Giám đốc AWS Matt Garman vừa mang đến tin vui tuyệt vời cho các cổ đông của Amazon

Sau báo cáo lợi nhuận quý IV của Amazon (AMZN +1.07%), cổ phiếu đã trải qua một đợt bán tháo mạnh. Cổ phiếu Amazon hiện giao dịch khoảng 23% dưới mức đỉnh mọi thời đại, với mức định giá chỉ 25,8 lần dự báo lợi nhuận năm nay, gần như mức thấp nhất trong kỷ nguyên hiện đại theo tỷ lệ giá trên lợi nhuận.

Trong khi doanh thu vượt kỳ vọng trong quý IV, bao gồm cả sự tăng tốc đáng kể trong hoạt động của Amazon Web Services, dự báo chi tiêu vốn khổng lồ 200 tỷ USD vào năm 2026 của công ty đã khiến các nhà đầu tư hoảng loạn. Dù sao, Amazon chỉ thu được 139,5 tỷ USD dòng tiền hoạt động trong năm 2025, tăng 17% so với năm trước.

Vì vậy, trừ khi có một đợt tăng mạnh lớn, khả năng cao là Amazon có thể sẽ báo lỗ dòng tiền tự do trong năm 2026. Không có gì ngạc nhiên khi nhiều nhà đầu tư bảo thủ đã rút lui khỏi thị trường.

Tuy nhiên, trong một cuộc phỏng vấn gần đây, CEO AWS Matt Garman đã giải thích lý do tại sao các nhà đầu tư không nên lo lắng. Thực tế, họ có thể nên tham lam hơn khi nghe tin về khoản chi tiêu được tăng tốc này.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Mở rộng

NASDAQ: AMZN

Amazon

Thay đổi hôm nay

(1.07%) $2.12

Giá hiện tại

$200.91

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$2.1T

Biên độ trong ngày

$196.13 - $201.73

Biên độ 52 tuần

$161.38 - $258.60

Khối lượng giao dịch

3.1M

Khối lượng trung bình

47M

Biên lợi nhuận gộp

50.29%

Garman dự đoán thiếu cung trong “nhiều năm”

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với CNBC, Garman nói:

Dù với tất cả các khoản đầu tư này, ước tính tốt nhất của tôi là chúng ta sẽ bị hạn chế công suất trong vài năm tới. Chúng ta sẽ bán hết tất cả các máy chủ và tất cả dữ liệu, và sẽ ước gì mình có nhiều hơn. Và đó sẽ là trạng thái của thế giới ít nhất trong vài năm tới…

Nếu Garman đúng gần như vậy, thì các nhà đầu tư không nên lo lắng về khoản chi 200 tỷ USD này. Thực tế, họ nên mong muốn Amazon đầu tư còn nhiều hơn nữa.

Sau tất cả, nhiều người đã đặt câu hỏi về chiến lược đầu tư liên tục của Amazon vào việc mở rộng mạng lưới phân phối và fulfillment, vốn đã tiêu tốn toàn bộ lợi nhuận của Amazon trong những ngày đầu. Tuy nhiên, về lâu dài, diện tích vật lý khổng lồ đó đã củng cố vị thế của Amazon như một kẻ dẫn đầu không thể tranh cãi trong thương mại điện tử tại Mỹ. Hiện tại, bộ phận thương mại điện tử của Amazon có lãi, báo cáo lợi nhuận hoạt động 35 tỷ USD năm ngoái, tăng 23% so với năm trước.

Điều tương tự cũng đã xảy ra khi Amazon bắt đầu đầu tư vào các trung tâm dữ liệu AWS, và giờ đây, doanh nghiệp này còn lớn hơn cả lĩnh vực thương mại điện tử về lợi nhuận, với doanh thu 129 tỷ USD năm ngoái, tăng 18%, cùng lợi nhuận hoạt động 45 tỷ USD.

Nếu Garman đúng và tin rằng Amazon vẫn sẽ bị thiếu cung sau khi chi 200 tỷ USD chủ yếu cho sức mạnh tính toán AI, thì Amazon nên có thể định giá phù hợp cho các dịch vụ tính toán đó.

Tất cả khoản chi tiêu đó không chỉ không phải là điều xấu, mà còn là dấu hiệu của loại hình doanh nghiệp tốt nhất để sở hữu, theo Warren Buffett. Trong thư gửi cổ đông năm 1992, Buffett viết:

Bỏ qua câu hỏi về giá cả, doanh nghiệp tốt nhất để sở hữu là doanh nghiệp có thể sử dụng lượng vốn gia tăng lớn trong một khoảng thời gian dài với tỷ suất lợi nhuận rất cao. Doanh nghiệp tồi nhất để sở hữu là doanh nghiệp phải, hoặc sẽ, làm ngược lại — tức là liên tục sử dụng lượng vốn ngày càng lớn với tỷ suất lợi nhuận rất thấp.

Dù chúng ta chưa chắc chắn Amazon sẽ đảm bảo thu lợi nhuận cao 100%, nhưng thực tế Garman nói rằng Amazon vẫn dự kiến sẽ bị thiếu cung trong nhiều năm tới, điều này có nghĩa là công ty có khả năng định giá đủ cho tất cả các dịch vụ tính toán đó và tạo ra lợi nhuận phù hợp. Dù sao, AWS năm nay đạt biên lợi nhuận hoạt động 35,4% trong 2025, một mức biên lợi nhuận khá lành mạnh. Vì vậy, khả năng cao Amazon sẽ tạo ra lợi nhuận cao từ khoản chi tiêu này.

Một cơ sở khách hàng đa dạng hơn

Điểm khác mà Garman đề cập trong cuộc phỏng vấn là doanh thu và lợi nhuận tương lai của Amazon là một dự án an toàn hơn so với các đối thủ, vì nhu cầu của Amazon được đa dạng hóa giữa nhiều loại hình doanh nghiệp khác nhau. Amazon, sau cùng, là người đi đầu trong lĩnh vực điện toán đám mây và vẫn là nền tảng lớn nhất hiện nay.

Trong khi các công ty đám mây khác đã báo cáo các đơn hàng tồn đọng lớn cạnh tranh với Amazon, thì phần lớn các đơn hàng của một số công ty tập trung vào một khách hàng duy nhất: OpenAI. Đó là lý do tại sao Microsoft (MSFT 1.05%) và đặc biệt Oracle (ORCL 3.53%) không nhận được nhiều sự công nhận cho các đơn hàng tồn đọng lớn của họ trong sáu tháng qua; các hợp đồng tương lai với OpenAI chiếm phần lớn trong tổng số đó. Khi các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi liệu OpenAI có thể tài trợ cho các cam kết lớn trong tương lai hay không, các nhà cung cấp đã đối mặt với sự hoài nghi từ phía nhà đầu tư.

Trong khi Amazon cũng phục vụ OpenAI, tổng cam kết trong tương lai của OpenAI với AWS chỉ là 38 tỷ USD, chiếm một phần nhỏ trong tổng số đơn hàng tồn đọng 244 tỷ USD của Amazon.

Trong cuộc phỏng vấn CNBC cùng ngày, Garman giải thích rằng sự đa dạng khách hàng của Amazon giảm thiểu rủi ro của khoản chi tiêu mới này:

Và vì vậy, những công ty khác có tăng trưởng, nhưng rất tập trung vào một số khách hàng lớn. Còn chúng tôi có nhiều khách hàng, như OpenAI, như Anthropic, đang xây dựng dựa trên chúng tôi. Nhưng tôi nghĩ, vì lợi ích lâu dài của doanh nghiệp, chúng tôi rất tập trung vào cách làm sao để mỗi startup đều xây dựng trên AWS? Làm sao để mỗi ngân hàng? Mỗi công ty y tế? Mỗi công ty bán lẻ? Mỗi nhà sản xuất đều xây dựng dựa trên AWS trong đám mây? Và trong số đó, chúng tôi thấy AWS thắng phần lớn các lần như vậy.

Hãy kỳ vọng tốc độ tăng trưởng của Amazon sẽ nhanh hơn

Trong quý IV, tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm của Amazon Web Services đã tăng từ 20% trong quý III lên 24% trong quý IV. Với các khoản đầu tư lớn dự kiến vào năm 2026, mà Garman cho biết sẽ mang lại kết quả vào năm 2027 và thậm chí là năm 2028, AWS dự kiến sẽ chứng kiến sự tăng tốc cần thiết về doanh thu và lợi nhuận.

Dù khoản chi tiêu năm nay có thể làm mờ đi hiệu suất ngắn hạn của cổ phiếu Amazon, các nhà đầu tư dài hạn không nên do dự mà nên mua vào mạnh mẽ. Đặt cược này có khả năng sẽ mang lại thành quả.