Eu acompanhei a situação desde o fechamento do governo federal americano até a assinatura de Trump em 3 de fevereiro, e devo dizer que foi um drama bastante previsível. Quatro dias de paralisação parcial - de 31 de janeiro a 3 de fevereiro - que paralisaram cerca de 78% das operações federais. Controladores de tráfego aéreo em casa, muitos funcionários federais em licença não remunerada, mas obviamente os serviços críticos como a Previdência Social continuaram funcionando normalmente.

O que me impressionou foi a negociação nos bastidores. Democratas e Republicanos se enfrentaram principalmente em duas questões: o financiamento do Departamento de Segurança Nacional e, sobretudo, as operações do ICE. Os democratas queriam limitar a aplicação agressiva das políticas migratórias, especialmente após alguns incidentes de alto perfil. No final, prevaleceu o compromisso, com a Câmara aprovando o projeto de lei com uma margem muito estreita: 217-214. Trump assinou logo depois na Casa Branca, chamando-o de uma "grande vitória".

Aqui está o detalhe que importa para o futuro: a maioria das agências federais está financiada até 30 de setembro de 2026, mas o DHS recebeu apenas financiamentos temporários até 13 de fevereiro. Isso significa que o conflito sobre imigração e ICE não foi resolvido de fato - apenas adiado. Esta é a segunda paralisação parcial durante o segundo mandato de Trump, muito mais curta que a recorde de 43 dias do seu primeiro mandato, mas o padrão é claro.

Para os mercados, a redução da incerteza imediata foi vista como positiva. O governo reaberto significa menos volatilidade, pelo menos por enquanto. Mas o verdadeiro teste virá quando o mandato de Trump expirar e quando se aproximarem os próximos prazos de financiamento. Enquanto isso, os funcionários federais devem receber os pagamentos atrasados, e todos nós aguardamos a próxima rodada de negociações. A questão de quando expira o mandato de Trump permanece no pano de fundo dessas dinâmicas políticas que continuam a influenciar os mercados.