Grayscaleは、エクイティ（株式）トークン化の恩恵を受けやすいように位置付けられたブロックチェーンネットワークとして、Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche、Canton Networkを特定し、異なる所有モデルがデジタル証券市場の形成にどう影響し得るかを示した。
要点
暗号資産マネージャーのGrayscaleは7月9日、エクイティ・トークン化の3つのフェーズを概説するリサーチを公表した。リサーチ責任者のZach Pandlは、所有モデルが進化するにつれて、Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche、Canton Networkが最も恩恵を受けやすいと述べた。
最初のフェーズはサードパーティのラッパー（ラップ）で、Grayscaleによれば時価総額ベースでトークン化株式の70%以上を占める。このモデルでは、従来の株式が特別目的会社（SPV）に組み入れられ、投資家は、その車両（SPV）に対する請求権を表すトークンを受け取る。直接の所有権ではない。
これらのラップされた資産はEthereum、Solana、BNB Chain上で稼働し、取引や、分散型ファイナンス（DeFi）アプリケーションへの統合が可能になる。Pandlは、トークン化の各フェーズは、異なるブロックチェーン基盤に恩恵をもたらし得るとした。
Grayscaleは、Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）の計画しているパイロットを、トークン化エクイティ開発の第2フェーズとして位置付けている。Canton NetworkがDTCCのトークン化パイロットで最初に使われるブロックチェーンになるとし、Pandlは次のように書いた：
「われわれは、エクイティ市場のトークン化が3つのフェーズで進行し、それぞれのフェーズが異なるタイプのブロックチェーン基盤に価値をもたらしていくと見ている。」
DTCCは、発行体の置き換え版ではなく、規制下のポストトレード基盤を通じて、既存の適格な有価証券をオンチェーンに取り込む計画だ。Grayscaleは、このアプローチを「エンタイトルメント（entitlement）モデル」として説明しており、別個の車両を通じて請求権を作り出すラッパー型システムとは異なる。
リサーチによれば、このパイロットは、トークン化資産を支えるパブリック・ブロックチェーンと並ぶ形でのCanton Networkの役割を定義するのに役立つ可能性がある。
Grayscaleは、発行体スポンサー付きのトークン化を第3フェーズとして説明しており、企業が証券をネイティブにオンチェーンで発行する。レポートでは、Securitizeが、ニューヨーク証券取引所（NYSE）の上場時点で自社の普通株を自前でトークン化した最初の公開企業になったと述べている。
暗号資産マネージャーは、このモデルには最も大きな長期的可能性があると考えており、Ethereum、Solana、Avalancheを優位にする可能性があるともしている。より広範な普及には、なお追加の規制に関する明確さが必要だ。
リサーチ責任者は次のように述べた：
「トークン化の成長を活用するのに最も適したブロックチェーンネットワークには、われわれの見解では、Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche、Canton Networkが含まれる。」
Grayscaleは、ラッパー、DTCCのエンタイトルメント・モデル、そして発行体スポンサー付きの発行が、数年間は共存すると見込んでいる。Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche、Canton Networkの間で長期的に活動がどう分配されるかは不確実だ。規制の動向、発行体の採用、そして成功した実装が、どのネットワークがデジタル証券市場で最大の役割を獲得するのかを左右する。
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グレイスケールは、トークン化されたエクイティから恩恵を受ける可能性がある5つの暗号ネットワークを特定しました
Grayscaleは、エクイティ（株式）トークン化の恩恵を受けやすいように位置付けられたブロックチェーンネットワークとして、Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche、Canton Networkを特定し、異なる所有モデルがデジタル証券市場の形成にどう影響し得るかを示した。
要点
Grayscaleのトークン化見通しは、どの所有モデルが勝つかに左右される
暗号資産マネージャーのGrayscaleは7月9日、エクイティ・トークン化の3つのフェーズを概説するリサーチを公表した。リサーチ責任者のZach Pandlは、所有モデルが進化するにつれて、Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche、Canton Networkが最も恩恵を受けやすいと述べた。
最初のフェーズはサードパーティのラッパー（ラップ）で、Grayscaleによれば時価総額ベースでトークン化株式の70%以上を占める。このモデルでは、従来の株式が特別目的会社（SPV）に組み入れられ、投資家は、その車両（SPV）に対する請求権を表すトークンを受け取る。直接の所有権ではない。
これらのラップされた資産はEthereum、Solana、BNB Chain上で稼働し、取引や、分散型ファイナンス（DeFi）アプリケーションへの統合が可能になる。Pandlは、トークン化の各フェーズは、異なるブロックチェーン基盤に恩恵をもたらし得るとした。
DTCCパイロットと発行体スポンサー付き株式がブロックチェーンの役割を再構築し得る
Grayscaleは、Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）の計画しているパイロットを、トークン化エクイティ開発の第2フェーズとして位置付けている。Canton NetworkがDTCCのトークン化パイロットで最初に使われるブロックチェーンになるとし、Pandlは次のように書いた：
DTCCは、発行体の置き換え版ではなく、規制下のポストトレード基盤を通じて、既存の適格な有価証券をオンチェーンに取り込む計画だ。Grayscaleは、このアプローチを「エンタイトルメント（entitlement）モデル」として説明しており、別個の車両を通じて請求権を作り出すラッパー型システムとは異なる。
リサーチによれば、このパイロットは、トークン化資産を支えるパブリック・ブロックチェーンと並ぶ形でのCanton Networkの役割を定義するのに役立つ可能性がある。
企業は最終的にブロックチェーン・ネットワーク上で株式を直接発行するようになるのか？
Grayscaleは、発行体スポンサー付きのトークン化を第3フェーズとして説明しており、企業が証券をネイティブにオンチェーンで発行する。レポートでは、Securitizeが、ニューヨーク証券取引所（NYSE）の上場時点で自社の普通株を自前でトークン化した最初の公開企業になったと述べている。
暗号資産マネージャーは、このモデルには最も大きな長期的可能性があると考えており、Ethereum、Solana、Avalancheを優位にする可能性があるともしている。より広範な普及には、なお追加の規制に関する明確さが必要だ。
リサーチ責任者は次のように述べた：
Grayscaleは、ラッパー、DTCCのエンタイトルメント・モデル、そして発行体スポンサー付きの発行が、数年間は共存すると見込んでいる。Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche、Canton Networkの間で長期的に活動がどう分配されるかは不確実だ。規制の動向、発行体の採用、そして成功した実装が、どのネットワークがデジタル証券市場で最大の役割を獲得するのかを左右する。