーシュ議長の記者会見のトーンが注目される。ハト派的なシグナルは調整を長引かせる可能性がある。イラン情勢の緊迫緩和や雇用データの軟化は、逆方向のリリーフ動きをもたらす可能性がある。
JPMorganなどは、長期的な価格目標を5,000ドルから6,000ドルの範囲に維持している。短期的な予測は金利環境の変化により下方修正された。ビットコインの支持者と同様に、金属に焦点を当てる支持者は、2025年以降の主要なドライバーである政策の不確実性、ドルの動向、地政学リスク、株価評価が、調整にもかかわらず依然として構造的に維持されていると長らく指摘してきた。
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金と銀は、米イラン戦争と上昇するCPIにもかかわらず、23％と44％の下落を見せる
金と銀は、1月のピークから合計で1兆ドルの市場価値を失い、金は6月5日に1オンスあたり約4,331ドル、銀は約67.30ドルで取引されている。これは、ライブの地政学的紛争や目標超過のインフレが伝統的には貴金属を高騰させる状況にもかかわらずである。
価格の下落範囲
金は2026年1月末に1オンスあたり5,608ドルでピークを迎え、その後急反転した。6月5日までに、その記録から約23％下落した。銀の調整はより急で、121ドル超の高値から約44％下落し、約67.30ドルとなった。6月5日のスポットデータでは、金は4,328ドルで入札され、1日の下落率は3.27％だった。銀は67.72ドルで入札され、セッション中に8.19％下落した。
なぜ伝統的な安全資産の論理が崩れ始めているのか
米イラン紛争はホルムズ海峡の航路を混乱させ、原油価格はピーク時に1バレルあたり100ドルを超え、2026年4月の米国CPIは前年比3.8％に上昇した。標準的な状況下では、その組み合わせは金の持続的な買い圧力を生むはずだった。
しかし、トレーダーは逆方向に動いた。同じインフレデータは、ハト派的なFRBのケースを強化した。期待される金利の上昇は、利回りのない資産を保持する機会コストを高める。実質利回りは上昇した。米ドルは金利差の支援を受けて堅調に推移し、ドル建ての金は海外の買い手にとって高価になった。
「世界中の資産は戦争とインフレに対抗するために買われたが、まったく逆の動きをした」と、日曜日の朝にXアカウントのBull Theoryは書いた。「金は1月29日に史上最高の5,600ドルに達し、わずか29日で31％上昇し、市場価値は9兆ドル増加した。同月に銀は121ドルに達し、68％上昇、3.5兆ドルの市場価値を増やした。すべての安全資産の買い手は完璧にポジションを取っていた。」
Bull Theoryはさらに付け加えた：
ウォーシュFRBと5月の雇用報告
ケビン・ウォーシュは5月22日にFRB議長に就任した。彼の就任は、5月の雇用報告で非農業部門の雇用者数172,000人に対し、市場予想は85,000人だったことを受けている。その数字と上方修正により、連邦基金先物はより高い終値金利に向かい、12月の利上げ確率も高まった。
その結果、2026年に利下げを見込んでいた金属トレーダーは、5か月間その見込みを解消してきた。
中央銀行の買いと西側投資家の売り
金の構造的強気ケースは背景に堅持されている。ポーランド、中国、ウズベキスタンを中心とした中央銀行は、2026年第1四半期までに純買いを続けた。中国は4月に買いを再開し、約19トンを追加した。太陽光パネルや電子機器の需要により、物理的な銀市場は依然として逼迫している。
その構造的需要は、西側の投資家の流出や投機的なレバレッジ縮小を相殺するには十分ではなかった。1月のラリーは大量のポジショニングを引き付けた。金利引き下げの見込みが消えると、レバレッジの解消とテクニカルな下落が続いた。
トレーダーが次に注目していること
連邦公開市場委員会（FOMC）は6月16日と17日に会合を開き、ウォーシュ議長としての最初の会合となる。広く予想されているのは、金利据え置きだ。ドットプロット、経済見通しの要約、ウォーシュ議長の記者会見のトーンが注目される。ハト派的なシグナルは調整を長引かせる可能性がある。イラン情勢の緊迫緩和や雇用データの軟化は、逆方向のリリーフ動きをもたらす可能性がある。
JPMorganなどは、長期的な価格目標を5,000ドルから6,000ドルの範囲に維持している。短期的な予測は金利環境の変化により下方修正された。ビットコインの支持者と同様に、金属に焦点を当てる支持者は、2025年以降の主要なドライバーである政策の不確実性、ドルの動向、地政学リスク、株価評価が、調整にもかかわらず依然として構造的に維持されていると長らく指摘してきた。