米国のテクノロジーファンドは7月1日までの週に143億ドルの純流入を記録し、過去2番目に大きな週間流入額となった。4週間の移動平均も90億ドルと過去最高に上昇し、年率換算では2026年までに1520億ドルに達すると予測されている。

本当に注目すべきは数字そのものではなく、それが示す急激な変動である。2週間前にはテクノロジーファンドに192億ドルの流入があったが、先週はそれが完全に反転し、93億ドルの流出となった。そして今、力強い回復が見られている。この3週間のジグザグは、テクノロジーセクターに対する市場の選好が不安定で急速に変化していることを示しており、資本の流れは安定したトレンドではなく、常に方向を変えている。

さらに、同じ期間に米国の広範な株式ファンドが3月以来最大の週間流出を経験したことからも、このことが裏付けられる。 バンク・オブ・アメリカがEPFRデータに基づいてまとめたレポートによると、米国株式ファンドは1週間で172億ドルの流出を記録した。これは必ずしも市場が暴落したことを意味するわけではないが、強い上昇相場の後で投資家がより慎重になっていることを示している。同じ週に、グローバル株式ファンドは合計104億ドルの流入を集め、アジア株式ファンドは7週間ぶりの大幅な流入である70億ドルを記録した一方、米国ファンドは約10億ドルと限定的な流入にとどまった。これは明確なローテーションの兆候であり、資本は米国やテクノロジーへの集中から、バリュエーションの圧力が少ない地域へとシフトしているようだ。しかし、テクノロジーファンド自体はこのローテーションとは独立して強い流入を引き続き集めており、両方が同時に進行していることを示唆している。

BNYのストラテジストは、これをAIに焦点を当てた上昇相場の疲れの兆候と解釈し、MSCIワールド・インデックスも先週、集中リスクや大手クラウド企業の支出計画への懸念から2.07％下落した。 一方、BNPパリバのアジア太平洋株式調査責任者は、同行のテクノロジーアナリストはセクターの収益モメンタムに減速の兆候を認めておらず、第2四半期の決算シーズンが支援的になると予想していると述べた。つまり、機関投資家の間でも、このデータが何を意味するかについて明確なコンセンサスはない。

この状況の本当の意義は、資本が今、広範な米国市場ではなく、テクノロジーと半導体セクターに積極的に集中していることを示している点だ。このような集中は、セクターを支援するニュースが出れば急上昇につながるが、逆にネガティブなサプライズがあった場合には同様に急落するリスクも伴う。Gateを通じて株式市場と仮想通貨市場の両方を追跡している人にとって注目すべきポイントは、この3週間の上下のジグザグが今後数週間で一方向に落ち着くかどうかだ。なぜなら、現在の状況は明確なトレンド転換というよりも、テクノロジーセクターに対する市場の信頼がどれほど脆弱になっているかを示しているからである。

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