Análise do setor de poder de computação de IA descentralizado: A lógica da infraestrutura de GPU por trás do investimento de 1 bilhão de dólares da Haun Ventures

Quando os mercados globais de capitais ainda discutem se uma bolha de avaliação de IA já se formou, uma parte dos investidores mais perspicazes já colocou suas fichas em um ator mais upstream: os “vendedores de alavanca”. Em 4 de maio de 2026, a Haun Ventures, fundada pela ex-sócia da a16z e promotora federal Katie Haun, anunciou a conclusão de uma nova rodada de captação de 1 bilhão de dólares, expandindo seu portfólio de investimentos de infraestrutura de blockchain para agentes de IA e economia inteligente.

Essa ação não é um evento isolado. No dia seguinte ao anúncio da Haun Ventures, a a16z crypto também fechou seu quinto fundo de criptomoedas, com um volume de 2,2 bilhões de dólares. Duas das principais firmas de venture capital focaram, de forma semelhante, na interseção entre IA e criptomoedas. No entanto, enquanto a estratégia da a16z visa “transformar infraestrutura em produtos do dia a dia” de forma mais ampla, a lógica de investimento da Haun Ventures é mais focada: ela define como suas três principais áreas de investimento o “economia de agentes”, ativos tokenizados e infraestrutura financeira de criptomoedas, enfatizando que seus investimentos em IA devem “estar dentro de sua própria pista” — ou seja, apenas projetos de IA que tenham uma interseção direta com infraestrutura de criptomoedas, e não modelos ou aplicações genéricas de IA.

Qual é o suporte subjacente a essa lógica? A resposta aponta para um consenso em rápida formação: diante de uma competição cada vez mais acirrada na camada de modelos de IA, com custos de treinamento chegando a centenas de milhões de dólares, a escassez estrutural de capacidade computacional tornou-se o maior gargalo do setor. E a rede descentralizada de GPU — representada por Render Network — está exatamente na vanguarda dessa lacuna.

Da “fundo de criptomoedas” para o “fundo de infraestrutura de IA + criptomoedas”: uma mudança de paradigma

A captação da Haun Ventures não é uma mudança pontual, mas o resultado de uma evolução estratégica que se estende há anos.

A empresa estreou em 2022 com um fundo de 1,5 bilhão de dólares, no auge do último ciclo de alta de criptomoedas, batendo recordes de fundos liderados por fundadoras femininas. Contudo, poucos meses após sua criação, o colapso da FTX mergulhou o setor em um inverno profundo. A Haun Ventures adotou uma postura extremamente cautelosa — até meados de 2023, cerca de 60% do capital do primeiro fundo ainda não havia sido utilizado.

Esse período de “espera” acabou por criar uma base para a mudança de estratégia atual. Nesse intervalo, três mudanças estruturais começaram a se consolidar:

Primeiro, a demanda por capacidade de IA entrou em uma trajetória de crescimento exponencial. O CEO da NVIDIA, Jensen Huang, afirmou na CES 2026 que a demanda por computação de IA “cresce a cada ano por uma magnitude”. A Gartner estima que, em 2026, os gastos globais com IA alcançarão US$ 2,52 trilhões, um aumento de 44% em relação ao ano anterior, com US$ 401 bilhões adicionais destinados à infraestrutura de IA.

Segundo, a narrativa de infraestrutura no setor de criptomoedas evoluiu de “ferramenta de negociação” para “pista econômica”. O volume de transações anuais com stablecoins ultrapassou trilhões de dólares em 2025, chegando a níveis comparáveis ao processamento total de redes de cartões tradicionais. Isso fornece uma camada de liquidação concreta para as atividades econômicas de agentes de IA na cadeia.

Terceiro, após uma fase inicial de incentivo por tokens — uma “fase de arrefecimento” —, as redes descentralizadas de infraestrutura física finalmente encontraram uma demanda real de pagamento, impulsionada pelo crescimento explosivo na demanda por capacidade de IA. Em 2025, os três principais projetos de DePIN (Infraestrutura Descentralizada de Pinos) focaram na venda de GPU, deixando de lado armazenamento, banda ou sensores de dados.

A soma dessas três mudanças cria um ciclo lógico que conecta o investimento de 1 bilhão de dólares da Haun Ventures em infraestrutura financeira de criptomoedas, tokenização e agentes de IA. É importante esclarecer que o fundo não investe apenas em IA, nem apenas em criptomoedas, mas especificamente na camada de infraestrutura na interseção de ambos.

A verdadeira escala da escassez de capacidade computacional

Para entender o valor da mudança de estratégia da Haun Ventures, é preciso compreender um número central: quão escassa é realmente a capacidade de IA global?

Segundo a previsão da Bridgewater Associates, apenas em 2026 os principais players de tecnologia dos EUA investirão cerca de US$ 650 bilhões em infraestrutura de IA. Ao mesmo tempo, os gastos globais com infraestrutura de GPU devem saltar de US$ 83 bilhões em 2025 para US$ 353 bilhões em 2030, com uma taxa de crescimento anual de 37%.

Porém, a expansão da oferta não acompanha essa demanda. A SK Hynix e a Micron, principais fabricantes de memória de alta largura de banda, já anunciaram que sua capacidade de produção de 2026 estará esgotada, assim como a Samsung, cujos fornecedores de HBM (memória de alta largura de banda) também estão com capacidade reservada. Essa escassez cria um “mercado de dois níveis”: os principais laboratórios de IA, como OpenAI e Anthropic, firmam acordos de “troca de ações por capacidade” de bilhões de dólares, garantindo GPU a preços quase de custo, enquanto empresas menores, sem parcerias estratégicas, enfrentam preços várias vezes superiores ao custo.

Essa desigualdade estrutural na distribuição de capacidade computacional é a base fundamental para a demanda por redes de GPU descentralizadas. Dois terços da capacidade de nuvem global estão concentrados em AWS, Azure e Google Cloud, o que significa que a maior parte dos desenvolvedores e startups de IA enfrenta não apenas custos elevados, mas também dificuldades de acesso.

A escassez de GPU no mercado global é evidente: a capacidade de HBM de fornecedores principais já está reservada, e a oferta está esgotada. Redes descentralizadas, ao agregarem GPU ociosas, podem oferecer uma capacidade flexível a preços significativamente inferiores aos dos provedores centralizados, mas sua adoção por clientes corporativos ainda depende de ganhar confiança. Se a escassez persistir até 2027, as redes descentralizadas podem se tornar uma janela de oportunidade para adoção empresarial.

Análise do cenário: quem está atendendo essa “demanda certa”?

Na arena de redes descentralizadas de capacidade computacional, o Render Network é um dos projetos mais completos, embora não o único. Compreender o panorama competitivo ajuda a avaliar melhor a aposta da Haun Ventures na direção do setor.

O Render Network inicialmente focava em renderização de GPU descentralizada — conectando operadores de nós com GPUs ociosas a artistas 3D e estúdios de efeitos visuais. Seu motor de renderização, OctaneRender, e parcerias com Apple, Microsoft, Google e NVIDIA, conferem uma credibilidade que diferencia o projeto.

No entanto, o que realmente colocou o Render na narrativa de IA foi uma série de movimentos estratégicos realizados no final de 2025 e início de 2026:

Primeiro, o lançamento, em dezembro de 2025, da plataforma Dispersed.com, marcou a transição do foco de renderização 3D para capacidade de IA geral. Essa plataforma agrega GPU descentralizada para treinamento e inferência de modelos de IA, incluindo GPUs NVIDIA H200 e AMD MI300X de nível empresarial.

Segundo, em abril de 2026, uma votação comunitária aprovou a proposta RNP-023, integrando a sub-rede descentralizada Salad ao ecossistema Render. A Salad opera uma das maiores redes de GPU de consumo global, com cerca de 60 mil máquinas ativas em mais de 180 países. Essa integração representa uma mudança qualitativa na estrutura de oferta de capacidade do Render: de nós profissionais para GPUs de consumo, ampliando significativamente sua cobertura de cenários.

Terceiro, o Render adota um modelo de queima e cunhagem, onde parte das taxas geradas pelo uso da rede é destruída. Segundo o RenderCon 2026, atualmente cerca de 35-40% da carga de trabalho na rede é de IA.

Dados do Gate indicam que, em 6 de maio de 2026, o token RENDER está cotado a US$ 1,90, com volume de US$ 576.900 nas últimas 24 horas, tendo subido 3,68% nesse período. Sua capitalização de mercado é de aproximadamente US$ 98,39 milhões, com uma oferta circulante de 518,74 milhões de tokens, e o máximo de 532,21 milhões. Sua participação na capitalização total de mercado circulante é de 97,47%. Nos últimos 7 dias, o preço subiu 7,79%, mas no último ano caiu 56,69%. Ainda distante de sua máxima histórica de US$ 13,59.

O Render Network, ao expandir sua narrativa de renderização 3D para IA, por meio de plataformas como Dispersed e propostas como RNP-023, ampliou significativamente sua capacidade de oferta de GPU. Sua transformação em uma rede de IA tem potencial de impacto, embora ainda seja preciso acompanhar se conseguirá superar a receita de seus negócios tradicionais de renderização. Se a integração de 60 mil GPUs de Salad atingir alta utilização, o modelo de queima e cunhagem pode gerar efeitos deflacionários mais fortes na segunda metade de 2026.

Em contraste, a aliança ASI, formada por Fetch.ai, SingularityNET e Ocean Protocol, não busca fornecer capacidade de computação, mas construir a infraestrutura de IA geral descentralizada — incluindo coordenação de agentes de IA, operações cross-chain e mercados de dados. A principal milestone do roteiro de 2026 é a migração final, em proporção 1:1, do token FET para o token ASI. Se Render “aluga GPU”, a ASI constrói uma “pista econômica na qual agentes de IA podem negociar e colaborar autonomamente na cadeia”. Ambas representam diferentes ecossistemas sob uma mesma tendência maior.

Análise de opiniões: entre o otimismo e a cautela

No debate sobre o setor de capacidade descentralizada e a aposta da Haun Ventures, o mercado apresenta opiniões divididas.

Os otimistas argumentam que a demanda estrutural por capacidade de IA é altamente previsível: o crescimento contínuo do negócio de data centers da NVIDIA, com receita anual superior a US$ 130 bilhões, demonstra a força real da demanda; além disso, a vantagem de custo de redes descentralizadas — que podem oferecer até 60-80% de economia em relação aos provedores tradicionais — é um fator decisivo em certos cenários. Por fim, o histórico de saídas da Haun Ventures reforça sua credibilidade: a Stripe adquiriu por US$ 1,1 bilhão sua plataforma de stablecoins Bridge, e a Mastercard comprou por até US$ 1,8 bilhão a BVNK, além do forte background de Katie Haun em compliance e políticas de criptomoedas, considerados vantagens estratégicas.

Por outro lado, os céticos levantam dúvidas sob diferentes aspectos: primeiro, o setor de VC de criptomoedas está em retração. Em abril de 2026, o financiamento total do setor caiu 74%, para US$ 662 milhões — o menor nível em 12 meses, com grandes rodadas de financiamento praticamente desaparecendo. Assim, a questão é se a captação de fundos da Haun é sustentada por um mercado suficientemente forte; segundo, Yuval Rooz, CEO da CoinDesk, aponta que há uma “desconexão entre expectativas e negócios reais” na criptosfera, com projetos de rede descentralizada de capacidade de IA ainda muito distantes de provedores tradicionais em receita e base de usuários pagantes; terceiro, a conformidade, segurança e certificação de qualidade de plataformas de nuvem tradicionais representam obstáculos que as soluções descentralizadas ainda terão dificuldades de superar no curto prazo.

Essa divergência reflete uma disputa entre “lógica de longo prazo” e “validação de curto prazo”: a aposta da Haun Ventures é na primeira, enquanto os céticos aguardam a realização da segunda.

Impacto na indústria: a consolidação de uma nova pista

A captação da Haun Ventures, junto com a de a16z, envia um sinal claro: a interseção entre IA e infraestrutura de criptomoedas deixou de ser uma narrativa marginal para se tornar uma prioridade de investimento de fundos de topo.

Ainda mais notável é que, em um cenário de retração geral de fundos de criptomoedas, a Haun Ventures conseguiu expandir seu patrimônio sob gestão — de US$ 1 bilhão para US$ 2,5 bilhões — enquanto firmas como Paradigm, Pantera e a16z crypto viram seus ativos encolherem, segundo fontes da Fortune. Isso indica que a visão de “investir em infraestrutura de IA + criptomoedas” como uma nova pista de crescimento está ganhando força, deixando de ser uma discussão conceitual.

Para os participantes do setor, há três lições principais:

Primeiro, a mudança na lógica de alocação de recursos das instituições de investimento: ao enxergar IA e criptomoedas como uma “tecnologia de convergência” e não como “dois setores paralelos”, equipes capazes de dominar ambos terão vantagem assimétrica.

Segundo, oportunidades estruturais para startups: a estratégia de investimento da Haun — focada em “ferramentas e plataformas” como sistemas de pagamento, gestão de identidade e plataformas de tokenização — indica que oportunidades de plataforma podem ser mais valiosas do que aplicações específicas.

Terceiro, uma lição para investidores comuns: o setor de DePIN não é mais apenas uma narrativa de tokens, mas uma realidade de demanda real por capacidade de IA, com modelos de receita baseados em pagamento. Ainda assim, há obstáculos técnicos, de confiança empresarial e de conformidade que precisam ser superados para que esse mercado se torne sustentável.

Cenários futuros: três trajetórias possíveis

Com base nas informações disponíveis e nas tendências do setor, apresentamos aqui uma análise de cenários para o futuro da infraestrutura descentralizada de capacidade computacional. Ressaltamos que esses cenários são hipóteses baseadas em raciocínio lógico, não previsões de mercado ou de preços.

Cenário 1 | Escassez de capacidade persiste, redes descentralizadas avançam rapidamente

Condições: a cadeia de suprimentos da NVIDIA permanece com gargalos, e a expansão de capacidade de HBM não acompanha a demanda explosiva por inferência de IA. A escassez de GPU se mantém até 2027, criando um grande gap de mercado.

Nesse cenário, startups de IA e desenvolvedores independentes enfrentam uma “fome de capacidade” contínua, buscando alternativas ao cloud centralizado. Projetos como Render e Akash podem avançar na integração de GPU empresarial e na arquitetura híbrida, atingindo receitas na casa de centenas de milhões de dólares. As soluções de infraestrutura financeira de IA apoiadas pela Haun se beneficiariam do aumento do volume de transações na cadeia de agentes.

Cenário 2 | Oferta de GPU se recupera, custos de redes descentralizadas caem

Condições: NVIDIA e AMD expandem massivamente sua capacidade, e a oferta de HBM melhora. Os preços de GPU na nuvem caem significativamente.

Nesse contexto, a vantagem de custo das redes descentralizadas — que antes era seu maior diferencial — é reduzida. Ainda assim, elas mantêm vantagens em flexibilidade, contratos sem lock-in e conformidade descentralizada. A competição passa a focar na qualidade do serviço e na confiança empresarial.

Cenário 3 | Economia de agentes de IA explode, demanda por inferência supera treinamento

Condições: até o final de 2026, uma parcela significativa de empresas adota agentes de IA específicos, com volume de troca entre agentes crescendo rapidamente.

Nessa hipótese, a demanda por capacidade de inferência, com baixa latência e distribuição global, aumenta exponencialmente. Redes descentralizadas, com sua distribuição geográfica e flexibilidade, podem aproveitar essa oportunidade, potencialmente superando as expectativas atuais. A colaboração entre Render, ASI e outros players pode gerar sinergias até 2028, embora o sucesso dependa do ritmo de adoção de IA de agentes comerciais, que ainda enfrenta incertezas tecnológicas, regulatórias e de mercado.

Conclusão

A captação de 10 bilhões de dólares da Haun Ventures é uma resposta clara à questão “quem se beneficia do boom de IA”. Na lógica de Katie Haun, a resposta não está na camada de aplicações nem na de modelos, mas na infraestrutura — aquelas redes que fornecem pagamento, capacidade de computação descentralizada e canais de tokenização para ativos.

O acerto dessa estratégia está em apostar na expansão contínua do setor de IA, sem depender de um vencedor específico, mas na demanda irreversível por capacidade de treinamento, inferência, economia de agentes e ativos programáveis. Independentemente de qual modelo de IA se destacar, todos precisarão de capacidade computacional, de uma economia de agentes na cadeia e de uma camada de ativos para transações.

De uma perspectiva mais ampla, a infraestrutura descentralizada de capacidade computacional está passando de uma narrativa “nativa de criptomoedas” para uma necessidade real da indústria de IA. Essa demanda fornece não apenas uma nova narrativa de crescimento, mas também clientes pagantes e um mercado de produtos reais.

Claro que o setor ainda está em fase de construção: confiança empresarial leva tempo, validação de receita exige dados, e a conformidade regulatória é um desafio. Mas o caminho está claro — quando o trem da IA acelerar em escala, quem estiver na linha de ferro colherá os frutos.