Arthur Hayes: A bolha de IA vai estourar e contaminar o mercado cripto, Maelstrom despeja 4 tokens

O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, publicou em 9 de junho o post no blog “Reality Test”, confirmando que o fundo Maelstrom já desfez (zerou) HYPE, NEAR, WLD e ZEC, continuando a manter Bitcoin e Ethereum. Ele também disse que vai montar posições compradas em ações de energia listadas nos EUA e posições vendidas (short) em ações de IA. Hayes alertou no texto que a bolha de IA atingirá o mercado de criptomoedas.

Os três gatilhos da bolha de IA de Hayes: pontos do argumento confirmado

Com base no conteúdo divulgado do post “Reality Test” de Hayes, os três gatilhos propostos por ele são os seguintes:

Custos de energia: Hayes acredita que o conflito entre EUA e Irã fez o preço do petróleo subir, elevando assim os custos de energia e prejudicando as margens de lucro das empresas de IA. Se a quantidade de tokens usada diminuir devido à queda de lucros, a sustentabilidade dos investimentos de capital (capex) dos data centers será questionada pelo mercado.

Três grandes IPOs de IA: Hayes apontou que o IPO da SpaceX foi precificado em cerca de 100 vezes a receita e que apenas cerca de 4-5% das ações foram emitidas (baixa liquidez, alta avaliação totalmente diluída). A quantidade de ações deve aumentar em aproximadamente cinco vezes até o início de setembro (fim do período de lock-up). A Anthropic e a OpenAI também podem estrear em setembro; juntas, as avaliações somadas superariam o total das valorizações de todos os IPOs de empresas de internet. Hayes disse que o mercado não consegue absorver uma oferta tão grande.

Posicionamento político de Trump: Hayes acredita que, se o preço do petróleo continuar subindo e irritar eleitores indecisos, Trump, para vencer a eleição de novembro, pode adotar declarações beligerantes em temas de regulação de IA e tributação. O mercado talvez não enxergue isso como estratégia de campanha, mas sim como um sinal verdadeiro de política, gerando assim vendas em pânico.

Ajustes no portfólio da Maelstrom

Com base nas declarações públicas de Hayes, as operações confirmadas da Maelstrom são as seguintes: zerar HYPE, NEAR e WLD (lógica do ano eleitoral e da bolha de IA); zerar ZEC (vulnerabilidade de validação do pool Orchard); continuar com Bitcoin e Ethereum (Hayes afirma que o Ethereum “está morto, mas ainda utilizável”); montar posições compradas em ações de produtores de energia listadas nos EUA; fazer short em ações relacionadas a IA; usar derivativos para uma operação tática de short em cripto.

Hayes afirmou que mantém Bitcoin porque acredita que, após o estouro da bolha de IA, isso desencadeará uma crise financeira, levando a um grande lançamento de liquidez pelos bancos centrais.

Perguntas frequentes

Por que Hayes acredita que a IA puxou todo o novo dinheiro em dólares, impedindo o Bitcoin de subir?

De acordo com a análise de Hayes, desde novembro de 2022, os gastos de capital em IA acumulados emitiram cerca de US$ 1,5 trilhão em dívida, enquanto a variação do M2 dos EUA no mesmo período também foi de cerca de US$ 1,5 trilhão. Hayes acredita que a demanda por dólares criada pelos empréstimos do setor de IA consumiu completamente a liquidez em dólares adicional do mesmo intervalo. Isso teria deixado o Bitcoin sem dólares marginais restantes para absorver, o que, na visão dele, explica por que o Bitcoin não subiu durante a expansão de liquidez.

Qual é a avaliação específica de Hayes sobre o IPO da SpaceX?

Com base na análise de Hayes, o IPO da SpaceX foi precificado com uma avaliação de aproximadamente 100 vezes a receita. Inicialmente, apenas cerca de 4-5% das ações em circulação foram emitidas. Hayes fez uma analogia com a estrutura de emissão de tokens no mercado cripto de “baixa liquidez e alta avaliação totalmente diluída” e destacou que o número de ações aumentaria em cerca de cinco vezes até o início de setembro. Ele acredita que as expectativas do mercado estão acima do nível sustentável e que, se o IPO não atingir o esperado, os investidores vão interpretá-lo como um sinal de topo do mercado.

O argumento “Reality Test” de Hayes é uma análise de mercado ou um fato confirmado?

“Reality Test” é um artigo com visão de mercado divulgado por Hayes em nome próprio. As afirmações sobre o estouro da bolha de IA, a mudança de postura de políticas de Trump e o movimento do Bitcoin são análises e julgamentos pessoais de Hayes, não fatos confirmados do mercado. A parte dos fatos confirmados inclui: a Maelstrom já zerou HYPE, NEAR, WLD e ZEC; continuar mantendo BTC e ETH; montar posições compradas em ações de energia e posições vendidas em ações de IA.