Pontos principais: Apesar de as atividades na cadeia do Bitcoin e o mercado de derivativos mostrarem baixa participação dos traders, a entrada líquida recorde em ETFs de spot indica forte demanda institucional. A falta de posições alavancadas de compra na verdade pode impulsionar uma alta adicional, pois se o Bitcoin continuar subindo, os vendedores serão forçados a cobrir suas posições.
Bitcoin (BTC) subiu 7% na última semana, rompendo pela primeira vez em mais de três meses acima de 81.000 dólares. Apesar do desempenho forte, os dados mostram que o mercado de derivativos de Bitcoin carece de otimismo dos investidores, o que também levanta dúvidas sobre a sustentabilidade dessa alta.
Derivativos de Bitcoin não refletem otimismo dos investidores com os 81.000 dólares
A economia macro e vários indicadores on-chain apontam para demanda fraca. A diferença de contrato futuro de dois meses do Bitcoin. Na terça-feira, o contrato futuro mensal do Bitcoin negociava com um prêmio anualizado de 1% em relação ao mercado à vista (diferença de contrato), bem abaixo do limite neutro.
Normalmente, os vendedores exigiriam um prêmio de 4% a 8% para compensar o custo do capital. Essa cautela começou a se formar no final de janeiro, quando o Bitcoin negociava a 90.000 dólares, e explica em parte a falta de entusiasmo atual do mercado. Para confirmar se o problema está limitado ao mercado de futuros, deve-se avaliar o equilíbrio de demanda entre opções de compra e opções de venda. Em condições neutras, o prêmio de negociação entre essas ferramentas geralmente fica entre -6% e +6%. Quando os traders profissionais estão preocupados com riscos de baixa, o índice delta skew sobe acima de 6%.
Na terça-feira, o índice delta skew do Bitcoin se aproximou do limite neutro de 6%, mas ainda permaneceu levemente pessimista. Baleias e formadores de mercado parecem não estar particularmente preocupados com uma queda iminente, mas a confiança na alta claramente estagnou.
Com o preço do petróleo Brent oscilando em torno de 110 dólares, as preocupações contínuas com a inflação estão pressionando as expectativas de crescimento econômico.
De acordo com dados do Federal Reserve de Cleveland, as expectativas de inflação nos EUA estão próximas de 2,5%, atingindo uma alta de dez anos. Ao mesmo tempo, os investidores exigem retornos maiores para manter títulos do governo da zona do euro. Apesar dessas pressões inflacionárias, o índice Nasdaq 100, com alta ponderação em ações de tecnologia, atingiu uma nova máxima na terça-feira, indicando que um ambiente de maior apetite ao risco está se formando.
Atividades na cadeia do Bitcoin diminuem, ETFs de spot acumulam compras
O Bitcoin pode estar se beneficiando do aumento do apetite ao risco, mas indicadores on-chain fracos sugerem que a demanda de investidores de varejo está diminuindo. Nos últimos três meses, o volume diário de transferências na rede caiu 54%, para 4,1 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, o número de transferências também se aproxima do menor nível em mais de cinco anos. Embora o movimento de preço do Bitcoin não dependa estritamente das atividades on-chain, esses indicadores podem servir como uma referência alternativa ao interesse público e à adoção. A Strategy (MSTR US), liderada por Michael Saylor, pausou o aumento de posições antes do relatório financeiro, o que pode gerar preocupações desnecessárias. A empresa manteve uma postura agressiva de compra nas últimas quatro semanas. No entanto, analistas esperam que, devido ao impacto do tratamento contábil do Bitcoin baseado em valor de mercado, a Strategy reporte prejuízo líquido trimestral. A fraqueza macroeconômica e a queda na atividade on-chain tiveram impacto negativo no mercado de derivativos de Bitcoin, mas os ETFs de Bitcoin listados nos EUA tiveram uma entrada líquida de 11,6 bilhões de dólares de sexta-feira a segunda-feira, indicando aumento na demanda institucional.
Em última análise, a demanda por posições alavancadas de compra no mercado de derivativos de Bitcoin é fraca, o que na verdade pode atuar como um catalisador para uma alta adicional.
À medida que o preço sobe, os vendedores (curtidores) podem ser forçados a fechar posições com prejuízo, impulsionando ainda mais o momentum de alta.

BTC-0,07%

Ver original

Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.

1 Curtidas