Gateリサーチデイリーレポート：5月25日、暗号資産市場は弱含みの保ち合い相場を継続し、BTCは76,000〜78,000ドル、ETHは2100ドル付近で推移しました。市場全体のセンチメントは引き続き「恐怖」圏に留まりました。アルトコイン市場は引き続きセクター別のローテーションが主導し、アカウント抽象化、BTCFi、AIプライバシーコンピューティングの各テーマにおいて、それぞれWALLET、AVL、NILが注目を集めました。業界関連では、EUによるロシア・ベラルーシ向け暗号資産関連制裁が正式に発効し、RUBxおよびデジタルルーブルが規制対象資産リストに追加され、グローバルな暗号資産コンプライアンスの境界線がさらに厳格化されました。また、欧州のステーブルコイン発行企業StablRがマルチ署名の脆弱性を突かれる被害に遭い、EURRとUSDRがデペッグしたことから、市場は規制に準拠した欧州ステーブルコインのセキュリティと信用リスクを再評価する動きが生じました。さらに、Vitalik氏はイーサリアム財団がETHの価格を積極的に支援したり、マーケティング活動を強化したりする方針はないと改めて述べ、ETHの価値蓄積モデルと長期的なストーリーが再び注目されることとなりました。

暗号資産市場概況

BTC（+0.37% | 価格：77,139.7 USDT）：BTCは76,000～77,500ドルのレンジ内で小幅な反発を見せ、過去24時間で約0.4%上昇しました。トランプ大統領の「米イラン和平合意はほぼ成立」との発言や、ホルムズ海峡再開への期待など、地政学的な緊張緩和が短期的なショートカバーを誘発しました。ただ、77,100～77,500ドル帯では戻り売りや利確圧力が根強く、引き続きレジスタンスとして機能しています。テクニカル面では50日移動平均線（約76,600ドル）をわずかに上回る水準にあるものの、20日線（約79,200ドル）および200日線（約80,700ドル）を下回っており、中立的なシグナルが続いています。デリバティブ市場では無期限先物の資金調達率がややプラスを維持しており、緩やかなロング志向はあるものの、勢いは限定的です。米国債利回りの高止まりとドル高を背景に、短期では76,000～78,000ドルのレンジ内でのもみ合いが予想され、78,500ドルを明確に上抜けるには、より強い出来高のサポートが必要です。
ETH（-0.76% | 価格：2,103.21 USDT）：ETHは過去24時間で小幅に下落し、2,100ドルを挟んだ値動きが続いています。2,150～2,170ドル帯のレジスタンスは依然として強固です。短期的なテクニカル指標は弱気寄りで、複数の移動平均線が戻りを抑制する一方、2,060ドルが直近のサポートとして機能しています。ETHの長期的な価値はステーブルコイン決済やDeFiの中核担保資産としての役割に依存していますが、短期的な値動きはBTCやマクロのリスクセンチメントとの相関が高い状態です。チャート上では2,200～2,250ドル帯が厚いレジスタンスゾーンとなっており、さらなる上昇にはBTCの一段高が必要と考えられます。
アルトコイン：アルトコイン市場は全体的な上昇ではなく、構造的かつテーマ性に基づくローテーションを継続しました。ミームコイン、AI関連トークン、レバレッジ型・仕組資産は上昇銘柄リストで断続的に強さを見せたものの、持続性は乏しいままでした。大規模な清算イベントが頻発し、テールリスクのボラティリティは高止まりしています。恐怖・貪欲指数は30（恐怖）で、先週からはやや改善したものの、全体的には慎重なセンチメントが続いています。こうした環境下では、中小型銘柄は急激なモメンタム主導の上昇に見舞われやすいものの、薄い流動性や急激な上昇・反落には引き続き注意が必要です。
マクロ：5月22日、S&P500は0.37%上昇し7,473.47、ダウ平均は0.58%上昇し50,579.70で史上最高値を更新、ナスダックは0.19%上昇し26,343.97で取引を終えました。S&P500は上昇を8週連続に延ばしました。米国株式市場は戦没将兵追悼記念日のため5月25日に休場となります。スポット金は1トロイオンスあたり約4,519ドルで取引され、過去24時間で1.21%上昇しています。市場は引き続き、安全資産への需要と高止まりする金利予想とのバランスを模索しています。金の180日間ボラティリティは現在S&P500の約2.3倍であり、株式と貴金属の間でボラティリティに顕著な乖離が生じています。

注目トークン

WALLET Ambire Wallet（+82.13%、時価総額：1,059万ドル）

Gate市場データによると、WALLETは現在0.0148ドルで取引されており、過去24時間で82.13%上昇しています。Ambire WalletはEIP-7702スマートアカウント機能に特化した自己管理型Web3ウォレットプロジェクトであり、既存のEOAがウォレットアドレスを変更することなく、バッチトランザクション、ガスタンク、クロスチェーンスワップ・ブリッジサービスなどの機能を利用できるようにします。WALLETはエコシステムのガバナンストークン兼価値蓄積トークンとして機能し、プロトコル収益の一部は買い戻しと焼却に充てられます。

今回の上昇は、ウォレットおよびアカウント抽象化のカテゴリー内での独立したブレイクアウトを反映しています。循環時価総額が約1,000万ドルと比較的集中したトークン配分と高い価格弾力性を持つため、少ない資本流入でも大きな価格変動を引き起こす可能性があります。短期的には、Pectraアップグレード後のスマートEOAへの再注目や、今後の報酬シーズンへの期待が材料視されています。ただし、投資家は高ボラティリティの反落、インセンティブ終了後の売り圧力、そして小型株の流動性不足に伴うスリッページリスクに注意が必要です。

AVL Avalon Token（+30.68%、時価総額：1,292万ドル）

Gate市場データによると、AVLは現在0.0440ドルで取引されており、過去24時間で30.68%上昇しています。Avalon Labs（Avalon Finance）は、ビットコインエコシステムのCeDeFiインフラに特化し、BTC担保レンディング、ステーブルコイン、利付口座などをカバーしています。AVLはプラットフォームのガバナンストークンとして機能し、ステーキングによりsAVLに変換すると、ガバナンス投票、手数料割引、エコシステムインセンティブの配分に参加できます。これにより、AvalonのBTC金融ハブとしてのポジショニングとトークンが密接に連動しています。

今回の上昇は、BTCFiおよびオンチェーン融資のカテゴリーへの再評価が原動力です。循環時価総額が約1,300万ドルのAVLは、超小型銘柄と比較して健全な流動性と価格・出来高の関係を示しています。BTCが強さを維持し、オンチェーンのビットコイン金融商品への需要が回復すれば、AVLはさらなるローテーションの恩恵を受ける可能性があります。ダウンサイドとしては、チームや投資家向けのロック・線形リリースを含むトークンアンロックスケジュール、市場全体の反落、他CeDeFiプロトコルとの競合圧力に注目する必要があります。

NIL Nillion（+19.14%、時価総額：3,514万ドル）

Gate市場データによると、NILは現在0.0744ドルで取引されており、過去24時間で19.14%上昇しています。Nillionは、MPC、FHE、TEEなどのPET技術を通じてブラインドコンピューティングを実現するプライバシーコンピューティングネットワークであり、暗号化されたデータを復号せずに処理することを可能にします。そのアーキテクチャは、調整レイヤーnilChainとPetnetで構成され、nilDB、nilCC、nilAIなどのモジュールを備えています。NILはネットワーク手数料、ステーキングセキュリティ、オンチェーンガバナンスに使用され、AIプライバシー推論、暗号化データベース、DeSciアプリケーションなどのユースケースをサポートします。

今回の上昇は、プライバシーコンピューティングおよびAIインフラセクター全体のバリュエーション反発を反映しています。NILは比較的健全な流動性デプスを維持しているため、投機的な小型銘柄と比べて価格上昇は緩やかです。プライバシー保護型AIコンピューティングへの需要が引き続き強まり、メインネットモジュールが実装段階に進めば、NILは今後のローテーションでも活発に取引される可能性があります。リスクとしては、新興トークンへの熱意の減退、トークンアンロックと完全希薄化後の供給増加圧力、そして市場全体の調整などが挙げられます。

Alpha Insights

EUの対ロシア暗号資産制裁が発効、ロシア・ベラルーシのCASPおよび国営ステーブルコインが明示的に禁止

EUの第20次対ロシア・対ベラルーシ制裁パッケージに含まれる暗号資産関連条項が、2026年5月24日に正式に発効しました。新規則の下では、EUライセンスまたはMiCA規制下にある暗号資産サービスプロバイダー（CASP）は、ロシアまたはベラルーシに拠点を置くCASPとの一切の取引が禁止されます。制裁はまた、ルーブルペッグのステーブルコイン「RUBx」、ロシアのデジタルルーブル（CBDC）、ベラルーシのデジタルルーブルを明示的にブラックリストに指定しました。公表された情報によると、これは主要な法域が国営発行のステーブルコイン、国営CBDC、CASPプラットフォームの制限を同一の制裁フレームワーク下で定めた初めての事例です。

これはコンプライアンスインフラレベルでの明確な分離を意味します。即時的な影響は、EU拠点の取引所、カストディアン、OTCデスクに集中し、取引相手のスクリーニング、ルーティングアクセスの削除、既存エクスポージャーの解消が必要となります。ロシアまたはベラルーシのルートに依存する国境を越えた決済チャネルは、コンプライアンスコストの急増に直面します。中長期的には、制裁圧力と2026年7月のMiCA認可期限が相まって、機関投資家資本の監査可能・償還可能・ユーロ建てのコンプライアンス対応ステーブルコインおよびカストディインフラへの集中が加速するでしょう。RUBxとデジタルルーブルがEU市場から恒久的に排除されれば、そのオンチェーン流動性と国際決済のストーリーは非EUチャネルへと移行する可能性が高く、世界の規制当局はEUの先例に合わせる圧力に直面する可能性があります。取引の観点からは、制裁関連トークンやロシア・ベラルーシのコンプライアンスエクスポージャーを持つ資産は、構造的に取引不可能なリスクと見なすべきです。RWAやクロスボーダー決済プロジェクトも、その決済ルートが規制対象エンティティと交差していないか再評価する必要があります。

欧州ステーブルコイン発行体StablRが秘密鍵の不正利用で被害、EURRとUSDRがデペッグ

オンチェーンセキュリティ企業Blockaidと調査員ZachXBTが明らかにしたところによると、欧州のステーブルコイン発行体StablRがスマートコントラクトの侵害を受けました。攻撃者は、トークンのミントに1つの署名のみが必要という1/3のマルチシグ閾値設計の欠陥を悪用し、不正なミント権限を取得しました。約835万USDRと450万EURRがミントされ、想定元本価値は約1,040万ドルに上り、その後DEXで約1,115 ETH（約280万ドル）にスワップされ、引き出されました。プロジェクトチームの対応は数時間遅れたと報告されています。このインシデントを受けて、EURRは一時約0.93ドル（-20%）まで下落し、USDRは約0.97ドル（-3%）まで下落し、ユーロ建てとドル建ての両資産で同時にデペッグが発生しました。

このインシデントは、MiCA準拠の欧州発行体であっても、ガバナンスとマルチシグ設計の欠陥によってステーブルコインのペッグが瞬時に崩壊する可能性があることを示しています。これは「コンプライアンス＝安全性」という市場の前提に疑問を投げかけ、欧州のステーブルコインに対する信用スプレッドと準備金監査プレミアムを拡大させる一方で、流動性の高い主流ステーブルコインのDeFi担保や決済における優位性を強める可能性があります。DeFiプロトコルにとって、時価総額の小さいユーロ建て・ドル建てステーブルコインは、突然のデペッグや流動性流出のリスクから、LP、レンディング担保、裁定取引プールにとってリスクが高まっています。プロトコルは担保掛け目を引き上げるか、小規模ステーブルコインの受け入れを一時停止する必要があるかもしれません。より広範には、5月中に業界全体で複数のエクスプロイトが発生しており、クロスチェーンブリッジや新興レイヤー1 DeFiエコシステムへの攻撃も含まれており、鍵管理とマルチシグガバナンスの失敗が、純粋なスマートコントラクトのロジックバグよりも損失の原因として依然として多いことが浮き彫りになっています。

ヴィタリック・ブテリン氏、イーサリアム財団による積極的なETH価格支援とマーケティングを拒否

イーサリアム共同創設者のヴィタリック・ブテリン氏は、エコシステム内でイーサリアム財団（EF）がETHの価格パフォーマンスを積極的に支援し、マーケティングを強化し、または高パフォーマンスチェーンとスループット指標で直接競合すべきだという声に対して公に反論しました。ブテリン氏は、EFの使命はプロトコルの長寿性、分散化、検閲耐性、ネットワークセキュリティ、基礎研究に集中すべきだと改めて表明しました。2026年3月に公開された財団憲章も同様に、トークン価格管理よりもプロトコルの耐久性とセキュリティを強調しています。当時ETHは約2,100ドルで取引されており、2025年8月に記録した約5,000ドルの史上最高値から50%以上下落していました。別途、EFは5月に財務管理の一環として、Lidoから約21,270 ETHをアンステークしました。

市場は実質的に、ガバナンス哲学とトークン経済への期待との乖離を再評価しています。EFが積極的にETH価格を防衛したり、成長志向のナラティブを強化したりするという投資家の期待は明確に否定され、リスク選好度が低い局面では、失望売りに対してETHがより脆弱になっています。これは、Glamsterdamアップグレード後のネットワークファンダメンタルズの改善（オンチェーン取引の記録的な高水準、ガス代の大幅低下）とは対照的です。ネットワークユーティリティの向上と弱い価格パフォーマンスの乖離は続く可能性があり、資本はL2、Base、Hyperliquidなどのエコシステムへとローテーションし続けるかもしれません。長期的には、ブテリン氏がEFによる将来のETH売却を減らすことを強調したことは、供給ダイナミクスにとってはややポジティブですが、ETH自体に関連する明確な価値蓄積フレームワーク（手数料焼却メカニズム、ステーキング利回り、L2とイーサリアムメインネット間の経済関係）の必要性に代わるものではありません。機関投資家や長期ホルダーは、プロトコルの成長が最終的にETHホルダーのリターンにどのように結びつくのかを引き続き疑問視するでしょう。

出典：

Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
Gate,https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
EF, https://ethereum.foundation/
ZachXBT, https://x.com/ZachXBT
EU, https://ec.europa.eu/commission/presscorner/api/files/document/print/en/ip_26_869/IP_26_869_EN.pdf
EU,https://www.consilium.europa.eu/en/press/press-releases/2026/04/23/russia-s-war-of-aggression-against-ukraine-20th-round-of-stern-eu-sanctions-hits-energy-military-industrial-complex-trade-and-financial-services-including-crypto/

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免責事項 暗号資産市場への投資には高いリスクが伴います。投資家は、投資判断を下す前にご自身で調査を行い、資産および商品の性質を完全に理解することをお勧めします。Gateは、かかる判断から生じるいかなる損失や損害についても責任を負いません。

著者： Kieran

レビュアー： Puffy, Akane

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