Tenho visto muita expectativa em torno da Intel ultimamente, especialmente depois que o acordo de parceria com a Nvidia foi divulgado. Mas aqui está o ponto – acho que as pessoas estão ficando demais empolgadas com a história de retorno da Intel.

Sim, as ações da Intel dispararam desde o anúncio, subindo mais de 100% em alguns meses. E claro, colocar $5B na Intel e incorporar CPUs nos sistemas da Nvidia parece sólido no papel. O problema? A avaliação da Intel ficou completamente fora de controle. Negociando a 100x os lucros futuros enquanto a Nvidia está a 24x. Isso não é mais uma pechincha – é uma aposta num milagre.

Olhe para os números de crescimento reais. Wall Street espera que a Intel cresça pouco – 2% no próximo ano, talvez 8% no ano seguinte. Nvidia? Crescimento projetado de 52% para o exercício de 2027. Não há comparação.

E aqui está o que muitas pessoas não percebem sobre infraestrutura de IA: não é realmente um jogo de CPU. GPUs fazem o trabalho pesado nos data centers porque podem lidar com milhares de cálculos simultaneamente. CPUs ainda são necessárias para direcionar os fluxos de trabalho, mas você precisa de muito menos delas. Então, mesmo que a Intel consiga essa virada, a presença da Nvidia em computação de IA continuará dominante. Essa é a arquitetura do mercado.

A verdadeira história aqui é sobre qual empresa vai se beneficiar mais com a expansão da IA. Ainda estamos anos longe de saber se a IA generativa será tão transformadora quanto todos esperam, mas para chegar lá, os hyperscalers estão comprometidos com trilhões em gastos com infraestrutura. Quem controla a camada de computação controla essa oportunidade. E neste momento, isso claramente é a Nvidia.

Quero que a Intel tenha sucesso – é bom para a concorrência. Mas do ponto de vista de investimento? Não vou perseguir uma história de recuperação quando posso possuir a empresa que já está vencendo a corrida pelo primeiro mercado de infraestrutura de IA do mundo, avaliado em trilhões. A Nvidia é a jogada mais segura e inteligente aqui.