Grayscale Research、Strategyの2億1600万ドルのビットコイン売却が資金調達リスクを低減し、価格安定を支える可能性があると指摘。STRCの反発は投資家が前向きに反応している兆候と分析。
主なポイント
Grayscale Researchは、Strategy Inc.（Nasdaq: MSTR）による初の大規模ビットコイン売却について、最も強気な機関投資家評価の一つを提示した。同社は、市場がこの処分を消化する中で発表した調査ノート「Strategyによるシフトがビットコインのテールリスクを低減」の中でその論旨を展開した。資産運用会社は月曜日にX（旧Twitter）で次のように述べた：
「Grayscale Researchは、Strategyによる先週のビットコイン（BTC）売却が資金調達リスクを低減し、ビットコイン価格の安定を支える可能性があると考えている。今回の約$216M の売却によりドル準備金は約17か月分の配当支払いをカバーする水準に増加した。STRCの反発は投資家が前向きに反応していることを示唆している。」
STRCの下落は、Strategyのビットコイン財務モデルに対する配当圧力の高まりを示している。 Grayscaleの調査責任者Zach Pandl氏はさらに踏み込み、Strategyが米ドル準備金のために必要に応じてビットコインを売却する姿勢は「テールリスクを低減し、ビットコインがより持続可能な底値を見つける助けとなる可能性がある」と論じた。
Strategyは7月6日の規制当局提出書類で、2回に分けて合計3,588 BTCを約2億1600万ドルで売却したことを開示した。同社は6月29日から30日にかけて1,363 BTCを平均価格59,256ドルで8,080万ドル売却し、その後7月1日から5日にかけて2,225 BTCを平均60,773ドルで1億3,520万ドル売却した。
売却益は同社の優先証券の分配金に充当され、ドル準備金は25億5,000万ドルに補充された。Bitcoin.com Newsが報じたように、会長のマイケル・セイラー氏は、これらの支払いがSTRF、STRE、STRK、STRD、STRCの優先株をカバーし、これらの年間配当負担は約12億ドルであることを確認した。
この売却はStrategyの新しいビットコイン換金プログラムに基づいて実行され、最大12億5,000万ドルまでの売却を許可し、準備金の構築、配当・利息の支払い、または自社株買いの支援に充てられる。処分後も同社は843,775 BTC（ビットコインの最大発行量2,100万の4%超）を保有しており、平均取得原価は1コインあたり74,476ドルで、現在の価格では約114億ドルの含み損を抱えている。
開示後の市場の初期反応はネガティブで、ビットコインは月曜日の安値61,246ドルまで下落した後、64,000ドルまで反発した。
Grayscaleの議論はテールリスク、すなわち、同社が資金不足で義務を果たせなくなった場合の戦略的保有資産の強制清算のような、低確率だが深刻な事象の危険性に焦点を当てている。ドル準備金を使い果たすのではなく、測定された量のビットコインを売却する姿勢を示すことで、Strategyはその最悪のシナリオをより起こりにくくしたと同社は主張する。
STRCは、約12%の配当を支払う同社の変動金利優先株で、最近は配当の持続可能性に対する懸念の高まりから、額面100ドルを大きく下回って取引されていた。売却後のその反発こそが、Grayscaleがアプローチが機能している証拠として強調したシグナルである。
Pandl氏はこの処分前から既にこの立場を取っており、Strategyが今後2年間の現金債務の大部分をカバーするために少なくとも30億ドル相当のビットコインを売却することを望んでいた。しかし、エコノミストのピーター・シフ氏は、ビットコインの下落が深まれば、Strategyの残りの保有資産が「はるかに大きな」損失をもたらす可能性があると警告し、全員がこの楽観論を共有しているわけではない。
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グレイスケール：戦略の$216M ビットコイン売却は「テールリスクを低減」し、BTCが持続可能な底値を見つけるのに役立つ可能性がある
Grayscale Research、Strategyの2億1600万ドルのビットコイン売却が資金調達リスクを低減し、価格安定を支える可能性があると指摘。STRCの反発は投資家が前向きに反応している兆候と分析。
主なポイント
物議を醸した売却に対する「前向き」な評価
Grayscale Researchは、Strategy Inc.（Nasdaq: MSTR）による初の大規模ビットコイン売却について、最も強気な機関投資家評価の一つを提示した。同社は、市場がこの処分を消化する中で発表した調査ノート「Strategyによるシフトがビットコインのテールリスクを低減」の中でその論旨を展開した。資産運用会社は月曜日にX（旧Twitter）で次のように述べた：
2億1600万ドルの処分の内訳
Strategyは7月6日の規制当局提出書類で、2回に分けて合計3,588 BTCを約2億1600万ドルで売却したことを開示した。同社は6月29日から30日にかけて1,363 BTCを平均価格59,256ドルで8,080万ドル売却し、その後7月1日から5日にかけて2,225 BTCを平均60,773ドルで1億3,520万ドル売却した。
売却益は同社の優先証券の分配金に充当され、ドル準備金は25億5,000万ドルに補充された。Bitcoin.com Newsが報じたように、会長のマイケル・セイラー氏は、これらの支払いがSTRF、STRE、STRK、STRD、STRCの優先株をカバーし、これらの年間配当負担は約12億ドルであることを確認した。
この売却はStrategyの新しいビットコイン換金プログラムに基づいて実行され、最大12億5,000万ドルまでの売却を許可し、準備金の構築、配当・利息の支払い、または自社株買いの支援に充てられる。処分後も同社は843,775 BTC（ビットコインの最大発行量2,100万の4%超）を保有しており、平均取得原価は1コインあたり74,476ドルで、現在の価格では約114億ドルの含み損を抱えている。
開示後の市場の初期反応はネガティブで、ビットコインは月曜日の安値61,246ドルまで下落した後、64,000ドルまで反発した。
Grayscaleがリスク増大ではなく低下と見る理由
Grayscaleの議論はテールリスク、すなわち、同社が資金不足で義務を果たせなくなった場合の戦略的保有資産の強制清算のような、低確率だが深刻な事象の危険性に焦点を当てている。ドル準備金を使い果たすのではなく、測定された量のビットコインを売却する姿勢を示すことで、Strategyはその最悪のシナリオをより起こりにくくしたと同社は主張する。
STRCは、約12%の配当を支払う同社の変動金利優先株で、最近は配当の持続可能性に対する懸念の高まりから、額面100ドルを大きく下回って取引されていた。売却後のその反発こそが、Grayscaleがアプローチが機能している証拠として強調したシグナルである。
Pandl氏はこの処分前から既にこの立場を取っており、Strategyが今後2年間の現金債務の大部分をカバーするために少なくとも30億ドル相当のビットコインを売却することを望んでいた。しかし、エコノミストのピーター・シフ氏は、ビットコインの下落が深まれば、Strategyの残りの保有資産が「はるかに大きな」損失をもたらす可能性があると警告し、全員がこの楽観論を共有しているわけではない。