Bitcoinは、NYDIGが第2四半期レビューで述べたところによると、現在の下落（ドローダウン）が2022年のベアマーケットと同じ深さなら、10月までにサイクル安値の38,000ドルから39,000ドルまで下落する可能性があります。
主なポイント
ビットコインの金融サービス企業NYDIGは、2025〜2026年の下落が、それまでの市場の主要なリセットの「深さ」と「期間」に倣うなら、ビットコインの下げが10月までに38,000ドル〜39,000ドルにまで拡大するというシナリオを描きました。このシナリオは、同社の第2四半期レビュー「 Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait」に掲載されており、先週公開されました。
同社は、なぜこの古い手順がトレーダーの画面に再び戻ってきたのかを明確に説明し、次のように述べています：
「 ビットコインの2025〜2026年のドローダウンは、4年サイクルの物語を再び焦点に戻しています。タイミングと構造が、2014年、2018年、2022年という過去のリセット年にますます似てきている一方で、たどる道筋はそれらのドローダウンを正確には一致していないためです。」
報告書の時点でビットコインは約64,500ドルで取引されており、年初からの下落はほぼ30%、また2025年10月の史上最高値126,080ドルからは約50%下回っていました。今月初め、市場はビットコインが58,035ドルまで急落したことで21か月ぶりの安値を切り、1日で暗号資産全体の市場から約400億ドルを一時的に吹き飛ばしました。
ビットコインの4年周期とは、市場の歴史的なリズム、すなわちピーク、1年にわたる縮小、そして回復を指しており、概ねネットワークの半減期のスケジュールに連動しています。2014年、2018年、2022年のベアマーケットでは、ピークから底までの下落幅が75%から85%の範囲にありました。
2025年10月のピーク126,080ドルに対して、2022年型の約70%の下落を当てはめると、ほぼNYDIGの38,000ドル〜39,000ドルの回廊にぴったり収まり、最後のサイクルの底から4年後の2026年10月までに底打ちの可能性を示唆するタイミングになります。
NYDIGは、この数値を「予想」と呼ぶことは明確に避けました。同社によれば、2025年は記録上ビットコインが最もボラティリティ（変動の大きさ）が低い年であり、それによりドローダウンが圧縮され、過去のサイクルよりも浅い着地になる可能性があるためです。さらに以前のメモで同社は、「クラシックなキャピタレーション（投げ売り）指標」はまだ現れていないとも指摘しており、市場は「長期保有者のキャピタレーションはなく、ターミナル（末期的）な支払不能もなく、リセットもない」と書いています。
38,000ドルのシナリオは、主要デスクの呼び値の中では最も弱気です。なぜなら、K33リサーチは逆の見方、つまり60,000ドル近辺の下げはすでにこのベアマーケットの最大ドローダウンを示しており、その後は60,000ドルから75,000ドルの間での調整（コンソリデーション）が控えている、と主張しているからです。スタンダード・チャータードも同様に、底は59,000ドル前後で形成された可能性があるとしており、Galaxy Digitalはさらに下落して40,000ドルに向かう可能性を示唆しています。
一方で、CryptoquantのCEOであるKi Young Juは、ベアマーケットが2027年初めまで続くかもしれないと警告しています。またGrayscaleは、下落局面からの道筋が、今後数か月のマクロ要因（マクロの触媒）に左右される2つのルートがあると見ています。
全BTCの半分以上が未実現損失の状態にある（これも、過去のどのサイクルの底でも伴っていた条件です）ことから、アナリストは、市場は収縮局面の終盤にある点では一致していますが、残りの痛みがどれほどかについては意見が割れています。
NYDIG自身の物語は、この問いをあえて開いたままにしています。同社は、市場を需要主導ではなく「レバレッジ主導」だと特徴づけています（つまり、バリューやモメンタムを買う層は傍観して待っている、ということです）。
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ビットコインは本当に38,000ドルに向かっているのか？NYDIGの10月シナリオを解説
Bitcoinは、NYDIGが第2四半期レビューで述べたところによると、現在の下落（ドローダウン）が2022年のベアマーケットと同じ深さなら、10月までにサイクル安値の38,000ドルから39,000ドルまで下落する可能性があります。
主なポイント
憂うつなシナリオ
ビットコインの金融サービス企業NYDIGは、2025〜2026年の下落が、それまでの市場の主要なリセットの「深さ」と「期間」に倣うなら、ビットコインの下げが10月までに38,000ドル〜39,000ドルにまで拡大するというシナリオを描きました。このシナリオは、同社の第2四半期レビュー「 Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait」に掲載されており、先週公開されました。
同社は、なぜこの古い手順がトレーダーの画面に再び戻ってきたのかを明確に説明し、次のように述べています：
報告書の時点でビットコインは約64,500ドルで取引されており、年初からの下落はほぼ30%、また2025年10月の史上最高値126,080ドルからは約50%下回っていました。今月初め、市場はビットコインが58,035ドルまで急落したことで21か月ぶりの安値を切り、1日で暗号資産全体の市場から約400億ドルを一時的に吹き飛ばしました。
4年周期の計算
ビットコインの4年周期とは、市場の歴史的なリズム、すなわちピーク、1年にわたる縮小、そして回復を指しており、概ねネットワークの半減期のスケジュールに連動しています。2014年、2018年、2022年のベアマーケットでは、ピークから底までの下落幅が75%から85%の範囲にありました。
2025年10月のピーク126,080ドルに対して、2022年型の約70%の下落を当てはめると、ほぼNYDIGの38,000ドル〜39,000ドルの回廊にぴったり収まり、最後のサイクルの底から4年後の2026年10月までに底打ちの可能性を示唆するタイミングになります。
NYDIGは、この数値を「予想」と呼ぶことは明確に避けました。同社によれば、2025年は記録上ビットコインが最もボラティリティ（変動の大きさ）が低い年であり、それによりドローダウンが圧縮され、過去のサイクルよりも浅い着地になる可能性があるためです。さらに以前のメモで同社は、「クラシックなキャピタレーション（投げ売り）指標」はまだ現れていないとも指摘しており、市場は「長期保有者のキャピタレーションはなく、ターミナル（末期的）な支払不能もなく、リセットもない」と書いています。
ウォール街の回答の幅
38,000ドルのシナリオは、主要デスクの呼び値の中では最も弱気です。なぜなら、K33リサーチは逆の見方、つまり60,000ドル近辺の下げはすでにこのベアマーケットの最大ドローダウンを示しており、その後は60,000ドルから75,000ドルの間での調整（コンソリデーション）が控えている、と主張しているからです。スタンダード・チャータードも同様に、底は59,000ドル前後で形成された可能性があるとしており、Galaxy Digitalはさらに下落して40,000ドルに向かう可能性を示唆しています。
一方で、CryptoquantのCEOであるKi Young Juは、ベアマーケットが2027年初めまで続くかもしれないと警告しています。またGrayscaleは、下落局面からの道筋が、今後数か月のマクロ要因（マクロの触媒）に左右される2つのルートがあると見ています。
全BTCの半分以上が未実現損失の状態にある（これも、過去のどのサイクルの底でも伴っていた条件です）ことから、アナリストは、市場は収縮局面の終盤にある点では一致していますが、残りの痛みがどれほどかについては意見が割れています。
NYDIG自身の物語は、この問いをあえて開いたままにしています。同社は、市場を需要主導ではなく「レバレッジ主導」だと特徴づけています（つまり、バリューやモメンタムを買う層は傍観して待っている、ということです）。