VisaのAlliumが提供するオンチェーン・アナリティクス・ダッシュボードによると、ステーブルコイン市場は、2022年5月のテラ・ルナ崩壊以来で最大の月間供給収縮を経験した。ステーブルコイン市場の総時価総額は2026年6月に77億ドル減少し、約3,120億ドルにまで低下した。2026年5月の約3,220億ドルのピークから測ると、総ドローダウンは現在約100億ドルで、約3%の下落となっている。テラ・ルナのクラッシュ以降でドル額としては最大の月間下落だが、下落率ははるかに穏やかだ——2022年のテラ崩壊は数週間のうちにステーブルコイン市場の時価総額の26%以上を消し飛ばしたのに対し、2026年6月はわずか2.4%だった。状況はまったく異なるが、それでも見出しの数字は注目を要する。 供給量で最大のステーブルコインであるTetherのUSDTは、市場時価総額が2026年5月の約1,900億ドルから約1,840億ドルへと下落し、約60億ドル減少した。これは約3.2%の減少に相当する。収縮にもかかわらず、USDTは依然としてステーブルコイン全体の市場シェアの約59%を占めており、中央集権型取引所での日次取引高も約468億ドルで、全ステーブルコイン取引所取引高の約77.4%を占めている。CircleのUSDCは、3月のピークである約800億ドルから約732億ドルへ下落し、約68億ドル、つまり約8.5%の減少となった。USDCは現在、ステーブルコイン総供給の約25.3%を保有している。 残りの小型ステーブルコインは、複雑な結果を示している。USDSは約99億ドルで市場シェア3.4%、DAIは約46億ドルで1.6%、USD1は約42億ドルで1.5%に到達し、USDGのような新規参入銘柄は32億ドルを超え、USDGOは9億ドルまでほぼ倍増した。USDTとUSDCを合わせると、ステーブルコイン総供給の約83%を依然として支配しており、中央集権型取引所での取引高も約96.7%を占めている。 ここで、この瞬間が本当に重要だと言えるパラドックスがある。同じ月に供給が77億ドル縮小したのとまったく同時期に、調整済みステーブルコイン取引量は過去最高の1.79兆ドルに急増した。この数字は5月の約1.1兆ドルから63%増加し、2025年6月の約7,950億ドルからは125%増加している。 累計の12か月トレーリング（調整済み）取引量は10.2兆ドルに達し、2026年上半期の最初の6か月だけでも調整済み取引量は8.82兆ドルを記録した——すでに、2024年に記録された全体の5.8兆ドルを上回っており、2025年の年間通期記録である10.8兆ドルに迫る水準だ。供給が減り、取引量が増えるというこの乖離は、今年のステーブルコイン分野で最も商業的に重要な進展だ。 取引量の主導権は劇的に入れ替わった。2026年上半期では、USDCが調整済み取引量の約70%を担い、USDTは約25%にとどまった。特に6月に限れば、USDCは1.21兆ドル、USDTは5,760億ドルだった。これは、2020年からの完全な逆転だ。2020年にはUSDTが調整済み取引量のほぼ90%を扱い、USDCは10%未満だった。CircleのUSDCは、累計のオンチェーン取引量としてすでに900億ドルを超えている。 背景にあるのは、機関投資家と決済を重視した採用の進展だ。USDCは決済、トレジャリー管理、国境を越えた送金にますます使われるようになっている。一方でUSDTの取引量は、中央集権型取引所での暗号取引ペアに集中している。さらに、米国の通貨監督庁（U.S. Office of the Comptroller of the Currency）がCircleを信託銀行として運営することを承認し、同社の株価が12%以上上昇したことが、この機関投資家向けの流れを一段と確かなものにしている。 供給収縮を説明する要因はいくつかある。ビットコインは2026年6月に約18%下落し、約62,800ドル〜63,000ドルで取引され、投資家がステーブルコインを法定通貨に償還するという典型的なリスクオフ環境を引き起こした。月の間にいくつかの主要ステーブルコインが一時的にペッグを失い、流動性ストレスへの懸念をあおった。今年後半に完全施行されるEUの暗号資産市場規制（MiCA）によって、一部の発行体は運用を調整せざるを得なくなった。米国では、明確な連邦法がないことが引き続き不確実性を生んでいる。 国際決済銀行（BIS）は、6月下旬に公表した年次経済報告書2026の中で、ステーブルコインは依然として「単一通貨性（money on singleness）」「弾力性（elasticity）」「相互運用性（interoperability）」「完全性（integrity）」を満たす“お金”としては不十分だと主張し、新興国における「ステーブルコインのドル化（stablecoin dollarization）」リスクを警告した。加えて、最近の供給増の一部は自然な需要ではなく、補助付きのインセンティブ・プログラムによってもたらされた可能性がある。最も成長が速いUSDGは、利回り分配の報酬プログラムに依存しており、インセンティブが停止すればその供給が市場から退出するかもしれない。 より広いタイムラインも重要な背景だ。ステーブルコインの供給は2025年に約2,050億ドルで始まり、年初来で47%成長した後の2025年10月3日に3,000億ドルを超え、2026年5月に約3,220億ドルでピークに達した。2026年Q1の純増の供給はわずか約80億ドルで、2023年Q4以来で最も弱い四半期の拡大となり、2025年Q3に追加された456億ドルとの対照は鮮明だ。利回りを生むステーブルコインは2026年Q1に22%以上成長し、純市場時価総額の増加分の半分超を押し上げた。ステーブルコインは2026年Q1の全暗号取引量の75%を占め、過去最高のシェアとなった。オンチェーンのステーブルコイン取引量は2026年2月に初めて米国のACHネットワークを上回り、月次で7.2兆ドルに到達し、3月には7.5兆ドルまで伸びた。 Visa自体もこの流れに乗っている。Visaは2026年7月にVisa Stablecoin Platformを立ち上げた。これは、銀行やフィンテックが、既存のVisaの決済およびトレジャリーのワークフロー内で、ステーブルコインの発行・管理・移動を扱えるようにする社内システムだ。Visaは年間約15兆ドルの支払いを決済しており、すでにステーブルコインの決済として数十億ドルを処理している。このプラットフォームは、約15,000の金融機関と2億を超える加盟店からなるVisaのネットワークに、ステーブルコインへのアクセスを拡張することを狙っている。業界の予測では、ステーブルコインの発行は2030年に1.9兆ドルに達する可能性がある。 結論はこうだ。供給の縮小と取引量の爆発は矛盾するシグナルではなく、補完し合うものだ。ステーブルコイン市場は「保有する資産」から「高い回転率を持つ決済・支払いレール」へと成熟しつつある。アイドル資金は減り、これまでにない速さでシステムを通過する資金が増えている。供給の減少はリスクオフの月における償還圧力と規制の不確実性を反映しているが、取引量の急増は、実際の経済的な採用が加速していることを裏づけている。テラ・ルナとの比較は見出しを奪うが、基本構造は根本的に異なる。これは崩壊ではない。移行だ。 @Gate_Square
要因は機関投資家と決済志向の採用だ。USDCは決済、トレジャリー管理、越境送金にますます使われているのに対し、USDTの出来高は中央集権型取引所での暗号資産の取引ペアに集中している。さらに、米通貨監督庁（U.S. Office of the Comptroller of the Currency）から、Circleが信託銀行として運営する承認を得ており、その株価が12%超上昇したことは、この機関投資家向けの流れを一段と確かなものにしている。
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VisaのAlliumが提供するオンチェーン・アナリティクス・ダッシュボードによると、ステーブルコイン市場は、2022年5月のテラ・ルナ崩壊以来で最大の月間供給収縮を経験した。ステーブルコイン市場の総時価総額は2026年6月に77億ドル減少し、約3,120億ドルにまで低下した。2026年5月の約3,220億ドルのピークから測ると、総ドローダウンは現在約100億ドルで、約3%の下落となっている。テラ・ルナのクラッシュ以降でドル額としては最大の月間下落だが、下落率ははるかに穏やかだ——2022年のテラ崩壊は数週間のうちにステーブルコイン市場の時価総額の26%以上を消し飛ばしたのに対し、2026年6月はわずか2.4%だった。状況はまったく異なるが、それでも見出しの数字は注目を要する。
供給量で最大のステーブルコインであるTetherのUSDTは、市場時価総額が2026年5月の約1,900億ドルから約1,840億ドルへと下落し、約60億ドル減少した。これは約3.2%の減少に相当する。収縮にもかかわらず、USDTは依然としてステーブルコイン全体の市場シェアの約59%を占めており、中央集権型取引所での日次取引高も約468億ドルで、全ステーブルコイン取引所取引高の約77.4%を占めている。CircleのUSDCは、3月のピークである約800億ドルから約732億ドルへ下落し、約68億ドル、つまり約8.5%の減少となった。USDCは現在、ステーブルコイン総供給の約25.3%を保有している。
残りの小型ステーブルコインは、複雑な結果を示している。USDSは約99億ドルで市場シェア3.4%、DAIは約46億ドルで1.6%、USD1は約42億ドルで1.5%に到達し、USDGのような新規参入銘柄は32億ドルを超え、USDGOは9億ドルまでほぼ倍増した。USDTとUSDCを合わせると、ステーブルコイン総供給の約83%を依然として支配しており、中央集権型取引所での取引高も約96.7%を占めている。
ここで、この瞬間が本当に重要だと言えるパラドックスがある。同じ月に供給が77億ドル縮小したのとまったく同時期に、調整済みステーブルコイン取引量は過去最高の1.79兆ドルに急増した。この数字は5月の約1.1兆ドルから63%増加し、2025年6月の約7,950億ドルからは125%増加している。
累計の12か月トレーリング（調整済み）取引量は10.2兆ドルに達し、2026年上半期の最初の6か月だけでも調整済み取引量は8.82兆ドルを記録した——すでに、2024年に記録された全体の5.8兆ドルを上回っており、2025年の年間通期記録である10.8兆ドルに迫る水準だ。供給が減り、取引量が増えるというこの乖離は、今年のステーブルコイン分野で最も商業的に重要な進展だ。
取引量の主導権は劇的に入れ替わった。2026年上半期では、USDCが調整済み取引量の約70%を担い、USDTは約25%にとどまった。特に6月に限れば、USDCは1.21兆ドル、USDTは5,760億ドルだった。これは、2020年からの完全な逆転だ。2020年にはUSDTが調整済み取引量のほぼ90%を扱い、USDCは10%未満だった。CircleのUSDCは、累計のオンチェーン取引量としてすでに900億ドルを超えている。
背景にあるのは、機関投資家と決済を重視した採用の進展だ。USDCは決済、トレジャリー管理、国境を越えた送金にますます使われるようになっている。一方でUSDTの取引量は、中央集権型取引所での暗号取引ペアに集中している。さらに、米国の通貨監督庁（U.S. Office of the Comptroller of the Currency）がCircleを信託銀行として運営することを承認し、同社の株価が12%以上上昇したことが、この機関投資家向けの流れを一段と確かなものにしている。
供給収縮を説明する要因はいくつかある。ビットコインは2026年6月に約18%下落し、約62,800ドル〜63,000ドルで取引され、投資家がステーブルコインを法定通貨に償還するという典型的なリスクオフ環境を引き起こした。月の間にいくつかの主要ステーブルコインが一時的にペッグを失い、流動性ストレスへの懸念をあおった。今年後半に完全施行されるEUの暗号資産市場規制（MiCA）によって、一部の発行体は運用を調整せざるを得なくなった。米国では、明確な連邦法がないことが引き続き不確実性を生んでいる。
国際決済銀行（BIS）は、6月下旬に公表した年次経済報告書2026の中で、ステーブルコインは依然として「単一通貨性（money on singleness）」「弾力性（elasticity）」「相互運用性（interoperability）」「完全性（integrity）」を満たす“お金”としては不十分だと主張し、新興国における「ステーブルコインのドル化（stablecoin dollarization）」リスクを警告した。加えて、最近の供給増の一部は自然な需要ではなく、補助付きのインセンティブ・プログラムによってもたらされた可能性がある。最も成長が速いUSDGは、利回り分配の報酬プログラムに依存しており、インセンティブが停止すればその供給が市場から退出するかもしれない。
より広いタイムラインも重要な背景だ。ステーブルコインの供給は2025年に約2,050億ドルで始まり、年初来で47%成長した後の2025年10月3日に3,000億ドルを超え、2026年5月に約3,220億ドルでピークに達した。2026年Q1の純増の供給はわずか約80億ドルで、2023年Q4以来で最も弱い四半期の拡大となり、2025年Q3に追加された456億ドルとの対照は鮮明だ。利回りを生むステーブルコインは2026年Q1に22%以上成長し、純市場時価総額の増加分の半分超を押し上げた。ステーブルコインは2026年Q1の全暗号取引量の75%を占め、過去最高のシェアとなった。オンチェーンのステーブルコイン取引量は2026年2月に初めて米国のACHネットワークを上回り、月次で7.2兆ドルに到達し、3月には7.5兆ドルまで伸びた。
Visa自体もこの流れに乗っている。Visaは2026年7月にVisa Stablecoin Platformを立ち上げた。これは、銀行やフィンテックが、既存のVisaの決済およびトレジャリーのワークフロー内で、ステーブルコインの発行・管理・移動を扱えるようにする社内システムだ。Visaは年間約15兆ドルの支払いを決済しており、すでにステーブルコインの決済として数十億ドルを処理している。このプラットフォームは、約15,000の金融機関と2億を超える加盟店からなるVisaのネットワークに、ステーブルコインへのアクセスを拡張することを狙っている。業界の予測では、ステーブルコインの発行は2030年に1.9兆ドルに達する可能性がある。
結論はこうだ。供給の縮小と取引量の爆発は矛盾するシグナルではなく、補完し合うものだ。ステーブルコイン市場は「保有する資産」から「高い回転率を持つ決済・支払いレール」へと成熟しつつある。アイドル資金は減り、これまでにない速さでシステムを通過する資金が増えている。供給の減少はリスクオフの月における償還圧力と規制の不確実性を反映しているが、取引量の急増は、実際の経済的な採用が加速していることを裏づけている。テラ・ルナとの比較は見出しを奪うが、基本構造は根本的に異なる。これは崩壊ではない。移行だ。
@Gate_Square
VisaのAlliumによるオンチェーン・アナリティクス・ダッシュボードによると、ステーブルコイン市場は2022年5月のテラ・ルナ崩壊以来、最も大きい月次の供給縮小を経験した。ステーブルコイン市場の時価総額は2026年6月に77億ドル減少し、約3,120億ドルまで低下した。2026年5月の約3,220億ドルというピークから測ると、総ドローダウンは現在約100億ドルで、約3%の減少となっている。これはテラ・ルナのクラッシュ以来のドル額ベースで最大の月次下落だが、割合で見ると影響ははるかに穏やかだ。2022年のテラ崩壊では数週間のうちにステーブルコイン市場の時価総額の26%以上が失われたのに対し、2026年6月はわずか2.4%にとどまった。背景はまったく別物だが、見出しの数字はそれでも注目を要する。
供給量で最大のステーブルコインであるTetherのUSDTは、市場時価総額が2026年5月の約1,900億ドルから約1,840億ドルへと減少し、約60億ドルの下落となった。これは約3.2%の減少に相当する。縮小にもかかわらず、USDTは依然として総ステーブルコイン市場シェアの約59%を占めており、中央集権型取引所でのUSDTの1日あたり取引量は約468億ドルのままで、全ステーブルコインの取引量の約77.4%を占めている。CircleのUSDCは3月のピークである約800億ドルから約732億ドルまで下落し、約68億ドル、または約8.5%の減少だった。USDCは現在、総ステーブルコイン供給の約25.3%を保有している。
一方、規模の小さいステーブルコインは複雑な結果を示している。USDSは約99億ドルで市場シェア3.4%、DAIは約46億ドルで1.6%、USD1は約42億ドルで1.5%に到達しており、さらに新規参入のUSDGは32億ドルを超え、USDGOは9億ドルまで約2倍近くに増えた。まとめると、USDTとUSDCは依然として総ステーブルコイン供給の約83%を支配しており、中央集権型取引所の取引量では約96.7%を占めている。
ここで、この瞬間を本当に重要なものにしている逆説がある。同じ月に供給が77億ドル縮小したのとまったく同時に、調整済みステーブルコイン取引量は過去最高の1.79兆ドルに急増した。この数値は5月の約1.1兆ドルから63%増であり、2025年6月の約7,950億ドルからは125%増だ。
累計の12か月分のトレール調整済み出来高は10.2兆ドルに達しており、2026年上半期の最初の6か月だけでも調整済み出来高は8.82兆ドルを記録した。これはすでに、2024年を通じて記録された58億ドル（5.8兆ドル）を上回っており、2025年に設定された通年記録の10.8兆ドルにも迫っている。減少する供給と増加する出来高のこの乖離こそが、今年のステーブルコイン分野で最も商業的に重要な進展だ。
出来高の主導権は劇的に変化した。2026年上半期には、USDCが調整済み取引出来高の約70%を占め、USDTは約25%にとどまった。特に6月は、USDCが1.21兆ドル、USDTが5,760億ドルだった。これは2020年からの完全な逆転で、当時USDTは調整済み出来高のほぼ90%を扱い、USDCは10%未満だった。CircleのUSDCは、累計のオンチェーン取引出来高ですでに9,000億ドルを超えている。
要因は機関投資家と決済志向の採用だ。USDCは決済、トレジャリー管理、越境送金にますます使われているのに対し、USDTの出来高は中央集権型取引所での暗号資産の取引ペアに集中している。さらに、米通貨監督庁（U.S. Office of the Comptroller of the Currency）から、Circleが信託銀行として運営する承認を得ており、その株価が12%超上昇したことは、この機関投資家向けの流れを一段と確かなものにしている。
供給縮小を説明する要因はいくつかある。2026年6月にビットコインは約18%下落し、約62,800ドルから63,000ドルで取引され、投資家がステーブルコインを法定通貨へ償還するという典型的なリスクオフ環境を引き起こした。月の間にいくつかの主要ステーブルコインが一時的にペッグを失い、流動性ストレスへの懸念が高まった。今年後半に完全施行されるEUの暗号資産市場（MiCA）の枠組みは、一部の発行体に運用の調整を促している。米国では、明確な連邦レベルの法整備が欠けているため不確実性が続いている。
国際決済銀行（BIS）は6月下旬に公表した年次経済報告書2026で、ステーブルコインは依然として「単一性、弾力性、相互運用性、完全性」としての貨幣の要件を満たしておらず、新興国における「ステーブルコインのドル化」のリスクを警告した。加えて、最近の供給増加の一部は自然な需要ではなく、補助付きのインセンティブ・プログラムによって押し上げられていた可能性がある。最も急成長しているUSDGは、利回り分配の報酬プログラムに依存しており、インセンティブが止まれば、その供給が退出する恐れもある。
より広い時間軸も重要な背景だ。ステーブルコインの供給は2025年に約2,050億ドルで始まり、年初来の成長率が47%に達した後の2025年10月3日に3,000億ドルを超え、2026年5月に約3,220億ドルでピークを迎えた。2026年Q1の純増供給はわずか約80億ドルにとどまり、2023年Q4以来の最も弱い四半期拡大で、2025年Q3に上乗せされた450億ドル（45.7億ドル）との対比は鮮明だ。利回りを生むステーブルコインは2026年Q1に22%以上成長し、純粋な市場時価総額の増加の半分以上に貢献した。2026年Q1には、ステーブルコインが全暗号資産取引出来高の75%を占め、過去最高の比率となった。オンチェーンのステーブルコイン出来高は、2026年2月に初めて米国のACHネットワークを上回り、月次で72兆ドルに達し、3月には75兆ドルまで伸びた。
Visa自身もこの流れに乗っている。同社は2026年7月にVisa Stablecoin Platformを立ち上げた。これは社内の仕組みで、銀行やフィンテックが、既存のVisaによる決済およびトレジャリーの業務フローの中で、ステーブルコインのミント（発行）、管理、移動を扱えるようにするものだ。Visaは年間で約15兆ドルの決済を行っており、すでにステーブルコインの決済として数十億ドルを処理している。このプラットフォームは、約15,000の金融機関と2億以上の加盟店からなる同社のネットワークに、ステーブルコインの利用を拡大することを目指している。業界の予測では、ステーブルコインの発行は2030年までに1.9兆ドルに到達する可能性がある。
結論はこれだ。供給の縮小と出来高の爆発は矛盾するシグナルではなく、補完関係にある。ステーブルコイン市場は、保有資産から、高回転の決済・支払いレールへと成熟しつつある。遊休資金が減り、システムを通じて前例のない速さで資金が流れている。供給減少はリスクオフの月における償還圧力と規制上の不確実性を反映している一方で、出来高の急増は、実体経済での採用が加速していることを裏付けている。テラ・ルナとの比較が見出しを独占するが、ファンダメンタルズは根本的に別物だ。これは崩壊ではない。移行（トランジション）だ。
@Gate_Square