初期：強いデータ、タカ派シグナル

6月初め、5月の非農業部門雇用者数（NFP）報告は17万2000人の雇用増加を示し、予想を大幅に上回りました。これが市場の懸念を引き起こしました。

・インフレは依然として根強い：4月のインフレ率は前年同月比3.8%で、FRBの目標である2%を依然として上回っています。
・「より長く高い」への懸念：強いデータは、FRBがより長期間高金利を維持するか、さらには利上げを行うとの憶測を引き起こしました。実際、市場は9月の利上げを一時予想していました。

クライマックス：2026年7月のNFPデータ、予想を大幅に下回る！

これらの懸念は、2026年7月3日金曜日のデータ発表後に払拭されました。米国の雇用はわずか5万7000人増加（予想は約11万～11万5000人）でした。この悪いデータは、FRBに利上げ圧力がかからなくなったとして、むしろ市場に安堵感をもたらしました。

🏦 現在の状況：FRBは「様子見」

アナリストは、FRBは当面、利上げも利下げもしない「静観」姿勢をとるだろうと見ています。なぜか？

・まちまちのシグナル：雇用が低迷しているものの、賃金は前年同月比3.5%増加し、失業率は4.2%に低下しました。これは、経済に依然としてインフレの「火種」があることを示しています。
・さらなる証拠が必要：政策方向を変えるには、特にインフレが依然としてFRBの主要な焦点である間は、1回の弱いデータだけでは不十分です。

市場への影響（2026年7月3日のデータに基づく）

この弱いデータは直ちに市場の予想を変えました：

・米ドル（DXY）：レジスタンスレベルから急落。
・米国債：利回りが低下し、価格が上昇。
・株式：ポジティブなセンチメントが広がる。ダウ平均株価は最高値を更新。投資家が金利上昇がないとの楽観論から。

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