Acabei de pensar sobre o que realmente está acontecendo com a Tesla agora, e é realmente bastante louco se você ampliar a visão. Todo mundo ainda fala sobre veículos elétricos, mas isso está se tornando quase secundário em relação à história real. Elon acabou de mudar toda a fábrica de Fremont, deixando de produzir Model S e X para focar em robôs humanoides Optimus. Isso não é uma mudança menor—é um sinal fundamental vindo da narrativa tradicional de automóveis.

O jogo dos robotáxis e do Optimus é onde parece estar a verdadeira convicção. Segundo a Wolfe Research, o negócio de robotáxis da Tesla sozinho poderia atingir US$ 250 bilhões em receita anual até meados da década de 2030, o que teoricamente adicionaria US$ 2,75 trilhões ao valor de mercado. Para contextualizar, a Tesla está atualmente em torno de US$ 1,51 trilhão. Depois, há a visão de Musk sobre o Optimus—ele falou que é uma oportunidade de US$ 25 trilhões, e no ano passado mencionou que o negócio de robôs humanoides poderia gerar mais de US$ 10 trilhões em receita de longo prazo. A Morgan Stanley é ainda mais conservadora, estimando que o mercado total de robôs humanoides pode alcançar US$ 5 trilhões até 2050.

Mas aqui está o ponto: isso depende de um crescimento massivo, e o risco é real. A Tesla está negociando a aproximadamente 195 vezes o lucro futuro e 14,7 vezes as vendas futuras. Esses não são múltiplos normais. Enquanto isso, no ano passado, as entregas de veículos caíram 8,6%, a receita caiu 3% e o lucro líquido despencou 46%. A empresa está investindo recursos enormes em infraestrutura de IA e na escala de robótica, então a pressão sobre os lucros provavelmente continuará.

Os mercados de robótica e robotáxis realmente parecem que vão explodir a longo prazo—essa parte parece uma aposta relativamente segura. Mas a Tesla precisa executar perfeitamente para fazer isso funcionar. Se acertarem, a ação pode sinalizar um potencial de alta sério daqui para frente. Se a execução falhar, as avaliações atuais começam a parecer bastante esticadas. Essa é a equação de alto risco, alto retorno neste momento.