Muitas pessoas começam a aventura com criptomoedas sem entender o que isso realmente significa para sua carteira. Se você já negociou em mercados tradicionais, provavelmente conhece o conceito de PnL. Mas o que é PnL no mundo cripto? Não é exatamente a mesma coisa, e entender as diferenças pode mudar a forma como você aborda os investimentos.

Começou para mim por frustração. Eu não sabia se estava ganhando ou perdendo dinheiro, porque não tinha uma visão clara das minhas posições. Descobri que o problema não estava na matemática em si, mas no fato de ninguém ter me explicado exatamente como o PnL funciona no universo das criptomoedas. Hoje, gostaria de mudar isso para alguém mais.

Antes de continuarmos, você precisa conhecer alguns termos-chave. Mark-to-Market (MTM) é a avaliação do seu ativo com base no preço de mercado atual. Se você possui Bitcoin, seu valor muda a cada segundo. Isso é MTM. Além disso, temos o PnL realizado — ou seja, o lucro ou prejuízo que você já concretizou ao vender ativos. E o PnL não realizado — são os valores que teoricamente você tem, mas ainda não retirou.

Vamos pegar um exemplo concreto. Provavelmente você viu o Ethereum oscilar entre 1950 e 1970 dólares. Se você comprou ETH ontem por 1950 dólares, e hoje o preço está em 1970 dólares, seu PnL não realizado é de 20 dólares de lucro. Mas se ontem o preço era 1980 dólares, você tem uma perda de 10 dólares. É isso que o MTM mostra — onde você está agora, e não onde esteve.

O PnL realizado é algo diferente. Ele só funciona quando você vende. Imagine que você comprou Polkadot por 70 dólares e vendeu por 105 dólares. Seu PnL realizado é de 35 dólares de lucro. Mas se você fechou a posição por 55 dólares, tem uma perda de 15 dólares. Apenas as transações reais contam.

O PnL não realizado é aquilo que você vê na tela, mas ainda não possui. Suponha que você comprou Ethereum por uma média de 1900 dólares, e agora o preço está em 1600 dólares. Teoricamente, você perdeu 300 dólares, mas enquanto não vender, essa perda não é real. Esse é o PnL não realizado.

Quanto aos cálculos, existem alguns métodos. Método FIFO — first in, first out — assume que você vende os ativos mais antigos. Se você comprou Ethereum por 1100 dólares, e depois por 800 dólares, e vende por 1200 dólares, considera o preço de 1100 dólares. O lucro é de 100 dólares. O LIFO faz o oposto — pega o último preço de compra, ou seja, 800 dólares, então o lucro é de 400 dólares. Existem também métodos mais avançados, como o custo médio ponderado.

Outra coisa importante de saber é o cálculo do PnL desde o início do ano. Se você comprou Cardano por 1000 dólares em 1º de janeiro de 2022, e em 1º de janeiro de 2023 valia 1600 dólares, você tem um lucro não realizado de 600 dólares. Isso mostra como você está de forma geral ao longo dos anos.

Contratos perpétuos são uma liga à parte. Aqui, você calcula tanto o PnL realizado quanto o não realizado, e depois soma ambos. Você também precisa considerar as taxas de financiamento, que podem consumir uma parte significativa de seus lucros.

A chave para o sucesso é entender onde você está ganhando e onde está perdendo. Quando você sabe exatamente em quais transações lucrou e em quais perdeu, pode ajustar sua estratégia. Muitas pessoas usam planilhas ou bots de negociação para acompanhar isso automaticamente. Isso é especialmente útil quando o número de transações aumenta. Mas lembre-se, essas são explicações simplificadas — na prática, você deve levar em conta impostos, taxas de transação e a volatilidade do mercado. Mas, assim que entender os fundamentos do que é PnL, o resto fica muito mais fácil.