Apenas acompanhei a ação dos metais preciosos nesta semana passada e há definitivamente alguns movimentos interessantes acontecendo. Ouro, prata, platina e paládio estão todos presos entre as tensões no Oriente Médio e o que quer que o Fed decida fazer com as taxas, o que está deixando o mercado bastante volátil.

Deixe-me explicar o que estou vendo. O ouro recuou daqueles picos próximos de $4.850 e agora está oscilando entre $4.720 e $4.760. Queda de cerca de 1,15% em relação à semana passada, mas ainda se segurando melhor do que você esperaria dado todo o barulho. A verdadeira história é como ele continua pulando daquele nível de $4.800 sempre que a questão geopolítica esquenta. Quando a Marinha apreendeu aquele navio de carga iraniano, o petróleo disparou e de repente o dólar ficou mais forte, o que sempre pressiona o ouro. Depois, Trump sinalizou uma possível escalada militar e o ouro caiu abaixo de $4.700 por um tempo. Até quarta-feira, ele se recuperou para $4.737 após o anúncio da extensão do cessar-fogo.

A prata tem sido mais difícil - caiu 1,5% nesta semana e está bem abaixo daquele pico de janeiro de $121,62. Mas aqui está o ponto: o déficit de oferta é real e a demanda industrial de energia solar, veículos elétricos e infraestrutura de IA está sustentando um piso para ela. A prata voltou a passar de $80 no dia 17, atingiu $83 na verdade, antes de cair de volta para $77,88 até meados da semana. A crise estrutural de oferta significa que qualquer recuo para $75 pode ser uma oportunidade de compra se você estiver pensando em investir em metais a longo prazo.

A platina caiu apenas 1,3% apesar de toda a confusão. Está presa entre a escassez de oferta da África do Sul e Rússia (que controlam 80-85% da oferta global) e a volatilidade geopolítica imediata. Oscilando entre $2.064 e $2.170 nesta semana. O WPIC prevê um quarto ano consecutivo de déficits em 2026.

O paládio perdeu apenas 0,55%, o que é interessante dado o quão volátil ele tem sido. A demanda automotiva ainda é o principal motor, mesmo com a desaceleração dos veículos elétricos, e a tecnologia de hidrogênio está abrindo novos canais de demanda. Disrupções na oferta da África do Sul e restrições nas exportações russas mantêm o mercado apertado.

O panorama maior para o investimento em metais: temos pisos de demanda industrial forte sob esses metais, déficits estruturais de oferta e incerteza geopolítica mantendo tudo volátil. Segundo Eugenia Mykuliak, da B2PRIME, estamos vendo uma espécie de platô ao invés de um colapso. Ela acredita que nos próximos meses veremos uma faixa de oscilação ampla ao invés de uma direção clara — o que significa que, para quem quer investir em metais, a volatilidade provavelmente veio para ficar até que as taxas mudem ou até que aconteça um choque macroeconômico importante.

Uma coisa que vale notar — a Agnico Eagle está fazendo um movimento grande ao adquirir a Rupert Resources e ao assumir uma participação em uma joint venture com a B2Gold para desenvolver um grande centro de ouro no Norte da Finlândia. Esse tipo de consolidação na oferta importa para a tese de investimento de longo prazo em metais.

Resumindo: metais preciosos estão presos em uma espécie de cabo de guerra entre taxas reais, força do dólar e risco geopolítico de um lado, e demanda do setor oficial e déficits de oferta do outro. Se você acompanha o mercado de metais, espere uma negociação dentro de uma faixa até que algo quebre o impasse.